《國際金融》日圓奄奄一息 這類股受「匯」茁壯

彭博社統計,日本股市的東證(Topix)500指數中,成分股公佈至2024年3月底的本財年財務預測,平均來說,這些日本公司是以日圓兌一美元,平均價位在140.22來決定。

亞洲匯市29日交易期間,日圓兌換一美元在146.68至147.54之間遊走,日圓一度升值近0.3%。若以日圓目前匯價147.07左右,跟上述價位140.22相比,實際上要貶值差不多5%。

日本央行最新短觀信心調查,當地大型製造業者正用比現貨價高的匯價來預測獲利,例如現貨價是147.07,這些大日企當時就用140.22來做財測。彭博社指出,在日圓已貶至1990年以來最低價位之際,受惠的日本上市出口業者,在獲利頻創新高下,東證500指數以及日經225指數,今年雙雙衝高至30年新高。

對日本出口商來說,當海外營收匯回日本國內並兌換成日圓時,較預估還要弱的日圓,會變成優於預期的獲利數字。拿豐田汽車上半年的財報來講,因注入大量匯兌收益,營利非常亮眼下,11月股價已大漲逾6%。同時任天堂也是,大漲約10%。

瑞士百達資產管理位於東京分公司(Pictet Asset Management Japan)認爲,考量到全球景氣持續性的不確定,使用對日圓匯價的假設,把目前財測做保守一點,到時候再依日圓實際匯價來調整,這樣做也不無道理。

同意同業百達看法的三井住友DS資產管理(Sumitomo Mitsui DS Asset Management)也說,目前這個財年日企的業績已向上修正,營收與獲利都成長,本財年剩下的時間中,日商營運前景應該很不錯。

市場在看財報時,很多都沒有單看本業獲利項目,而是跟業外一齊看。例如,豐田汽車集團全年淨利,外界較豐田自己預估的還要高出2,610億日圓,約18億美元。其它像是武田製藥、本田汽車,以及全日空航空公司都是差不多,大都要歸功於匯兌收益。

豐田估算,日圓兌換一美元時,若每貶值1日圓,營業利益就會多增450億日圓。彭博社也計算,如果日圓兌一美元匯價維持在150價位左右,日本前10大企業本財年的獲利,可能共計多增1.4兆日圓左右。

不過,日本各公司行號對日圓價位的預測,可能比匯銀人士更貼近現實。日企預估在本季剩下的時間內,日圓兌一美元應會逼近148,等到明年3月底本財年結束時,再回升至145。

彭博社指出,過去兩年期間不少匯率專家都看錯日圓走勢。今年元月初,當日圓兌一美元匯價約在130的時候,外界當時預估2023年底時,日圓匯價應該還是在130左右。但是,日圓現在在146附近,前一陣子甚至還貶破150大關。

日本大和證券(Daiwa Securities)認爲,目前日圓是弱勢沒錯,但也要考慮到日圓走勢一旦反轉爲強勢的可能。因此,這些數字有些看似保守,不過也是因爲某些因素,纔會做出這樣的預估值。