《國際金融》估聯準會升息趨緩 美股6月不悲觀

如多數人想的一樣,美債限問題基本上已經解決,美股應該還會維持一段蜜月期。不過,經濟衰退可能是下半年的重頭戲,因爲自從聯準會開始升息後,衰退疑慮就像影子一樣伴隨着美股。

不過,美國股市6月可暫時有上季財報不錯的公司撐腰,同時,聯準會在6月暫停升息的呼聲也愈來愈高,都是爲6月美股表現打下良好的基礎。再來看兩個重要的經濟指標,通膨與利率。

美國4月CPI(消費者物價指數)年增4.9%,明顯低於近期波段高點2022年的9.1%。不過,還是遠高於聯準會的長期目標2%。在5月有次會議時,主席鮑爾表示,通膨仍然過高,央行將持續堅決地追求物價穩定。

同時,鮑爾也說,之前矽谷銀行、標誌銀行以及第一共和國銀行接連破產,也讓放款業務大幅緊縮,可能會對經濟成長以及通貨膨脹造成壓力。因此,政策利率有可能不需要如同目標一樣地大漲。

美國大型獨立券商LPL Financial認爲,若美國5月通膨數字要比預期來得高,聯準會有可能會在6月繼續升息。同時,聯準會寧可冒着再度升息所衍生的風險,也不會貿然就過早停止升息。

根據芝商所(CME Group)的統計數據,由美國債市的表現來看,聯準會在6月升息的可能性爲28%。至於升息1碼,也就是25個基本點的比例竟高達72%。

儘管2023年景氣前景仍不透明,但投資人還是可以在6月或之後以後保持樂觀態度。截至5月25日,即2023年第100個交易日,標普500指數上漲約9%。

自1950年以來,當標普500每年的第100個交易日上漲至少8%時,在該年度內餘下的時間,平均還會另外再上漲10%。標普500上次在年度第100個交易日上漲超過8%,是發生在2021年。同時,標普500指數在2021全年漲幅高達26.9%。

從歷史角度來看,當利率高的時候,價值型類股的表現會優於成長型的,事實上,成長型股票在2022年就大幅落後於價值型的。但是,萬一升息結束甚至轉爲降息的話,上述的情況最快可能就會在2023年結束前看到逆轉。