《國際產業》5年後的NVIDIA 是不是又高又壯?

過去5年對NVIDIA的投資人來說就像是一場夢,這家半導體公司的股價,就像坐直升機一樣狂飆,這得歸功於NVIDIA營收與獲利同步驚人地大增,最主要的還是人工智慧AI的崛起。

分析師舉例,5年前若花100美元買進NVIDIA股票,現在價值已達2,850美元。因爲,NVIDIA這段時期暴漲2,750%,相較之下,標普500指數在過去5年的漲幅只有93%。

目前,已成爲全球第3大公司的NVIDIA,市值已膨脹到超過2.9兆美元。倘若預測未來5年內,NVIDIA股價再漲個25至30倍的話,似乎不太合邏輯,因爲市值不太可能高達80兆美元,2023年全球經濟產值合起來才105兆美元。

不過,若從現在的角度來看,NVIDIA的成長動力應該還是可以蠻穩健的,未來5年內,有機會還是保持良性的成長空間。8月28日公佈2025財年第2季財報的NVIDIA,與去年同期相比巨幅成長152%,每股盈餘0.68美元。

外界普遍預估,NVIDIA營收爲287 億美元,每股獲利爲0.65美元。另外,NVIDIA也預測第3季營收將達325億美元,優於市場預估值317億美元,代表年增率可望大幅彈升80%。

NVIDIA的財報強勁,財測也不錯,但爲何目前的股價沒一齊上漲,反而有走跌的趨勢。樂觀的投資人認爲,目前股價下壓就是買點,因爲從財報來看,沒有悲觀理由,業務都穩步向上。

NVIDIA財務長Colette Kress在最新的視訊會議中指出,生成式人工智慧適用的Blackwell處理器的量產計劃,將於第4季開始並持續到2026財年。到了第4季時,Blackwell營收可望達到幾10億美元。

至於Hopper GPU架構,預計2025下半財年的出貨量將增加。Hopper的供應面以及可用性已有改善。同時,Blackwell平臺的需求遠大於供給,預估供不應求的情況將持續到明年。

NVIDIA認爲,下一代AI模型可能需要10到20倍的運算能力,從長遠看來,自己資料中心GPU的市場需求可能會持續成長。根據估算,到了2029年,AI晶片市場的年度規模可能高達3,110億美元,預估今年也有1,230億美元之譜。

因爲同業競爭激烈,NVIDIA的人工智慧晶片市佔率,在未來5年可能會降至70%,但5年後資料中心的年度營收估有2,170億美元。簡單來說,有機會在往後的5年內再多1倍。

若再加上其它尚在成長的業務,NVIDIA在5年之後公司規模可望再成長。例如,電玩遊戲以及AI個人電腦的營收就年增18%,達26億美元。多年以來,一直是NVIDIA主要業務的電玩,現在只佔總營收比重不到10%。

NVIDIA還有一項秘密武器,那就是數位分身(digital-twin)。簡單來說,又稱數位對應的這種技術,可以把現實世界中的物理實體,像是人類、商品,甚至某一種系統,全部在數位平臺上,用虛擬方式全部一模一樣地呈現出來。

印度調研單位Mordor Intelligence認爲,NVIDIA的數位對應技術,就是未來的金雞母。因爲,數位分身市場規模到2029年可能達1,310億美元,雖然2024年只有260億美元。

綜觀前述,分析師預估,NVIDIA未來5年的全年度獲利將成長52%。根據NVIDIA的2025財年每股獲利預估2.84美元,5年後的淨利或許可大幅彈升至每股23美元。若不計入非經常性項目(NRI)的前瞻本益比,目前在45倍上下,未來NVIDIA的股價將有機會從現在102.83美元,上看667美元。