國富氫能上市首日開盤上漲近27%，每手浮盈1730港元

11月15日，國富氫能（02582.HK）正式在港交所掛牌交易，每股發售價65港元，開盤價爲82.3港元/股，漲幅26.6%。截至上午9時45分，國富氫能股價較開盤價略有下滑，每股報79.6港元/股，仍比發行價高22.5%。

根據11月14日晚間公佈的配發結果，國富氫能計劃全球發售600萬股H股，其中香港公開發售72.53萬股，佔比12.09%，國際發售527.47萬股，佔比87.91%。每股最終發售價65港元，是公司此前建議招股價的下限價。據此，公司收取的所得款項淨額約3.4億港元，與2022年科創板募資規模相比，縮水超八成。

根據招股書，本次IPO所募資金過半用於擴大公司產能，約33.9%用於提升研發能力，進行技術升級和產品迭代，剩餘約10%擬用於運營資金及一般企業用途，以支持公司業務運營增長。

本次IPO中，國富氫能引入了三位基石投資者，分別是香港前沿碳中禾有限公司、悅創新能源香港有限公司、嘉興智芯氫裝股權投資合夥企業，其獲配發的發售股份數目佔總發售股份比重分別爲27.61%、25.39%、27.72%。國富氫能表示，引入基石投資者參與全球發售，將有助於確保在銷售期開始時獲得實質承諾，從而降低在劇烈波動的市場環境下發行不成功的風險。

國富氫能上市之路可謂坎坷。該公司曾在2022年遞表科創板，計劃募資20億元，但遭交易所審覈問詢後，於當年11月主動撤回IPO申請，止步科創板。今年3月20日，國富氫能轉向衝刺港股IPO，但後失效。六個月後，該公司再度遞表港交所，並於10月末通過IPO聆訊。

國富氫能成立於2006年，是一家氫能儲運設備製造商，主要產品有車載高壓供氫系統、加氫站、氫氣液化及液氫儲運設備等。2021年以來，公司過半收入來自車載高壓供氫系統，按2023年國內車載高壓供氫系統銷售額計算，國富氫能市場份額爲23.6%，國內排名第一。

不過，國富氫能卻長期處於虧損狀態。招股書顯示，2021年至2023年，公司營業收入爲3.29億元、3.6億元、5.22億元；同期，公司淨虧損7525萬元、9622萬元、7504萬元。今年前五個月，公司營收0.64億元，淨虧損9684萬元。

國富氫能表示，導致虧損有多重原因，包括產品需求不足、政府對氫能產業及氫能核心裝備產業的政策變動、市場競爭加劇、未能及時控制銷售成本、應收賬款過大等。2021年至2023年，公司應收賬款分別爲3.2億元、3.95億元、4.87億元，佔同期營業收入比重逾九成，貿易應收款項週轉天數分別爲252天、321天及285天。

國富氫能在風險因素中指出，由於中國氫能行業處於起步階段，預計2024年及未來的淨虧損將繼續增加。不過，公司擬採取若干措施以維持可持續性並實現盈利。公司稱將根據國內外氫能發展動態、產業規劃，有序部署及擴張產能。現有產能以江蘇省張家港工廠爲主，計劃通過在上海、內蒙古及中國其他地區建設生產設施，加強供應鏈一體化能力。公司將增產張家港工廠三期的水電解制氫設備、Ⅲ型儲氫瓶設備，以及上海青浦區的‌IV型儲氫瓶，計劃在2026年前將兩種型號的儲氫瓶年產能增加至合計11萬個，將水電解制氫設備產能增加至500套/年。

值得關注的是，另一氫能獨角獸重塑能源赴港IPO也在加速推進。就在國富氫能公佈配發結果的同一晚，港交所官網顯示，重塑能源已通過上市聆訊。