“光儲優等生”交出了亮眼的“期中卷”！

7月18日，光伏組件巨頭阿特斯（688472.SH）股價高開7.69%，盤中最大漲幅近13%，股價大漲或與公司前一日晚間發佈的2024年上半年經營情況有關。

在光伏行業上半年普遍虧損的情況下，阿特斯逆勢保持較好的盈利水平實屬不易。上半年，公司預計實現歸母淨利潤爲人民幣12億元～14億元，預計第二季度淨利潤環比第一季度增長7%～42%。值得一提的是，目前公司已連續兩個季度實現淨利潤環比增長。

“基於公司第一季度和第二季度的光伏業績趨勢、表現以及公司儲能業務目前訂單和交付情況，公司判斷下半年業績會好於上半年。”阿特斯指出。

利潤優先穩健經營

阿特斯是全球主要的光伏組件和大型儲能系統產品製造商之一，核心業務爲晶硅光伏組件的研發、生產和銷售。公司以光伏組件業務爲基礎，向光伏應用解決方案領域延伸。光伏應用解決方案包括大型儲能產品、戶用儲能產品、光伏系統業務和光伏電站工程EPC業務。

2024年第一季度，阿特斯實現光伏組件出貨量6.3GW，較去年同期增長3.28%，其中北美市場佔比超20%。公司預計2024年第二季度組件出貨量約8GW，環比增長27%。東吳證券預計，公司2024年出貨35GW～40GW，同比增長14%～30%，其中美國出貨約8GW～10GW，佔比持續提升。

當前，光伏行業正面臨供需失衡，產業鏈價格和盈利持續承壓的問題。在此背景下，阿特斯積極應對行業變化，在價格和出貨量之間做綜合平衡，放棄部分虧損訂單，主動減少部分光伏產品出貨量，以利潤爲優先，保持公司的運營穩定和財務健康。

對於投資者普遍關心的產業鏈價格何時見底的問題，公司此前在接待機構調研時指出：“決定價格的因素是需求與供給，需求端，全球“雙碳”目標和未來AI大模型對能源的需求是確定的，需求也就比較確定；供給端，目前N型替代P型在進行過程中，大量落後產能是會被淘汰，剔除非理性報價，價格企穩應該在產能收縮+需求增長過程中達到新的平衡那個時間點。”

作爲行業龍頭企業，阿特斯基於光伏組件先進技術、國際化領先經營能力、品牌和渠道、運營效率等方面的優勢，在全球範圍內挖掘高毛利訂單，實現穩定盈利。公司擁有專業的技術研發團隊和雄厚的研發力量，近年來持續投入研發費用，加強技術創新，保持行業技術領先優勢。2023年度，公司研發投入7.04億元，同比增長50.81%。截至2024年3月28日，公司累計申請專利4508項，維持有效的專利2231項，行業內名列前茅。

儲能業務加速放量

隨着可再生能源的大規模應用，電網穩定性問題日益突出。儲能技術可以有效解決可再生能源發電的間歇性和不穩定性問題，其在全球能源結構轉型中扮演着越來越重要的角色。

國際知名能源諮詢機構伍德麥肯茲（WoodMackenzie）公佈的數據顯示，截至2023 年底，全球儲能累計裝機179.2GWh，預計2024年全球儲能新增裝機133.7GWh。預測至2030年，全球儲能累計裝機達到1607GWh，年複合增長率 36.81%。

儲能業務已被阿特斯視爲第二主業，2024年上半年，公司前期大量的儲能項目儲備和已簽署的儲能合同訂單開始大規模交付，儲能業務實現穩步增長。具體來看，2024年第一季度，公司大儲產品交付量已基本與2023年全年持平，第二季度大儲產品交付量相比第一季度預計將保持50%以上增長。與此同時，阿特斯預計2024年全年大儲產品的出貨量將達到6GWh～6.5GWh，相比2023年增長500%左右。

阿特斯的大儲產品業務包括應用於電網側（獨立儲能、共享儲能）和電源側（主要是光伏地面電站）的大容量儲能系統的設備研發製造、銷售、系統集成和承包、長期維護服務、補容和電量交易等增值服務。“較之於海外的儲能系統集成商，公司具有供應鏈管控和成本優勢；與國內絕大部分系統儲能設備供應商和儲能系統集成商相比，公司具有品牌、渠道、市場開發和交付能力優勢。”阿特斯在接待機構調研時表示。

截至2024年3月31日，阿特斯擁有約56GWh的儲能系統訂單儲備，包括簽約長期服務協議在內，已簽署合同的在手訂單金額25億美元，摺合人民幣約181億元。東吳證券指出，阿特斯大儲在北美、歐洲和亞太已累計交付超過5GWh，出貨持續增長，邁入業績釋放期；戶儲拓展北美、歐洲、日本等經銷網絡，有望貢獻新增長點。

對於2024年下半年的業績，阿特斯給出了樂觀預期。公司指出，基於第一季度和第二季度的光伏業績趨勢、表現以及儲能業務目前訂單和交付情況，公司判斷下半年業績會好於上半年，但不代表公司對下半年業績的任何承諾。

國金證券表示，阿特斯“重利輕量”策略+海外渠道優勢支撐組件業務維持顯著盈利優勢，同時儲能新簽訂單持續增長，深入終端、規模效應釋放支撐盈利能力維持高位，並有超預期空間。在行業逆境中的強勢業績表現充分驗證公司在光儲業務領域的獨特優勢，維持“買入”評級和重點推薦。