股債市場現“蹺蹺板”效應 現金管理類信託產品遭贖回投進股市

“有客戶贖回現金管理類產品投向了股市。”近日，多個信託公司經理對貝殼財經記者表示。中信信託一名客戶經理稱，目前現金管理類產品年化利率在2%左右，比之前降低了不少。

受政策利好影響A股市場大漲，而後進入寬幅震盪階段。10月10日，三大指數漲跌不一，截至收盤，滬指漲1.32%，報3301.93，深成指跌0.82%，創業板指跌2.95%。

金樂函數分析師廖鶴凱指出，現金管理類信託產品年化利率曾在4%左右，雖一路下滑到2%左右，但仍有投資空間。節後股市大漲後衝高回落，投資者贖回現金管理類信託產品轉投股市需注意資金損失風險。

“蹺蹺板”效應下債券收益率降低 現金管理類信託產品遭贖回

當前，信託公司現金管理類產品年化利率普遍下降至2%上下，中信信託客戶經理畢琳易告訴貝殼財經記者，“利率下降主要和底層資產有關，現金管理類產品配置的更多是國債、短期融資券，近期股市行情較好，債市有一定收縮。”

由於股債市場“蹺蹺板”效應，一邊資金涌入股市，另一邊債市陷入大幅調整之中。“部分地區兩年前發行的城投債利率是15%，今年才2%多。”華潤信託客戶經理王亞非表示，今年債券類產品利率非常低，公司債券類產品半年期年化利率在2.3%左右。

“9月標品類信託產品成立規模下滑超兩成。”用益信託研究院9月資管信託月度報告顯示，債市行情承壓下行，以債券等固收類資產爲主要配置方向的債券投資類信託受到影響，產品成立數量及資金募集規模大幅下滑。

據公開資料不完全統計，截至10月8日，9月標品信託產品成立數量985款，環比減少5.65%，成立規模241.74億元，環比下降20.70%。

廖鶴凱也表示，近期股市行情好，贖回需求壓力大，債券類產品利率普遍有所回調了，這兩天又逐步企穩。

政策利好吸引着投資者將目光轉向股市，多位信託公司客戶經理表示，有客戶贖回現金管理類產品投向了股市。但廖鶴凱指出，在股市部分標的大漲後衝高回落的情況下，資金損失的風險更加顯著。

政信類信託產品受“冷落” 非標類信託產品成立規模下滑

貝殼財經記者還注意到，曾一度被投資者搶購的政信類信託產品遭到“冷落”。王亞非稱，目前已沒有政信類非標產品售賣。畢琳易表示，政信類產品風險較高，並不建議投資者購買政信類產品。

“部分區域出現延期風險導致觀望情緒加重。”廖鶴凱認爲，政信類信託整體雖無被搶購氛圍，但區域和產品選擇分化加大，部分產品依然處於熱度較高的狀態。爲了防範地方債務風險，地方政府普遍對政府平臺融資成本進行嚴格管控，限制了高成本融資行爲，降低了投資者的投資預期。

“政信類業務規模大幅縮減。今年以來，政策加碼地方化債持續推進壓縮了政信類業務的展業空間。”用益信託研究院報告顯示。另據公開資料不完全統計，截至10月8日，非標類產品成立數量爲882款，環比減少6.71%；成立規模爲314.81億元，環比下降1.26%。

用益信託研究院指出，9月非標類信託產品成立規模小幅下行，主要是受基礎產業類信託資金募集大幅下滑的影響。隨着地方化債提速及城投退名單的加快推進，城投融資持續受限，政信類業務展業也受到諸多限制。

市場衝高回落進入寬幅震盪階段 理財應分散投資

節後首個交易日，A股市場延續節前行情“走牛”，截至10月8日收盤，三大指數均收漲，滬深兩市成交額史上首次突破三萬億元。10月9日，市場衝高回落，三大指數集體回調。

10月10日市場有所反彈。A股三大股指開盤均小幅高開，市場波動有望減小，逐漸走向平穩。

在市場行情回暖、投資情緒高漲背景下，廖鶴凱認爲，投資者應將資金分散投資，多種有價證券的證券組合、投資信託以及部分較強區域的非標或標準化債券產品依然值得關注。

“大漲難以持續，逐步演化成結構性牛市是大概率事件。”展望後市，聚鳴投資指出，市場見底反轉是基本確立的，但是自我實現的速度過快，在政策向經濟傳導的過程中，市場難免會有波動。

遠望角投資觀點認爲，本輪行情的啓動源於風險偏好的改善、源自估值的修復。隨着行情的演進，賺快錢、賺急錢的號召力對苦於缺乏賺錢機會的各類資金來說吸引力是巨大的，帶來巨量換手及巨大漲幅的同時，博弈的色彩也開始日益濃厚，風險與機遇並存。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 陳荻雁