股神巴菲特看英國脫歐：無論脫不脫都“買買買”

（原標題：股神巴菲特看英國脫歐：無論脫不脫都“買買買”）

儘管英國脫歐被推遲到10月底，不確定性仍然籠罩着英倫三島，但“股神”巴菲特（Warren Buffett）卻並不認爲英國脫歐會影響他在英國投資的“錢景”。

2019年的伯克希爾哈撒韋公司股東大會將於5月4日在奧馬哈召開，每年巴菲特和老搭檔芒格都會分享他們對於宏觀經濟的認識。在該股東大會召開前夕，巴菲特在接受媒體採訪時表示，無論英國脫歐與否，他“準備好明天就去英國投資”，並稱：“我們樂見於將資金投入到我們認爲可以理解以及信任的體制中。”

無獨有偶，全球最大的主權財富基金、擁有1萬億美元外匯儲備的挪威銀行投資管理公司（NBIM）也在今年2月底宣佈，即使脫歐存疑，仍會在未來對英國加大投資。

中國人民大學國際關係學院副院長、國際政治系副教授翟東昇對第一財經記者解釋稱，可以用“疾風知勁草”的邏輯來理解一些長期基本面投資者對英國的看好：“從投資角度而言，在系統性風險表達比較充分的情況下，恰恰容易看出真正強勢的個體。”

“退潮後才知道誰在裸泳”

翟東昇告訴第一財經記者，巴菲特和挪威主權財富基金這些投資者看好英國的投資邏輯，是來自於對預期差和投資標的的評估，而不僅僅是對宏觀經濟的考量。

翟東昇分析道：“從專業的資產管理和資本配置角度來講，利益來源於預期差，也就是市場預期和真實情況的差距。像英國脫歐所導致的不確定性等因素，其實已經體現在匯率和資產價格中了，但未來仍可能改善，有一定概率導致匯率強勢和資產價格上升。”

根據西班牙IE商學院在2019年發佈的對全球91家主權基金的調查報告顯示，在英國脫歐公投後的2017和2018年，英國接收到的來自主權基金的投資額高達228億英鎊，共達成26筆交易，比脫歐公投前兩年（2014和2015年）共計的18筆交易還要增加44%。

翟東昇對第一財經記者補充道：“像巴菲特這樣的投資者的投資邏輯是看投資標的，也就是買入的資產、股權或債券的基本面怎麼樣，和宏觀並沒有太大的關係。”

挪威主權財富基金首席執行官斯林斯塔（Yngve Slyngstad）此前也迴應稱：“我們的投資時間視野長達30年以上，當前政治上的討論不會影響我們對於綜合情況的看法。”

近年來，挪威主權財富基金已經收購了倫敦市中心的黃金地段，並且幾乎是所有英國藍籌公司的大股東，包括巴克萊銀行（Barclays）、英國石油公司（BP）、勞斯萊斯、連鎖超市瑪莎（Marks & Spencer）和英佰瑞（Sainsbury’s）等。

正如巴菲特那句名言“退潮後才知道誰在裸泳”，翟東昇認爲，這種投資邏輯也可以用“疾風知勁草”來理解：“大風吹來的時候，各種品種的植物都會被吹倒或吹彎腰，只有少數品種比較抗倒伏，這時候你就可以看出來哪些品種是有抗倒伏的潛力的。”

他對第一財經記者解釋：“從投資角度來講，這是系統性風險和個體特質的關係：當系統性風險表達比較充分的時候，恰恰容易看出個體特質，比如誰纔是真正強勢的個體。換言之，在英國整體經濟形勢不太好的時候，個體如果表現好，恰恰能說明，當經濟的宏觀形勢恢復的時候，這位個體的表現可能就非常強勁了。”

歐洲競爭力放緩

巴菲特對其伯克希爾哈撒韋公司的股東稱，今年公司希望“在境外做出大額投資”，這意味着以往專注於美國境內的投資方式將會轉變。

根據併購市場公司（Mergermarket）提供的數據顯示，歐洲內部的併購活動已經放緩到五年來的最低。而這也許會爲巴菲特這樣的非歐盟投資者提供機會。然而，巴菲特在採訪中指出了在歐盟國家投資面臨的一系列麻煩和挑戰。

巴菲特稱，歐盟經濟態勢有所放緩，並且歐盟還在努力應對民粹主義勢力擡頭。他稱，由於這些國家使用不同的語言，並且擁有“完全不同的財政狀況”，因此歐盟國家“很難在國家自治與共同利益之間找到平衡”。

此外，巴菲特還認爲，未來歐盟可能會發生緊張局勢：“如果發生一些緊張局勢，甚至有時看來是不可能發生的緊張局勢，我都不會感到驚訝。”

對此，翟東昇對第一財經記者解讀道：“歐洲的民粹主義在未來會愈演愈烈，因爲歐洲的實體經濟在不斷衰敗，唯一可能撐一撐的是汽車業，但汽車業未來的發展前景也不太好。因此從整個歐洲來講，我對歐洲的經濟前景比較悲觀。”

翟東昇補充道：“即使是德國也只維持1%的增速，歐洲在全球可貿易部門的競爭力發展的態勢不太好，在這個背景下不在或少在歐洲投資是有道理的。”

德國多家著名經濟研究機構在上週四（25日）聯合公佈的經濟預測報告中，作爲歐元區火車頭的德國在2019年的經濟增長預測被大幅下調，從去年秋季聯合預測的1.9%降至0.8%。此外，根據意大利統計局官方數據顯示，意大利已經陷入技術性衰退。