工銀瑞信紅利優享靈活配置混合型證券投資基金(005833)——紅利“卷王” 基金費率再度打折

工銀瑞信紅利優享靈活配置混合型證券投資基金(005833)——紅利“卷王” 基金費率再度打折

近期在各類資金推動下，高股息類藍籌股持續創出歷史新高。一個世紀以來，價值投資大師們都將高股息率、穩定分紅作爲選股的重要方面。但面對以大盤藍籌風格爲主的紅利板塊，絕大多數普通投資者心中總會面臨一個難以跨越的心理障礙，買成熟行業的股票還能上漲多少?我們爲什麼不投資一個具備較好發展前景的中小盤成長?散戶不愛紅利股，但市場總有紅利風格的基金。今年以來，紅利基金賺錢效應顯著，而業績領先的紅利基金--工銀紅利優享的基金費率不升反降。半年賺了25%，反倒還要降費來運營，當代社會不僅僅是打工人卷，優秀的基金也開始捲了?

工銀瑞信紅利優享近半年業績優秀

數據來源：基金通

工銀瑞信紅利優享降低基金費率

數據來源：基金公告

紅利策略的投資理念大差不差，我們此前已分析過多期紅利策略基金的持倉配置，爲何本期的工銀紅利優享能優於同類，交出近半年收益25%的高分答卷?其實本質上還是資產配置的前瞻性及合理性，此前分析過的多個紅利主題基金多少都會配點煤炭、運營商、銀行，而工銀瑞信紅利優享的尤經理則聚焦公共事業，專門挑一些估值低、股息率高的品種佈局。有別於同類，尤經理的十大重倉股多數都在港股，此舉進一步鞏固了組合的穩定性，畢竟A股非常容易出現極致的抱團行爲，使得紅利賽道的股價嚴重偏離當期價值，造成急漲急跌的尷尬局面。

工銀瑞信紅利優享重倉股

數據來源：基金通

再來看看工銀紅利優享這半年間誇張的淨值曲線，幾乎沒有大幅回踩，淨值呈現出穩步上漲的態勢，市場笑稱紅利基的投資總是“買在無人問津時，賣在人聲鼎沸時”，在我們的習慣性認知中，如果一個主題風格在短期內表現得太過耀眼，就會引發對於風險積聚的擔心。過去三年A股反覆震盪而紅利策略始終處於震盪上行的趨勢中，不少投資者會擔心現階段紅利策略是否已經透支了潛在收益，從而保持謹慎觀望的態度。

工銀紅利優享(上)近期與高股息策略(下)指數走出剪刀差

數據來源：wind

其實隨着銀行定存的不斷降息，資本市場資產荒問題愈發嚴重，目前大多數機構看好紅利風格繼續。一方面因爲紅利資產的稀缺性,在當前的環境下，中證紅利等股息穩定持續的現金流資產稀缺性特徵較爲突出。疊加利率逐漸下行已成爲共識，多種因素導致近年來資金避險需求上升，結合利率下行，這些因素均對紅利資產形成潛在利好。

利率下行，各家銀行存款付息率變化情況

數據來源：天風證券研究所

最後回到費率問題的深度思考上，其實這已經不是“紅利卷王”第一次降低基金費率，早在去年5月工銀紅利優享已實施了一次降費，彼時將管理費年費率由1.5%調整至1.0%，託管費年費率由0.25%調整至0.2%。最新降費後，工銀紅利優享的管理費率已達到主動權益類紅利策略產品的最低水平。基金公司稱，對於投資者而言，基金產品下調相關費率，不僅降低了投資者成本，也有助於提高投資者的投資回報和獲得感，提升投資者體驗。聯繫近期市場上傳得“沸沸揚揚”的公募降薪傳聞，看來基金管理公司的運營策略正在調整成“薄利多銷”，不過這也讓公募行業的初心回到了爲基民服務的本質，而不是無節制地擴大規模，收取昂貴的管理費，達成基金經理及基金管理公司雙贏，基民受傷的局面。

公募降薪潮傳聞

數據來源：公開新聞

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