高盛觀點引發質疑！華爾街激辯：美股是否會迎來“失落的十年”？

財聯社10月28日訊（編輯 周子意）高盛日前曾預測，標普500指數未來十年的年化名義總回報率將僅有3%，這一預測引起了華爾街巨大反響，多數分析師駁斥了這一觀點。

高盛首席美國股票策略師David Kostin在一份報告中指出，到2034年，標準普爾500指數的年化名義總回報率爲3%，這一預期低於6%的普遍預期，“這個範圍大致符合我們所估計的95%置信區間，反映了預測未來所固有的不確定性。”

此言一出，有很多華爾街人士對其預測提出了質疑。例如，上週摩根大通資產管理公司預計，美國大型股“未來10-15年的年化回報率將達到6.7%”。

摩根大通資管的首席全球策略師David Kelly表示，“我對未來十年的數據比他們的更有信心。”他指出，儘管市盈率會下降，但更健康的宏觀層面和企業基本面將爲投資者提供更穩定的資本配置時機。該行還指出，樂觀情緒來自於他們預計人工智能會帶來收入增長和利潤率提升，尤其是那些在技術上鉅額投資的大型公司。

對提高生產率、強勁利潤率和健康盈利增長的預期最近一直是熱門話題。Yardeni Research的創始人Ed Yardeni也預計，這些趨勢將在未來幾年推動股價走高。

Yardeni認爲，“在我們看來，即便是高盛最樂觀的預測也可能不夠樂觀。如果生產率增長的繁榮持續到年底，並進入2030年代，那麼預計標普500指數的平均年回報率至少應該匹配實現自1990年代初的6%-7%。如若包含股息再投資，那麼回報率應該更接近11%。”

Yardeni還補充道，“在我們看來，如果企業獲利和派息繼續以穩健的步伐增長，美國股市不太可能出現失去的十年。”

Datatrek Research的聯合創始人Nicholas Colas對目前股市的現狀和未來走勢感到鼓舞，他認爲，“標普500指數開始了下一個十年，其中充滿了世界級的盈利公司，還有更多的公司正在籌備中。估值反映了這一點，但他們無法知道未來會發生什麼。”

Colas稱，“未來十年，標普500指數的回報率將至少達到10.6%的長期平均水平，甚至可能更高。”

Colas還指出，回報率低於3%的歷史案例，總是有非常具體的因素來解釋，例如大蕭條、20世紀70年代的石油危機及其後續影響，以及全球金融危機，低迴報率都與這些災難性事件有關聯。

“歷史表明，只有在非常非常糟糕的事情發生時，回報率纔會達到3%或更低。雖然我們依賴於媒體對高盛研究的報道，但我們沒有讀到任何概述其研究人員所設想的危機的內容。如果沒有，他們的結論很難與近一個世紀的歷史數據相吻合。”

還有分析師對高盛的觀點半信半疑。Ritholtz Wealth Management的Ben Carlson稱，“在10年的時間裡看到如此低的回報率是罕見的，但這是可能發生的。在所有滾動的10年期年回報率中，僅有近一成的回報率爲3%或更低。”