港股狂飆！“有點港劇《大時代》的感覺”，誰在買入？

港股已經跑贏歐美等主要國家大盤指數了。

恆生指數上週（9月23日—9月27日）累計上漲13%，9月累計上漲17.48%，單日成交4457億港元創下歷史紀錄，香港股市走出了久違的上漲行情。

10月2日，港股再度大漲，截至收盤，恆生指數上漲6.33%，恆生科技指數上漲8.91%。券商股更是成爲領漲板塊，申萬宏源香港單日上漲206%，第一上海股價翻倍。

事實上，相比A股的爆發式上漲，港股的上漲更像一場蓄謀已久的狂歡。香港恆生指數今年一直穩步走高，年初至今的漲幅爲23.97%（截至9月30日），超過納斯達克指數、標普500指數、日經225指數等主要國家大盤指數，位居全球主要股票指數首位。

主要股票指數漲幅（2024年1月1日—9月30日）

久違的牛市

“有點港劇《大時代》的感覺。”記者採訪梁園的時候，他依然抑制不住內心的興奮。梁園是香港大學經管學院的學生，去年纔開始接觸股市。

“我主要關注一些藍籌股，像銀行、通信，還有一些成交量比較大的熱門股票。這周之前也都是有盈有虧。但上週一週的盈利就超過20%。”在說到20%這個數字的時候，梁園忍不住笑了出來。

相比梁園的興奮，馬克顯然冷靜很多。他投資港股的時間超過20年。此前，他在國內大型金融機構做投資經理，今年開始自立門戶，成立了一傢俬募基金。

“港股有價值其實大家都知道。前兩年港股的持續低迷，和上市公司基本面的關係不大。就看敢不敢買，以及什麼時候買。做投資既要有前瞻性，還要對突發事件有迅速的判斷能力。像美聯儲降息是意料之中的事，所以我們會提前佈局一些週期股。但國內監管機構出臺的政策力度這麼大，就出乎所有人的意料。消息出來後，我們就迅速加倉了地產和金融股。”馬克在給記者覆盤了上週行情時表示。

“我一直沒去香港開通證券戶，主要通過QDII基金投資港股。投資港股是出於資產配置的考慮，畢竟香港市場有不少內地股市沒有的企業。”趙婷是生活在深圳的家庭主婦，但對投資理財有自己的想法。

“之前買的港股基金，特別是持有時間比較長的基金，虧損幅度都很大。沒想到一週時間，有幾隻基金已經回血了。但我也不會加大投入，就當長期資產配置。”趙婷說。

港股的火爆也直接體現在了開戶數量上。

富途證券數據顯示，上週港股開戶數量大增103%。長橋證券一位工作人員告訴記者，近期內地居民諮詢開戶的人數激增。但她提醒想開通港股證券賬戶的投資者，目前開通港股證券賬戶需要到香港現場開戶，材料包括身份證明、地址證明、入境記錄以及一定額度的現金。投資者首先需要先到香港本地銀行開通一個銀行賬戶，而銀行也會安排面試，覈實身份等流程，最終纔會簽署開戶協議等。

誰在買港股？

記者統計發現，上週港股漲幅最大的主題板塊是白酒、啤酒、汽車經銷商和中資券商股，漲幅分別達到36.55%，30.44%、30.31%和29.56%。

相比指數的整體上漲，各行業的行情分化比較大。行業而言（數據截至9月30日），跑贏恆生指數的行業指數只有3個，分別是資訊科技、原材料和能源，漲幅分別爲32.92%、32.81%和26.87%。而恆生指數82只成份股裡，有56只上漲，仍有26只股票處於下跌態勢。

“白酒和券商都是南向資金比較關注的行業。一個是消費的代表，一個是牛市最受益板塊。”馬克告訴記者，“在A股，券商板塊一直都有‘牛市旗手’的稱號。因爲成交量對券商業績有着直接的影響，港股原來沒這個說法，但隨着越來越多中資券商在香港上市並被納入港股通，所以也會受南下資金青睞。”

Wind數據顯示，外資機構上週買入最多的爲建設銀行，買入約52603.99萬股，最新持股爲585.50億股，國際中介機構持股佔比爲24.34%。排名第二的是商湯-W，外資買入約34046.07萬股，最新持股爲73.09億股，國際中介機構持股佔比約爲21.14%。另外還有中國鐵塔、聯康生物科技集團、工商銀行等外資近一週買入較多，分別爲33782.32萬股、30103.90萬股、28417.31萬股。此外，中國銀行、農業銀行和民生銀行也大量被外資買入。

“而國際資本更青睞銀行和保險等大型金融股，以及大型科技股。金融股因爲分紅好，今年的走勢一直不錯。而騰訊和阿里巴巴的持續回購，讓公司的投資價值逐漸顯現。更重要的是，相比美股這輪科技牛市，中資科技股落後了太多。投資價值都是對比出來的。”馬克這樣分析。

未來行情值得期待

對於港股四季度的走勢，主流機構還是看好爲主，但也有機構提示風險。

“我是堅決看好港股的投資價值，特別是分紅高的藍籌股和科技股。但上漲幅度這麼快，我會謹慎一些，倉位會逐漸降下來，等回調後再買進去。”馬克說。

馬克的觀點有很大的代表性。

海通國際分析師周林泓也認爲，目前這波急漲修復已基本到位，短線仍有上衝動力但已超買。周林泓認爲：“短期能入場的資金大都已經入場了，當前位置還是需要耐心等待震盪的佈局機會，大概在恆生指數20000點到22000點，上證綜指3100到3300點附近展開震盪。”

此外，周林泓還提示投資者要注意一些風險，包括美國大選擾動、全球地區衝突、國內經濟數據問題。

“但任何回調都是佈局機會。我們預計年底仍有第三波上漲機會再度修復估值，明年更是開啓全面上漲。第三波行情仍然需要看到基本面數據的好轉，而明年的行情則是盈利推動，今年下半年預計就是盈利底部。”周林泓強調。

而國泰君安(香港)分析師詹春立則把人民幣升值看做港股繼續上漲的動力。根據他的統計，人民幣匯率和港股共振關係明顯，通常人民幣升，港股也升；人民幣跌，港股也跌。

“人民幣升值對港股的提振作用有4個原因。首先，在港上市中資企業佔比大，公司數量佔五成以上，市值佔總體港股市值約八成。中資企業以人民幣計算獲利，而用港幣進行估值，所以人民幣升值會提升分子端盈利水平。其次，人民幣升值，通常是美元進入降息通道，從分母端邏輯出發，也會觸發對港股市場的反彈。第三，有利於港股通南下資金，以港幣報價，以人民幣交收結算。第四，很多中資背景在港上市企業在香港有發行美元債，人民幣走強，也有利於公司付息還款成本的降低。”詹春立表示。

而對於什麼板塊更有投資價值，分析師和基金經理偏好也不一樣。

周林泓表示，當前這波急漲主要是大金融的估值修復以及互聯網作爲先鋒，當市場風險偏好扭轉之後還有科技主線的大量佈局機會，成長風格的新質生產力，特別是硬科技、AI、高端製造、創新藥將成爲市場主流。

恆生前海基金經理邢程則建議，要關注平衡型策略，即一方面關注成長賽道中對利率下行敏感型行業的機會，如互聯網、新能源車、科技硬件和生物醫藥等久期較長的板塊，另一方面關注擁有更爲確定性股東回報的高股息標的。

嘉實基金價值風格投資總監張金濤則指出，從全球市場估值吸引力和資金再平衡角度，A股和港股優質資產已經具備配置優勢。例如中國的互聯網龍頭估值在全球偏低位置，若外資迴流，可能更傾向買入這類有一定成長性、競爭格局較好的優質資產。隨着海外無風險利率下降，低估值和高股息的中國資產更具吸引力，港股也有望成爲全球資金增配中國資產的首選。

“《大時代》播出的時候我還沒出生，但卻是我最喜歡的港劇。劇裡面不僅有股票市場的漲跌，還有很多關於人性的東西。我希望畢業能留在香港從事金融行業，能有機會感受一個新的大時代。”採訪的最後，梁園這樣對記者說。

責編：李丹

校對：王錦程

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