服務中小企業創新發展 制度安排適應性持續提升

9月2日，北京證券交易所迎來宣佈設立三週年。從開市之初的81家上市公司，到如今穩步增至251家，“科技創新”“中小企業”“普惠”成爲北交所上市公司關鍵詞。

數據顯示，北交所上市公司中，超八成爲中小企業，近九成爲民營企業。上市公司創新特徵明顯——高新技術企業佔比超九成，戰略性新興產業、先進製造業佔比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超一半。

與此同時，北交所也成爲服務縣域經濟的重要金融場所。統計顯示，北交所和新三板公司中有縣域企業近600家。

“定位於服務創新型中小企業主陣地，北交所的建設發展擴大了資本市場服務覆蓋面，補齊資本市場服務中小企業的短板，推動金融資源向創新型中小企業聚集。”東吳證券副總裁方蘇說，“開市以來，北交所支持了一大批創新特徵鮮明、經營質量穩健的企業集聚、成長、蝶變，成爲專精特新企業培育的‘搖籃’。”

“普惠”是北交所發展的另一個關鍵詞。截至目前，北交所累計股票融資近530億元，平均每家企業獲得融資約2億元。

北交所上市公司北京三元基因藥業股份有限公司經歷了在新三板掛牌發展，再到北交所首批上市的歷程。公司副總經理張賓說：“三元基因在北交所IPO融資2.83億元，爲公司4個新藥研發項目提供了資金，給研發和未來發展打開局面。”

創新發展和資本助力爲創新型中小企業帶來成長動能。最新出爐的北交所上市公司半年報顯示，251家北交所上市公司共實現營業收入784.96億元，共計實現歸母淨利潤54億元。其中，超八成公司實現盈利，超六成實現營收正增長，超四成實現淨利潤正增長。第二季度以來，北交所公司經營情況改善回升。

服務創新型中小企業，與服務成熟企業不同，需要打造差異化制度體系。

從准入門檻看，體現對創新型中小企業的包容。“北交所針對創新型中小企業發展特性，設定了多種區別於科創板、創業板的上市門檻，四套上市准入標準兼顧不同類型、不同特徵的中小企業。”方蘇說。

從發展模式看，北交所與新三板協同發展。新三板作爲北交所上市後備軍，起到支持處於發展更早期的中小企業直接融資、規範企業公司治理、培育輸送優質企業等功能。新三板到北交所，爲中小企業創新發展搭建起層層遞進的上市路徑。

從定價機制看，北交所完善新股發行定價管理機制，力求通過引導實現合理定價，平衡投融兩端利益。此外，北交所實行上市申報前預溝通機制，加強與企業的主動溝通和問題解答，讓企業預期更明確。

業內人士表示，北交所在服務成效初顯的同時，也面臨“成長的煩惱”。擴容步伐低於預期、市場廣度深度不足、產品體系尚不健全、流動性偏低等制約發展。

精準服務新質生產力發展，需要更好發揮資本市場資源配置功能。“北交所作爲服務創新型中小企業的重要資本市場平臺，在賦能新質生產力方面具有獨特優勢。”方蘇說，“應在充分考慮中小企業的現實特點的基礎上，加強相關基礎制度對新質生產力的包容性和適應性，引導更多資源流向科技創新和產業升級。”

記者瞭解到，下一步，北交所將積極研究謀劃進一步深化改革的舉措，提升服務新質生產力精準性包容性，有針對性地完善上市標準、優化審覈機制、豐富產品工具，增強北交所制度的包容性。

同時，通過豐富併購重組和支付工具、完善“小額、快速、靈活”的再融資機制、優化股權激勵制度等推動北交所上市公司質量提高。優化新股發行定價管理機制，推動公開發行可轉債、交易型開放式指數基金（ETF）業務落地，研究推出北交所專精特新指數等。