父母市場禁入，女兒叱吒臺前！光伏圈迎來95後最強資本高手！
可以說虎父無犬子，也可以說龍生龍、鳳生鳳，基因的力量很強大。
2015年至2016年，上市公司雅百特（現更名爲：雅博股份）原實際控制人陸永財務造假，僞造巴基斯坦政要信函，不僅震驚了證監會，還震驚了外交部。
最終，在2017年12月，證監會決定對陸永採取終身證券市場禁入措施、對褚衍玲（公司高管、陸永配偶）採取3年證券市場禁入措施；決定對陸永、褚衍玲給予警告，並分別處以30萬元、20萬元罰款。2019年8月22日，鹽城市中級人民法院作出判決，“被告人陸永犯違規披露重要信息罪，被判處有期徒刑九個月，緩刑一年，並處罰金人民幣十五萬元。”
這絕對是資本市場的劣跡與醜聞。當年女版巴菲特趙薇因爲槓桿收購萬家文化被市場禁入五年，趙薇亦從此在證券市場銷聲匿跡。
但是，陸永卻不甘心退出股市。他的妻子(褚衍玲)女兒（褚一凡）都是當下資本市場中的風雲人物。光伏製造行業雖然質樸無華，但最近幾年也經常被最熟稔資本與財技的一幫人盯上。褚一凡，將帶領跨界光伏者——泉爲科技走向何方呢？
01市場禁入，爲何就成了一紙空文？
陸永公開信息
2015年8月，雅百特借殼中聯電氣上市。當完不成業績對賭時，當時的實際控制人陸永就開始造假。2015年，其稱雅百特與巴基斯坦木爾坦市開展城市快速公交專線項目。爲了把戲碼做實，公司還將建材出口到巴基斯坦、提供了虛假的施工現場照片，甚至僞造了巴基斯坦政要的信函，謊稱公司參與當地公交項目建設。
此事直接驚動了外交部。巴基斯坦是“一帶一路”的重要參與國。
外交部發言人耿爽在例行記者會上證實：雅百特於2015年至2016年9月，通過虛構海外工程項目等手段，虛增營業收入和利潤。經中國證監會聯合巴基斯坦有關部門調查，該公司所出具的有關巴政要的信函系僞造，也尚未發現證據證明該公司同巴境內公司和個人有任何經濟關係及資金往來。
因爲財務造假問題，2017年12月，雅百特12名高管集體提出辭職，其中包括陸永、褚衍玲夫婦。
事已至此，人們本來以爲雅百特必然退市無疑了。結果，該公司後來竟被山東省棗莊市國資接盤。雅百特搖身一變，成了雅博股份，實際控制人由陸永變更爲棗莊國資。
本文開頭提到，2017年12月，證監會對陸永的配偶褚衍玲處以3年市場禁入。但是，現在的上市公司——雅博股份，這樣介紹現任高管褚衍玲：2009年4月至2017年12月任山東雅博科技股份有限公司董事，2019年起任雅博股份首席戰略官，在2022年3月任上市公司雅博股份的副總經理。
來源：東財Choice
被採取證券市場禁入措施的人員，應當在收到中國證監會作出的證券市場禁入決定後立即停止從事證券業務或者停止履行上市公司董事、監事、高級管理人員職務，並由其所在機構按規定的程序解除其被禁止擔任的職務。
市場禁入，爲何在褚衍玲身上，就成了一紙空文呢？
02棗莊國資助力，95後女兒另起爐竈
令人意想不到的是，陸永、褚衍玲夫婦和棗莊國資的關係非但在雅博股份得以延續，而且把目光投向了這兩年的大風口——光伏。
第一步，2022年4月18日，雅博股份與京北控股，合資成立山東泉爲，目前雅博股份持股5%。
第二步，泉爲科技於2022年9月29日和2022年10月19日先後受讓山東泉爲股份合計35%，成爲山東泉爲的第一大股東。
第三步，2022年11月，通過協議受讓股權、受讓表決權的形式，泉爲綠能成爲泉爲科技控股股東。泉爲綠能的實際控制人褚一凡，從而成爲上市公司泉爲科技實際控制人。
值得注意的有兩點：
（1）上面提到了，褚衍玲是雅博股份的副總經理。
上市公司泉爲科技的實際控制人是褚一凡，是系陸永、褚衍玲二人的成年女兒。
山東泉爲股權變更的動作過於迅速，幾乎可以證明，該公司從一開始就有計劃讓泉爲科技參與，一頭連着母親褚衍玲，一頭連着女兒褚一凡。否則該公司不會命名“山東泉爲”。
巧合的是，雅博股份的國資大股東，名爲“山東泉興科技有限公司”，看起來都是“泉字輩”，但其實兩者之間沒有什麼關係。
但是棗莊國資真金白銀扶持山東泉爲，倒是真的。
（2）據齊魯晚報網報道，“2022年11月29日，由棗莊市委、市政府主要領導帶隊觀摩泉爲異質結（HJT）光伏組件及儲能產品建設項目”。這則新聞說明，泉爲科技從一開始就打算投資HJT。
對於陸永在資本市場的過往劣跡，監管部門自然是記錄在案且印象深刻的。
在女兒褚一凡控股泉爲科技（當時名稱爲國立科技）時，交易所曾經問詢：
“褚一凡與雅博科技原實際控制人陸永及其配偶褚衍玲的關聯關係，公開信息顯示，陸永及其配偶褚衍玲因財務造假被處以終身市場禁入的處罰，請說明陸永及其配偶褚衍玲是否間接參與了本次收購交易，請從褚一凡資產繼承情況、協議安排等說明本次交易是否存在規避市場禁入的情形。”
公司回覆稱：
“雅博股份重大資產重組發生於2015年之後，而褚一凡購買的主要資產實際出資均在2014年間，並且登記在褚一凡本人或控制的企業名下，具備一定獨立性。褚一凡系獨立決策、參與並實施本次交易，陸永、褚衍玲沒有在幕後操縱或利用褚一凡，本次交易不存在規避市場禁入的情形。”
泉爲科技披露：
褚一凡，女，中國澳門籍，無境外居留權，1995年5月出生，研究生學歷。
1995年生的褚一凡，在2014年時還不到20歲——公司回覆的“登記在褚一凡本人或控制的企業名下，具備一定獨立性”，那她的財產，究竟是怎麼來的呢？世界往往就是這麼荒唐。
03故事大王的故事，仍在延續？
投資者對泉爲科技的信息披露質量格外關注，不無道理。
其一，泉爲科技的前身國立科技，也是一家有過不良記錄的公司。邵鑑棠作爲泉爲科技時任董事長、實際控制公司時，竟然敢虛增營業收入和利潤。
證監會調查發現，公司在2019年度虛增業務收入5.57億元、營業成本5.52億元，2020年半年度虛增業務收入3.44億元、營業成本3.40億元，分別佔當期報告記載營業收入、營業成本的28.97%、30.33%。
其二，泉爲科技的現在實際控制人褚一凡的近親屬，亦有財務造假的前科。如前文所述，其造假手法、編造的故事，都是極具“創意”的，一般人靠想象力都達不到。
褚一凡控股以後（2022年11月變更爲實際控制人）的泉爲科技，公司信披質量究竟如何呢？
2023年，泉爲科技因爲誤導性陳述，再收一張監管函。
事情是這樣的：2023年4月11日，泉爲科技披露，控股子公司山東泉爲收到雲生智慧能源（雲南）有限公司發來的《入圍通知書》，山東泉爲前期遞交的《寧夏石嘴山市等五地市分佈式併網光伏發電項目貨物集中採購合格供應商框架入圍（第一標段-光伏組件）》投標文件已被接受，山東泉爲被確定爲框架入圍供應商，中標金額約50億元人民幣，約佔公司2022年度經審計營業收入的391.58%。
公司前述收到入圍通知書公告中“總計供貨金額約50億元人民幣”表述爲“中標金額約50億元人民幣”，表述不準確。公司前述收到入圍通知書公告中中標金額等相關信息披露不準確，存在誤導性陳述。
04只做HJT組件，電池從哪裡來？
2023年5月24日，SNEC會展期間，TÜV南德爲泉爲科技子公司山東泉爲新能源的210異質結電池光伏組件頒發TÜV南德認證證書；來源：公開報道
泉爲科技現在一本正經、而且高調地幹光伏了。
除了上述中標信息披露不準外，其對光伏項目的進展亦採用媒體報道等形式傳播，公佈披露內容的遠不如新聞報道詳細。
在光伏佈局上，除了上面提到的山東棗莊項目，其在安徽也有一個項目。2022年12月，泉爲科技新設控股子公司安徽泉爲，投資建設公司第二個新能源光伏製造基地。
2023年5月，泉爲科技這樣回覆交易所問詢：“泉爲科技旗下控股子公司山東泉爲於2022年投資建設山東棗莊高效異質結太陽能電池及組件項目，其中一期規劃6GW異質結光伏組件和1GWh儲能產能，目前已經具備了3GW光伏組件的產能；控股子公司安徽泉爲預計2023年底投產，目前一期正在建設過程中。”
安徽項目肯定不達預期。
今年3月5日，泉爲科技在互動易上回復投資者：“山東棗莊基地已實現穩定投產，安徽泗縣基地也即將建成投產。”
此外還有兩條有關該項目的新聞報道：
（1）2023年12月，多家媒體報道：據安徽泉爲綠能新能源科技有限公司辦公室主任齊斌介紹：一期建設生產5GW 20BB及0BB超高效異質結組件，及5GW大尺寸超薄硅片切片。二期建設5GW異質結電池片及2GW生產光伏硅片吸雜工藝產線和2GW光伏焊帶產線。三期建設4條1200t/d一窯六線光伏超薄壓延玻璃及TCO鈣鈦礦玻璃生產線。
以上這些信息，泉爲科技都沒有公告。
（2）2024年2月20日，安徽宿州當地媒體報道：“安徽泉爲泗縣基地總投資約百億元，一、二期項目已使用面積600畝……‘公司計劃在3月份投產，我們正在做投產前的各項準備工作’。”
可能投資者都會注意到這樣一個問題，泉爲科技的HJT項目，在山東棗莊基地是生產組件，在安徽是生產組件和硅片，但是，公司目前就是缺少一個最核心的內容——HJT電池。
爲什麼泉爲科技沒有HJT電池呢？
市場上單做Perc組件的企業不少，現在單做TOPCon組件的企業也不少。這是因爲，市場中有大量獨立電池片企業可以滿足組件企業對於Perc、TOPCon電池的需求。
但是，目前市場中很少有企業單做HJT組件，因爲HJT光伏組件設備與光伏電池片設備在生產流程存在較高的相關性及依存度。據趕碳號瞭解，華晟、東方日升等佈局HJT的頭部企業，都沒有對外銷售HJT電池。
並且在當下，電池的效率和性能是至關重要的，也是一家光伏企業的核心競爭力。
2024年2月，泉爲科技在官方發佈消息：“泉爲科技自主研發的新款海上光伏“虎鯨XII” 系列210尺寸132雙玻版型高效異質結（HJT）組件，通過國際權威第三方檢測機構T?V南德的認證測試，遵循最新測試標準，該組件最高功率可達742.7W”。
那麼，泉爲科技採購的誰家HJT電池呢？
05投產即虧損，定增來續命？
或許，泉爲科技選擇HJT就是一個錯誤。因爲HJT實在太難了。
跨界光伏是一件燒錢的事情，不僅初始投資大，而且恰遇技術升級和產能過剩、光伏行業不賺錢。特別是去年四季度、今年1季度，市場上多數的企業虧錢了。更何況是隻做組件、沒有一體化優勢的泉爲科技呢？
如果是完全市場化運作，沒有光伏電池支撐的泉爲科技，其HJT組件應該是 “投產即虧損”。
泉爲科技發佈業績預告，預計2023年全年歸屬淨利潤虧損1.08億元至1.58億元,同比上年減1575.57%至2258.71%。虧損的理由之一是：
2023年，隨着公司山東棗莊生產基地投產、產量爬坡及訂單逐步交付，公司光伏新能源業務收入不斷提高。但由於該板塊業務依然處於建設投入期，前期費用較高，規模效應暫未顯現。
上市公司沒有錢，怎麼辦？
向A股要錢，是多數企業的第一選擇，泉爲科技也是。泉爲科技在去年向控股股東泉爲綠能（可以簡單理解爲褚一凡）發起定增，擬融資5.71億元和償還有息借款。
2023年12月19日，泉爲科技調整了發行方案，公司擬以10元/股的發行價格，向公司控股股東泉爲綠能發行3500萬股（含本數），募資金額不超3.5億元。泉爲科技測算“截至2023年9月30日，公司資產負債率爲78.00%,若再融資成功公司資產負債率將下降至63.68%”。
也許，泉爲科技已經考慮到了HJT業務的虧損，因此安徽項目才遲遲沒敢投產，一旦投產，每天都虧錢，這需要很強大的財力支持、精神支持。