非農就業下修，聯儲要降息？

摘要：

1.美國勞工部（BLS）公佈2023年4月~2024年3月期間對非農數據的初步修正結果，修正初值爲-81.8萬，下修幅度較大，一定程度引發市場擔憂。加上會議紀要“偏鴿”，市場對於美聯儲降息預期有小幅升溫。或受益於海外流動性趨鬆，8月22日港股表現亮眼。港股當前估值較低，可適當關注；但需警惕海外降息預期波動反覆、國內經濟修復斜率短期偏弱造成的回調風險。

2.當前基本面上，金價觸及歷史高位，短期市場交易層面的波動可能放大，可能依然有回調風險；中期美聯儲大方向上維持寬鬆+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變。長期看，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成爲新一輪定價錨。貴金屬有望具備上行動能。可考慮逢低佈局黃金基金ETF（518800）。

3.今年以來，金融ETF已累計上漲14.62%。金融ETF中，銀行佔比有一半，其次爲證券和保險。今年以來，銀行板塊的行情有三方面的驅動因素。一是股息率選股邏輯在板塊內的擴散，高股息策略從國有行擴散到中小行；二是地產政策的放鬆；三是市場對於銀行淨息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的期待。

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