Fed本月例會 有望討論放緩縮表

被封爲「聯準會傳聲筒」的《華爾街日報》記者蒂米羅斯(Nick Timiraos)發文指出,儘管Fed暫停升息,卻循另一個管道不動聲色緊縮貨幣,就是以每月減持800億美元債券的步調,縮減7.7兆美元債券及其他資產。

然Fed這個作法可能也將改變,最快在1月底的政策會議,Fed官員就會審慎評估放慢所謂的量化緊縮(QT),雖尚未考慮結束縮表,也足以給金融市場帶來重大影響。

Fed決策官員考慮放緩縮錶速度基於幾個原因。首先,Fed每月減持600億美元國庫券,速度是5年前的2倍,但這種步調若持續下去,會加劇貨幣市場利率飆高的風險。

再者,已有跡象顯示貨幣市場的現金餘額急速減少。Fed允許貨幣市場公司及其他機構,將額外的現金放在隔夜附賣回機制交易,否則這些現金終將成爲準備金。但自去年8月底以來,該機制的現金銳減1兆美元,到目前僅剩約6,800億美元。

第三,Fed官員透露,與5年前縮表相比,他們已爲銀行體系預留更多準備金。紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams)2022年在共同撰寫的研究報告指出,一旦準備金在銀行總資產的佔比低於13%,貨幣市場利率就開始上揚。

事實上,自達拉斯聯準銀行總裁羅根(Lorie Logan)示警,金融市場流動性有緊縮跡象,Fed可能有放慢縮表步調的必要後,華爾街對Fed將停止縮表的揣測沸沸揚揚。

摩根大通策略師巴瑞(Jay Barry)發表報告預測, Fed將在1月例會提出放緩縮表時間表,再利用2月中旬公佈會議紀錄的機會傳達,4月正式實施,11月底結束縮表。