房地產上一個週期結束：激情歲月的燃燒與落幕

2018年秋，風起於青蘋之末。

萬科內部會議提“活下去”消息不脛而走，讓這個行業頭部難掩尷尬，人們圍觀、戲謔，多年後纔看清這是房地產跌落神壇的序曲。

第一財經在2018年9月一篇名爲《當巨頭只求活下去，悲觀情緒浸染地產業》的報道中預見性地寫道：“如今房地產業的經營環境發生了深刻的變化，調控還在向縱深處走去。無人能道清明日之近況，但有過應對大小週期經驗的房企，已用強烈的危機感把自己武裝起來，保證自己能活下去。”

在此之前的20餘載，房地產依靠城市化大潮，賣樓花，快速滾動開發，在高週轉驅馳下走出了黃金時代。但行至2018年，微觀領域裡的毒瘤悄然生長。當時的一組數據顯示，34家重點房企的淨負債率水平達到114%。

債務，就是房地產將要度的劫。或許當時的行業已經感知到危險的逼近，但對兇獸的不可知，以及內心深處“掙最後一個銅板”的貪婪僥倖，最終將行業引向了3年後那個全面危機的大爆發。

2021年7月7日，第一財經敏銳捕捉到樓市底層的變化，以《停漲！北上廣深四地樓市齊踩剎車》爲題，警示市場可能已經步入轉折點：“這一上漲週期已在房貸收緊、調控升級的多重措施下走向結束，開啓了一場自我糾偏之路。”

之後三個月時間，樓市降溫速度超出預期。而國慶前夕，花樣年一筆到期債務的逾期在海外資本市場激發起投資人的怒火，他們不相信，腰纏萬貫的房地產商會還不上小几億的債！此後地產股債雙殺，機構爭相下調評級，債務危機全面爆發，整整兩年時間，大約60家房企相繼爆雷，直到2023年8月，在銷售榜首待了6年的碧桂園亦被推上風口浪尖。8月9日，第一財經獨家披露碧桂園將啓動債務重整工作，國際機構再度譁然，海外媒體蜂擁轉載這家巨頭的違約事件。

碧桂園是這輪週期中倒下的最後一個規模房企，因爲在此之前的7月下旬，國家層面關於房地產提出了重要表述：適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策。此後，政策暖風頻吹，但依託高週轉崛起的恆（恆大）碧（碧桂園）融（融創）三巨頭引領風騷的時代過去了。

在房地產通往上一輪週期終結的歷程裡，第一財經作爲見證者、觀察者和思考者，推出了爲數衆多的新聞報道，以上所舉不足百之一二，所幸，無論行業潮起潮落，第一財經的報道都謹守嚴謹與剋制，深得業內外的讚譽。

美的置業集團副總裁林戈表示，第一財經的專業性是其獨特價值所在，歷經媒體和市場的沉浮變幻卻堅守“專業創造價值”的初心，爲公衆提供準確、專業、深度的豐富內容。

上海易居房地產研究院院長、克而瑞集團董事長丁祖昱則評價：“過去的20年，是房地產發展歷程中一個十分重要的週期。第一財經見證、記錄行業的興起、變遷，報道風格始終客觀、理性、專業，充分展現了主流媒體的擔當與責任感。”