法人看市場 股優於債

美國聯準會（Fed）本週將開利率政策會議，市場預期將降息1碼（即0.25個百分點）。法人指出，通貨膨脹下滑速度可能不如預期，Fed不致於快速降息，就資產類別來看，股票表現可望優於債券，看好美股、日股及陸股投資機會。

美國10月新增非農就業人數1.2萬人，低於市場預期10.6萬人，爲2020年底以來最低增幅。法人解釋，這是受到颶風及波音員工罷工影響，其他數據仍顯示就業市場具備韌性，10月失業率符合市場預期，持平在4.1%。

貝萊德資產管理認爲，美國經濟仍強，且通膨水準仍將高於疫情前，因此Fed不會如市場預期快速降息。而不論誰當選美國總統，政府赤字都可能持續擴大。關稅提高或合法移民減少，都可能加重通膨壓力。

貝萊德分析，結構性因素更將長期推升通膨，包括人口老化等巨大結構性因素、人工智慧（AI）提升大規模資本支出及重新配置資源、地緣政治碎片化導致全球供應鏈日益複雜等。

由於預期Fed不致快速降息，在固定資產方面，貝萊德較看好短天期的投資等級債，認爲收益更有吸引力；對美國長天期公債持中性態度，因爲已反映Fed將大幅降息的預期；富達投信也認爲，美國大選帶來通膨風險。兩黨的政策都可能擴大財政赤字，因此富達對整體公債保持中性態度，並且偏好短天期信用債。相較於投資等級債，富達更看好非投資等級債、歐洲公債、新興市場債及紐西蘭公債。

富達對股票資產配置立場從中性調高到加碼，主要放眼全球央行貨幣政策轉向寬鬆，加上美國經濟強韌，企業基本面明顯改善。另外中國大陸也加入寬鬆刺激的行列，並表示將推出更多刺激政策。儘管股市評價面偏高，但市場尚未過度樂觀。

貝萊德尤其看好美股、日股及陸股的投資機會。美股受惠於AI主題長線看好，日股受惠於經濟前景改善及企業持續改革，陸股則受惠於相對於成熟股市的折價幅度較高。