發達國家債務激增衝擊金融穩定

參考消息網8月17日報道 據《日本經濟新聞》8月13日報道，全球公共債務規模不斷擴大。截至3月末，各國政府債務合計達91.4萬億美元，同比增長5.8%，創下歷史新高。2024年是選舉之年，超過70個國家在今年迎來重要選舉。多數國家實行財政擴張政策。利率上漲導致利息支付額激增，債務膨脹之勢難以阻擋。

據國際金融協會(IIF)統計，世界政府債務合計額佔國內生產總值(GDP)的比例爲98.1%，比前一年提高2.2個百分點。政府債務與GDP之比上升，顯示出債務增長速度超過經濟增長速度。相較新冠疫情前(2014年末至2019年末)的年均上升0.9個百分點，全球政府債務增長速度明顯提高。

政府債務增加額最大的國家是美國，一年內增加2.9萬億美元，債務增幅爲9.5%。爲迎接11月的總統選舉，拜登今年4月宣佈了一項面向2300萬人的學生貸款減免計劃。

再加上美國對烏克蘭提供援助，美國國會預算辦公室(CBO)上調財政赤字預期，預測2024財年(2023年10月至2024年9月)預算赤字爲1.9萬億美元，是以往估算值的1.3倍。

美聯儲主席鮑威爾指出，債務問題是“最重要問題”。美國實行積極財政和高利率政策的結果是，年利息支付額由疫情前的0.5萬億美元，增至2023年第四季度的1萬億美元以上，今年第二季度支付的利息額也繼續增加。

支付利息導致財政進一步惡化，債務持續膨脹，“滾雪球式”的財政惡化具有現實意味。

歐元區債務增加4500億美元，增幅爲3.4%，呈持續膨脹之勢。

在法國，左翼聯盟和極右翼政黨主張重新審視養老金改革等，大幅強化支持民生，其勢力得以壯大。成爲最大勢力的左翼聯盟提出的政策包括取消養老金改革、控制生活必需品價格等，據法國智庫蒙田研究所估算，這些措施將招致每年1790億歐元的財政赤字。

極右翼政黨國民聯盟也提出實行降低電和天然氣附加稅等經濟對策，但據蒙田研究所估算，從財政赤字規模來看，左翼聯盟更加凸顯。帶有撒錢色彩的財政擴張政策陸續出臺。在選舉戰最激烈的時候，與德國國債相比，法國國債收益率急劇上升，股價大幅下跌。

歐盟委員會6月指出法國和意大利等七個成員國財政赤字規模過大，建議有關國家健全財政機制。

日本政府債務餘額減少1萬億美元，減幅爲9.8%。不過，影響因素也包括，日元貶值美元走強，以美元計算的金額變小。日本財政赤字仍然存在，按日元計算的債務餘額持續擴大。

據國際貨幣基金組織(IMF)統計，選舉之年財政赤字更易高於往年。對168個國家過往事例進行驗證的結果顯示，在選舉之年財政赤字佔GDP中的比重比事先預測值高出0.4個百分點。IMF財政事務部主任維托爾·加斯帕爾分析稱：“這是因爲政府爲獲得選民支持而推出提振經濟的政策。”他警告稱，財政惡化之勢在選舉後也容易持續。

IMF對彙總各國政黨競選綱領的宣言項目數據庫資料進行分析，指出選民更傾向於尋求財政援助。據稱，20世紀60至90年代，發達國家政黨的擴張性財政競選綱領佔整體一成多，到了2020年，這一比例已上升至近兩成。

發達國家人口老齡化加劇，經濟增速放緩和社會保障支出增加，給財政造成壓力。貧富差距持續擴大，給政治造成壓力，也導致減稅和補貼等財政支出增加。全球經濟分裂導致地緣政治風險增大，迫使各國政府增加防務費用。

實行低利率政策，中央銀行大量購買國債等，主要國家無需考慮借貸成本的時代持續了很長一段時間。以新冠疫情後的高通脹爲契機，各國實行貨幣緊縮政策，如今正迫使政府就可持續和有效的財政支出進行重新思考。

財政惡化可能導致主權信用評級下降，進而導致國債收益率上升。如果不能控制財政赤字，將債務與經濟規模之比控制好，則財政將難以爲繼。（編譯/馬曉雲）