ETF市場 近十年均增17.2％

全球ETF市場在過去十年大幅成長，從2014年的2.61兆美元飆升至2023元破11兆美元，年均成長率達17.2％。ETF示意圖。圖／freepik

臺灣指數公司於《指數化投資報告》中指出，依國際ETF研究分析機構TrackInsight近期發佈《2024年全球ETF調查》，綜合資料庫及向全球資產規模共逾9,000億美元的500名投資人調查結果，全球ETF市場在過去十年大幅成長，從2014年的2.61兆美元飆升至2023元破11兆美元，年均成長率達17.2％。

其中，北美地區（NORAM）資產規模達8.43兆美元，歐洲、中東及非洲地區（EMEA）1.72兆美元、亞太地區（APAC）則增加至7,416億美元。

在發行檔數部分，全球有8,990檔ETF，NORAM佔全球51.1％，2023年新掛牌700檔ETF、333檔下市；其次爲EMEA地區，佔全球整體檔數37％。通常ETF下市的原因包含資產管理規模（AUM）低、費用率高、績效不佳或歷史紀錄有限等。

在淨流入部分，2023年全球ETF淨流入達8,370億美元，低於2021年曆史新高1.2兆美元，但較2022年增加660億美元。

該項調查並指出，雖然全球多數ETF仍以被動式（追蹤指數）投資策略爲大宗，但主動式管理的ETF近年獲得市場關注，尤其在NORAM成長最爲顯著，其資產規模佔比自五年前2.8％成長至7.5％、2023年淨流入更佔當地市場四分之一。

主動式ETF在NORAM地區過去曾鬆綁兩項監管措施，其一爲覈准發行不透明的ETF，基金經理人無須每日揭露其持股，被視爲可以保障其投資策略。

其二爲Rule 6c-11，該法規允許客製化一籃子證券（custom baskets）、消除個別豁免的必要，簡化ETF發行流程。

調查結果顯示，大多數投資人預期將增加對主動式ETF投資。另EMEA區投資人對主動ETF策略之標的資產配置更多元（如涵蓋股票或債券）、NORAM區投資人標的資產則以股票投資爲主。

此外，債券型ETF在2023年強勁的表現，資產規模推升至2兆美元的歷史新高，較2019年成長近1倍。NORAM達1.59兆美元、EMEA達4,350億美元。

以債券類別區分，2023年仍以全球主權債淨流入最高、全球公司債次之，較爲特別的是高收益公司債從2022年淨流出、2023年反轉爲淨流入。

調查結果顯示，大多數投資人投資債券型商品仍以被動式爲主，並預期2024年的總體經濟市場環境將會持續利於債券投資。

目前歐洲對ESG ETF仍占主導地位、北美則呈現淨流出。ESG ETF近十年成長顯著，尤其在疫情期間資產規模增加3,350億美元，較2019年成長275％，截至2023年底，資產管理規模達5,500億美元。

尤其歐洲地區SFDR具健全的立法框架及重視永續發展的文化之下，仍在ESG ETF占主導地位，市佔達近四分之三。

相對於EMEA對ESG ETF持續重視，NORAM則在2023年出現顯著轉變，淨流出達13.1億美元。NORAM減少ESG投資，推測原因包含反ESG法規增加的政治氛圍變化，以及投資人更傾向追求財務績效等。

調查結果也顯示，全球（不含北美）多數投資人仍對增加ESG投資抱持正面態度，而投資ESG ETF最大的挑戰仍是漂綠風險及ESG分析不一致等。

近兩年主題型ETF供需減弱，仍可留意新興投資主題。主題型ETF在疫情期間迅速崛起，吸引超過千億美元資金流入「淨零」、「中國數位化」、「替代能源」及「網路安全」等商品，但隨即在2022及2023年，無論需求或供給皆大幅減弱。

儘管主題型ETF投資普遍下降，但仍有些新興主題受市場青睞，包含AI、大數據、機器人及自動化等。

調查結果顯示，投資人投資主題型ETF的主因爲看好某些特定主題，並較常用來作爲投資組合的「衛星策略」而非「核心策略」。各地區偏好的主題也受市場經濟、監管及文化背景等影響，如NORAM較EMEA偏好數位基礎設施；EMEA較NORAM偏好氣候變遷主題。