對衝基金大佬閃現女歌神泰勒“背後”

比爾·阿克曼，華爾街對衝基金圈的大鱷級人物。

2004年他創立的潘興廣場公司，以激進投資聞名於資本圈，通過持有大量股份後推動企業改革，甚至是徹底性的“改頭換面”。

阿克曼的投資組合高度集中，僅有少數幾家公司“撐場”。

潘興廣場的業績十分驚人，截至2024年末公司成立以來年化淨資產收益率達到15.90%。

如今坐擁175億美元資產的潘興廣場，投資腳步依然沒有停下，而是加速了！

2025年開年以來，有着兩筆大交易受到市場矚目！

數日前剛剛發生的一筆股份售出，與女歌神泰勒（中國歌迷稱其爲“黴黴”）有着千絲萬縷的商業聯繫······

賣股籌資

據悉，阿克曼旗下的潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）於2025年3月13日確認出售了其持有的部分環球音樂集團UMG的股份。

具體來看：潘興廣場公司出售這家公司約5000萬股股票，每股定價爲26.60歐元。出售完成後，潘興廣場公司對UMG的持股比例將從約7.48%降至4.8%。

這筆交易可讓阿克曼的公司獲得約14億美元，摺合人民幣101億元規模。

值得注意的是：市場信息將阿克曼此舉解釋爲籌資資金，並非名義上的售出獲利。

據悉，潘興廣場公司與環球音樂集團涉及一份註冊權協議，前者有權要求後者在美國進行二次上市，而且潘興廣場需要出售至少5億美元市值的環球音樂集團的股份。

結合前述信息，阿克曼此次屬於“超額”履行協議，以14億美元的籌資額度超過了5億美元的最低規定額度。

實際上，環球音樂集團2021年9月在荷蘭阿姆斯特丹的泛歐交易所上市，並計劃2025年將部分股份掛牌於美國的證券市場，實現雙重上市。

環球音樂集團是全球最大的錄製音樂公司和第二大詞曲版權公司。2020-2021年，騰訊牽頭的財團通過兩次交易，對這家公司持股比例達到20%。

女歌神的“金主”

阿克曼此次的交易標的，與泰勒·斯威夫特（Taylor Swift）有着緊密的商業利益關聯。

如今，泰勒是享譽全球的女歌神，她的音樂風格跨越了鄉村音樂、流行音樂、搖滾音樂等多種類型，她的全球演唱會成爲後疫情時代的經濟復甦的標誌之一，成爲史上藝人單次最賺錢的巡演，其全球巡演總經濟影響高達百億美元量級。

泰勒“演唱會經濟”背後，受益方恰恰就是環球音樂集團，雙方的合作始於2018年，並簽署了獨家全球錄音協議。2020年，泰勒亦與環球音樂集團旗下公司簽署了獨家全球出版協議。

換言之，環球音樂集團就是泰勒的“東家”。

環球音樂集團並未單獨披露泰勒對公司利潤的直接貢獻數據。從這家公司財報數據中可以窺探泰勒對公司業績的推動作用。

財報顯示：環球音樂集團在2024年全年實現收入118.34億歐元，同比增長6.5%，淨利潤達到20.86億歐元，同比增長65.7%；2023年全年實現收入111.1億歐元，同比增長11.1%，這一年淨利潤16.26億歐元，同比增幅44.50%。

上述增長數據主要得益於公司在錄製音樂和音樂出版業務上的強勁表現。

恰恰上述兩個財年，是泰勒在全球音樂界強勢颳起旋風的時點。

此外，環球音樂集團預計：到2028年公司核心利潤年增長率將超過10%，訂閱收入年增長率預計在8%到10%之間。

打造“伯克希爾”的野心

實際上，阿克曼在2025年有着另一筆受市場矚目的資本運作計劃，目標直指巴菲特的伯克希爾公司。

今年1月中旬，阿克曼的潘興廣場致信霍華德·休斯控股公司（Howard Hughes Holdings）董事會，後者是一家在紐交所上市的房地產開發企業。

霍華德·休斯控股公司在2010年首次公開募股時，阿克曼就開始投資，潘興廣場更成爲這家公司最大股東，持股比例達到37.6%（截至今年1月中旬）。

然而，阿克曼對這筆長達15年之久的長線持股結果，並不滿意。

在上述的致董事會信件中，潘興廣場直言：“自公司上市以來，股價僅實現了35%的總回報，年複合回報率僅爲2.2%，且公司從未支付過股息。”

實際上，2024年8月阿克曼還曾考慮將霍華德·休斯控股公司私有化，也就是將其從公開市場退市，將公司股份轉移至少數投資者手中。然而，這個計劃未果。

數月之後，阿克曼的團隊再次拋出新方案：合併交易，即潘興廣場通過其全資子公司與霍華德·休斯控股公司進行合併。

依照阿克曼的“算盤”，一旦合併完成，潘興廣場及其關聯基金將持有合併後的公司超過六成股份，前者的高管團隊將全面“入駐”合併後的公司，阿克曼將擔任合董事長兼首席執行官。

值得注意的是：潘興廣場還計劃爲合併後的公司注入9億美元現金，用於收購新的公司和資產。

按照阿克曼的設想，上述資本運作並不“簡單”，而是有着極大而明確的野心。

“合併後的霍華德·休斯控股公司將成爲一家類似伯克希爾·哈撒韋的多元化控股公司。潘興廣場計劃利用其子公司的現金流和其他資本資源，通過收購新的運營公司和其他資產來實現業務多元化。”潘興廣興在這封信中如此寫道。

如此看來，阿克曼似乎在下一盤“大棋”，試圖效仿巴菲特“改造”伯克希爾的路徑。

巴菲特是全球投資者追捧的“股神”，其投資平臺伯克希爾公司是以保險業務爲核心的多元控股公司，前身是一家紡織公司。

1965年巴菲特將其收購後，逐步將其轉型爲一個投資帝國，涵蓋保險、能源、鐵路和零售等，通過長線持有的策略積極參與美股投資。如今，伯克希爾有着萬億美元市值，其股票投資組合總市值爲2720億美元，接近2萬億元人民幣（截至2024年12月末）。

“激進投資”聞名於世

潘興廣場的股票投資小史中，高集中度、激進投資是其重要特點。

這家基金重點持倉包括：Brookfield Corporation（另類資產管理+保險業務公司）、Chipotle Mexican Grill（墨西哥快餐連鎖）、耐克等。

除此之外，阿克曼會積極干預公司管理，推動戰略改革，以釋放股東價值。

上文針對霍華德·休斯控股的“改造”，就是一種激進投資策略，對公司的市場認可度提出質疑，並推動轉型。

追溯至2014年，阿克曼曾經推動推動漢堡王與加拿大咖啡連鎖店Tim Hortons合併，並新公司實體藉此晉升爲全球前三大快餐連鎖運營商陣營。

阿克曼另一個重倉股墨西哥餐飲公司Chipotele，在2015年曝出食品安全問題，之後阿克曼在股價暴跌時大量購入股份，並推動公司更換管理層，改善運營。

追溯至2011年，阿克曼圍繞加拿大太平洋鐵路公司管理不善問題，發起了代理權爭奪戰，並一舉成爲最大股東，之後成功改組董事會。

換言之，阿克曼重倉買入股票後，通常不會被動持有，而且更加主動地參與改變。