鼎暉夾層IDC基金完成20億元募集

投資界6月29日消息，鼎暉夾層基金（以下簡稱“鼎暉夾層”）旗下數據中心（IDC）行業投資一期基金（以下簡稱“IDC基金”）完成人民幣20億元募集。作爲鼎暉夾層旗下的第一支行業子基金，IDC基金也成爲國內第一支完成募集的專注於數據中心行業投資的人民幣基金。

自2020年4月啓動募集以來，IDC基金持續獲得機構投資人青睞，累計獲得的意向投資金額超過其目標規模，最終囊括了包括保險公司、高校捐贈基金、民營企業在內的多種類型的機構投資人，陣容較爲豪華，其中尤其以太保、泰康爲代表的險資爲主力LP。

2020年11月13日，中國銀保監會發布了關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知，取消了險資財務性股權投資的行業限制，鼓勵投資戰略新興行業。而以數據中心爲代表的“新基建”領域，或將成爲險資資產配置的重要領域。而夾層基金作爲一種較爲穩健的投資形式，正成爲險資探索IDC領域投資的一種優選方式。

鼎暉投資董事總經理、鼎暉夾層創始合夥人胡寧總結了IDC基金的三個特點：“第一，我們通過夾層的方式來投資數據中心項目，能夠爲LP提供穩定的期間分配以及穩健的回報，這也是保險資金最爲看重的；第二，我們重點關注及佈局位於超一線城市的數據中心項目，資產端的流動性及價值屬性有較強的支撐；第三，我們選擇與最優秀的數據中心運營商及服務商合作，從而最大限度地保障項目運營及退出的安全性。”

2020年3月4日，中央政治局會議提出“新基建”概念。數據中心作爲新基建的七大板塊之一，上升至國家戰略高度，引起了海內外投資機構的關注。與此同時，國內基礎設施公募REITs的推出，亦爲數據中心投資提供了有利的潛在退出渠道。2020年中國數據中心市場規模達到2,240億元，同比增長43.3%，增速達到近5年來最高，存量資產規模超過萬億元，已經成爲不容忽視的新型大類資產。但相較數據中心市場本身的增速而言，其背後數據流量及衍生產業則存在指數級增長的潛力，市場空間不容小覷。無論是後疫情時代催生的線上服務需求，還是5G技術變革帶來的產業端應用創新，都標誌着數據流量作爲一種新型的生產資源正在釋放越來越廣泛的價值，這也將成爲數據中心產業發展的長期驅動力。

在海外成熟市場，數據中心早已成爲大型投資機構的重點配置方向，近年來亦有加註之勢。黑石集團於2020年6月23日向世紀互聯（Nasdaq:VNET）投資1.5億美金後，時隔一年，又於2021年6月7日宣佈斥資100億美金私有化美國IDC服務商QTS Realty Trust(NYSE:QTS)，取得QTS的100%股權，在其數據中心的投資版圖上再下一城，這也是其有史以來最大的一筆IDC業務收購。此外，包括華平資本、凱德集團、吉寶集團等機構在內的跨國資金除了全球收購資產外，亦已將目光轉向中國市場，並在核心城市頻頻出手。

作爲人民幣基金投資數據中心的先行者，鼎暉夾層於2017年即開始研究並挖掘數據中心市場的投資機會。“與外資機構不同，我們不僅僅把數據中心看作一門資產生意，更是一門現金流生意。”鼎暉夾層董事總經理、IDC基金主要負責人葉弢表示，“作爲一類重資產投資，數據中心在前期需要較大的資本支出，但在一到兩年的爬坡期後，其現金流會變得非常穩定，使得數據中心對前期融資的需求非常大，這與夾層投資的特點非常契合。”

自2018年開始佈局該賽道以來，鼎暉夾層通過小步快跑的方式，累計在數據中心行業投資超過30億元，並已有3個項目成功實現退出；通過對一家領先數據中心服務商的股權投資，鼎暉夾層亦深度綁定產業資源，以確保項目建設及運營的安全性，該筆股權投資亦帶來豐厚的回報，目前賬面浮盈已超過3倍。

良好的track record增強了鼎暉夾層投資數據中心的信心，但在落子時，團隊亦十分謹慎：一方面，在項目的選擇上，關注區位價值及客戶確定性所帶來的安全邊際；另一方面，在數據中心運營商的選擇上，則重視“木桶效應”即一個好的運營商，在項目投拓、建設、銷售、運營等方面均不能有顯著的短板，對其綜合能力的要求非常高。

談到數據中心行業近期的發展，葉弢認爲呈現出兩個趨勢：

第一，行業的併購整合在加速。數據中心是資本密集型的行業，因此資本的逐利性必然會推動行業集中度的提升。此外，在“新基建”的大背景下，衆多新玩家對數據中心的複雜性認知不足，也使得專業老玩家的優勢得以凸顯，從而產生併購交易機會；

第二，數據中心項目本身朝着規模化、集約化、節能化的方向在發展。隨着數據量及數據處理效率要求的不斷提高，頭部互聯網客戶對於大型、高功率的數據中心需求亦日益增長。同時，在“碳中和”的政策目標下，政府對於數據中心滿足綠色節能標準也提出了更高要求，這無疑將加重數據中心項目的資本投入，並拉開行業玩家之間的差距。

這兩個趨勢，對投資人的資金實力及專業能力亦提出了更高的要求。“我們目前已經在一線城市有超過10個儲備項目。”葉弢表示，“這裡面既有自建項目，也有不少併購項目。IDC基金一期的成功募集只是一小步，我們也將考慮在合適的時機會啓動IDC基金二期的募集。”

成立於2011年的鼎暉夾層目前共在管3支人民幣夾層基金，管理資產規模約160億元，共有超過28家保險投資人，引入險資近百億元，是國內引入險資時間最早、規模最大的夾層基金。近年來，鼎暉夾層積極拓展並佈局了包括新基建、不良資產、城市更新在內的細分賽道，累計投資規模超過300億元，並在此基礎上衍生出包括IDC基金、特殊機會基金在內的子策略基金。近期，鼎暉夾層已啓動其第六期夾層基金的募集。

胡寧表示，“我們會繼續夯實細分領域的研究和投資，並持續進行前瞻性的研判，以在變化的新形勢下能夠始終保持我們的優勢，爲投資人創造安全、穩健的投資回報。”