《電周邊》奇𬭎Q4看俏 外資目標價高達875元

AI伺服器新產品出貨開始放量，奇𬭎2024年前3季合併營收爲508.57億元，年增19.74%，爲歷年同期新高，營業毛利爲116.47億元，年增33.22%，合併毛利率爲22.9%，年增2.32個百分點，營業淨利爲74.7億元，年增49.25%，營業淨利率爲14.69%，年增2.91個百分點，稅後盈餘爲58.35億元，年增60.57%，爲歷年同期新高，每股盈餘爲15.18元，其中第3季合併營收爲190.65億元，季增15.66%，年增20.9%，創下單季歷史新高，營業毛利爲44.8億元，季增18.08%，年增31.17%，單季合併毛利率爲23.5%，季增0.48個百分點，年增1.84個百分點，營業淨利爲31.08億元，季增28.05%，年增47.63%，營業淨利率爲16.3%，季增1.58個百分點，年增2.95個百分點，稅後盈餘爲23.24億元，季增19.32%，年增62.95%，爲單季歷史新高，單季每股盈餘爲6.02元，高居散熱廠之冠。

奇𬭎10月合併營收爲70.81億元，月增11.49%，年增28.42%，創下單月曆史新高，奇𬭎表示，10月合併營收攀高，主要是因AI伺服器機殼與風扇出貨增加；累計前10月合併營收爲579.38億元，年增20.73%；隨着液冷散熱營收比重持續攀升，奇𬭎預期，本季營收將較上季成長，法人預估，奇𬭎第4季合併營收將季增5%到10%，再創單季歷史新高。

日系外資指出，儘管投資人似乎擔心液冷散熱領域市場競爭，但我們仍然認爲進入障礙不是很低，特別是供應商承擔漏水風險高，我們相信奇𬭎在水冷板領域處於特別有利的供應地位，我們預估，奇𬭎在Nvidia的GB伺服器市場份額爲40%-50%，且在AWS AI ASIC伺服器市佔率達50%以上，此時我們並未反應太多Manifolds(分歧管)和CDU的貢獻，但任何增量都是好事；此外，市場普遍預期，富世達(6805)2025年營收將年成長50%以上，公司希望伺服器相關銷售佔比能達20%，亦是奇𬭎2025年另一個主要成長動能。

日系外資將奇𬭎2025年的獲利預估上調約7%，並維持2026年獲利預估，重申「買進」評等，目標價由743元上調至789元。

亞系外資將奇𬭎2024年/2025年/2026年每股盈餘提高4%/6%/8%，以反應2024年第3季的業績，以及更加強勁的液冷散熱業務，重申「優於大盤表現」評等，目標價由720元上調至770元；美系外資則是給予奇𬭎「建議加碼」評等，目標價875元。