第一金投信：2024臺股可望啟動景氣回升行情

各地區企業獲利成長率預估。(資料來源：Bloomberg、Goldman Sachs )

11月外資強力迴流，資金行情一度推升臺股攻上17,500點，上週進入盤整休息，第一金臺灣核心戰略建設基金經理人張正中分析，美元、美債殖利率下滑，帶動股票資產評價重獲青睞，臺股跟隨美股反彈氣勢，打出多重底，技術面偏多，不過，短線過熱、指數高檔震盪，近期臺股進入類股輪動盤，張正中樂觀，若2024年企業獲利恢復成長趨勢，臺股可望啓動景氣回升行情。

市場關注今年聯準會最後一場會議，12月利率決策會議官方的評論受到高度重視，張正中表示，明年初聯準會仍將維持高利率環境，同時觀察通膨降溫趨勢，一旦消費者物價指數年增率向2%靠攏、失業率上揚等，將是啓動降息時間點，張正中判斷，利率由中性向寬鬆，最快啓動降息時間可能在明年中。

張正中分析，高利率持續的環境，使得美國信貸條件維持緊縮，短期內美國景氣尚未看到回升動能，市場預期，明年下半年纔有機會看到景氣復甦的機會，不過從企業面的獲利成長率預估觀察，全球、美國至臺灣，今年的獲利成長率預估爲零成長或負成長，不過，明年的獲利成長率可望恢復正成長，預估皆可達一成以上，其中，臺灣的企業獲利成長率近兩成，且可望在2024年與2025年連續兩年呈現正成長。

若從過往企業獲利成長年度與股價表現觀察，張正中表示，過去臺灣企業獲利處於正成長週期時，多能支撐股價表現，像是2006年至2007年、2009年至2010年、2013年至2014年，及2020年至2021年等，同期間有像是筆電汰換週期、金融海嘯後的成長動能、3G轉4G的需求，疫情紅利爆發等，若接下來兩年企業獲利邁向成長，研判支撐股價續揚的主要的動能可能來自AI創新運用的科技狂潮。

上週臺股漲多見休息，張正中說明，11月份漲幅大，使得臺股呈現高檔震盪，股市波動加大，類股見快速輪動行情，此外，技術面指標仍見多頭格局，且隨年底作帳行情、選前行情拉擡，研判臺股整理後，仍可望恢復偏多表現，加上Fed升息循環已看見隧道盡頭的光，升息接近尾聲，一旦明年下半年美國降息循環啓動、景氣復甦，景氣行情可望接棒推升整體盤勢。

不過，第1季選舉過後，短線慶祝行情結束，張正中提醒留意，階段性獲利了結賣壓可能涌現，但透過產業配置及選股策略，仍可掌握評價偏低、明年成長趨勢看好的標的，部份傳產類股基期及評價偏多，像是生技、鋼鐵等類股，將適度進行加碼，科技產業看好去化庫存近歷史平均水準，明年回補庫存機會加大的半導體股等。