嘀嗒出行上市首日破發

6月28日，嘀嗒出行正式登陸香港交易所主板，股份代號爲02559.HK，最終發行價定爲每股6港元，中金公司、海通證券及野村證券爲聯席保薦人。

配發結果公告顯示，此次嘀嗒出行全球發售39,091,00股股份，其中國際發售19,545,500股，公開發售19,545,500股。招股階段的公開發售獲112.9倍認購，百倍認購也意味着其關注度較高。

嘀嗒出行在上市首日破發，開盤跌近13%。截至午間收盤，跌9.67%，報5.42港元/股，總市值53.87億元。

嘀嗒出行是順風車及智慧出租車運營平臺，旗下業務包括順風車、智慧出租車、廣告及其他服務等。2021年-2023年，嘀嗒出行的營收分別爲7.8億元、5.7億元及8.2億元，經調整淨利潤分別爲2.38億元、8471萬元及2.26億元，經調整淨利潤率分別爲30.5%、14.9%及27.7%。

目前，順風車業務是爲其貢獻營收的主力，2023年營收佔比高達95%。截至2023年末，嘀嗒出行順風車交易總額86億元，順風車搭乘1.3億次，同比分別增長41%和38.3%。嘀嗒出行在全國366個城市提供基於App的順風車平臺服務，擁有約1560萬名認證私家車車主。

相較於傳統網約車，順風車的市場規模相對狹窄，但這種經營模式的優勢在於不擁有和租賃車輛，而是由車主乘客分攤出行成本。這使得嘀嗒出行相比起其它出行平臺，能夠更快、更穩定地實現盈利。截至目前，嘀嗒出行已經連續五年盈利。

但嘀嗒出行在順風車領域的地位正遭到挑戰。招股書顯示，2019-2021年，嘀嗒出行在順風車行業的市場份額分別爲66.5%和38.1%，皆排名第一，但從2022年開始，其市場份額降至第二，市佔率也下滑至2022年的32.5%及2023年的31%。

對目前營收高度依賴順風車業務的嘀嗒出行而言，如何在巨頭緊逼之下擴張營收來源，將是當前面臨的一大挑戰。

嘀嗒出行在招股書中表示，此次募資金額中，有50%將用於擴大用戶羣並加強營銷推廣計劃，35%將用於提升技術能力和升級安全機制，15%將用於提升變現能力。

嘀嗒出行上市首日，另一家網約車平臺如祺出行也正式啓動港股IPO公開招股，每股發行價預計在34港元至45.4港元之間，並擬於7月10日上市。今年4月，吉利控股集團旗下的曹操出行也向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

網約車平臺正在經歷單量下滑的考驗。去年下半年以來，多地相關政府部門發出網約車訂單量下降的警示。而根據網約車監管信息交互系統發佈的數據，今年以來，除3月有明顯環比增長以外，其多月收到的訂單信息規模呈微弱環比上升趨勢，個別月份出現環比下滑。

隨着香港IPO市場回暖，出行平臺在經歷數年廝殺後，也正式開始競逐資本賽道。如祺出行與曹操出行仍在面臨虧損壓力，在等待新資金注入的同時，它們也將受到來自資本市場更嚴苛的審視。