“第四次工業革命”奠定下一輪投資主線，一鍵配置人工智能ETF的正確姿勢（二）
人工智能ETF名目雖多，數據對比後仍能分出個三六九等。
作者 | Los
編輯 | 小白
上一期我們一起梳理了人工智能產業鏈AI上游的ETF，感興趣的老鐵也可在市值風雲App搜索取閱。
這一期風雲君繼續向下延伸，看看下游有哪些好的投資機會？
（來源：專爲註冊制服務的市值風雲APP研報）
AI應用端首選傳媒主題類ETF
通過梳理，市面上投資AI產業鏈的ETF多數集中於上游或疊加一些中游的龍頭公司，而聚焦於下游應用類的ETF並不算多，主要以傳媒和遊戲類爲主。
今年上半年，傳媒板塊的表現可謂“上天入地”，春節後Sora的行情有多炸裂隨後就跌的有多慘。目前傳媒娛樂類ETF成爲AI產業鏈中表現最差的，9只相關ETF在2月6日以來平均漲幅僅爲4.6%，多隻ETF二季度以來回撤高達20%。
但6月25日晚間，OpenAI宣佈稱將於7月9日開始封鎖來自非支持國家和地區的API流量。此後中國大陸、中國香港等地的開發者將無法使用OpenAI API提供服務。
消息一出，國內大模型公司騰訊、百度、科大訊飛、崑崙萬維、阿里巴巴、字節跳動均密集上線遷移計劃。
（來源：百度網頁）
而受消息刺激，Sora概念、AI語料、多模態AI再度強勢上漲。6月26日Sora概念板塊漲幅近10%，27日盤中相關題材個股繼續活躍，多隻漲超10%。
深調後的傳媒娛樂板塊會率先開啓反彈嗎？
傳媒及遊戲主題類ETF市場上一共有9只，合計規模爲129億，總計跟蹤5個指數。其中，兩隻遊戲類ETF規模較大，分別爲64.8億和22.8億，傳媒ETF（512980.SH）規模爲35.6億，其餘6只規模較小，均不足2.5億。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表，數據截至6月21日）
三隻規模較大的ETF中，2月6日以來傳媒類ETF表現明顯更好。但從基金份額變化上來看，二季度以來不少資金去抄底了遊戲類ETF，基金份額均增長超30%。
上述三隻ETF跟蹤兩大指數，分別爲中證傳媒（399971.SZ）和動漫遊戲（930901.CSI）。
二者在一級行業上的配置均主要集中在傳媒，佔比均超92%。但在二級細分行業上，前者更加均衡分散，佔比超10%的行業有4個，分別爲遊戲、廣告營銷、出版和影視院線。
（來源：Choice數據）
而後者的權重主要集中在遊戲公司上，佔比高達86.5%，且前十大權重股的佔比接近70%，顯著高於前者（46%）。
另外，兩大指數的前十大權重股中，有5只是重合的，分別爲崑崙萬維、世紀華通、愷英網絡、三七互娛和神州泰嶽。而這些個股也是深受公募基金關注的標的，尤其是愷英網絡和神州泰嶽，基金持流通股比例均超10%。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
過往傳媒與遊戲指數的走勢高度共振，由於遊戲指數集中度較高，波動率也更大。2019年以來，市場走弱時動漫遊戲指數的跌幅大多數深於中證傳媒指數。而在上漲時，後者的進攻性也不差。
（來源：ifind數據）
但其實2月6日以來，9只ETF中表現最好的是遊戲傳媒ETF（517770.SH），跟蹤的是遊戲傳媒人民幣指數（931580.CSI）。目前它的漲幅仍超10%，但規模比較小，僅有2300萬。
在行業配置上，遊戲傳媒人民幣指數比中證傳媒指數還要分散，遊戲、廣告營銷、影視院線、出版、數字媒體、電視廣播合計佔比爲54.1%。
（來源：Choice數據）
年內港股科技股的反彈力度更大，而遊戲傳媒人民幣SHS指數的前十大權重股裡包含騰訊控股、快手、嗶哩嗶哩，三者合計佔比爲27.8%，因此表現更優。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
拉長時間看，兩個表現較好的指數歷年的收益率在交替取得更優。如果港股科技股更強，又想要更分散，就選跟蹤SHS遊戲傳媒指數的ETF，但它的缺點在於規模太小。
（來源：ifind數據）
綜上所述，從春節後的Sora到Kimi Chat再到短劇概念，AIGC不斷給資金帶來更多的想象空間，老鐵們可以着重關注跟蹤中證傳媒指數的傳媒ETF（512980.SH）。
配置AI全產業鏈的ETF要如何選？
那市場上有沒有可以同時一鍵配置AI產業上下游的ETF？
那必須有，人工智能類ETF就可以滿足這樣的想法。這類ETF同時配置了算力、AI大模型、AI應用等細分產業中的核心龍頭公司。
01人工智能類ETF脫穎而出
市面上有5只人工智能類ETF，總計規模爲98億，共跟蹤三個指數。
4月以來，市場風格切換，科技板塊接連走弱，很多個股回調程度較深，但這類ETF不僅不跌，還微微上漲。
2月6日以來，5只ETF表現旗鼓相當，截至目前均漲30%左右，那它們之間有什麼不同？
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表，數據截至2024年6月21日）
從三大跟蹤指數入手，人工智能（931071.CSI）和CS人工智指數（930713.CSI）可以稱得上較爲全面的投資AI全產業鏈的ETF，投向的前三大行業分別爲計算機、通信和電子，合計佔比均超88%，較爲集中。
（來源：Choice數據）
而SHS人工智能50(931487.CSI)跟其它可以跟蹤港股的指數一樣，配置相對分散，上述三大板塊該指數僅配置了66.2%。
另外，三大指數含“傳媒”量相對較低，不到5%。
具體到個股，三大指數同時跟蹤海康威視、中際旭創、金山辦公、科大訊飛和中科曙光，合計佔比在30%左右，可見它們是人工智能類ETF的基石。
另外，SHS人工智能50成分股涵蓋港股，其中美團、騰訊控股是其前兩大權重股，佔比高達25%。雖然該指數在行業配置上較爲分散，但在個股上卻相當集中，前十大權重股佔比高達65%。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
拉長時間看，CS人工智（930713.CSI）更有優勢，近1年、2年、3年及5年的區間回報都是它表現最好。而SHS人工智能50則是因爲配置了大幅反彈的港股，因此年內表現更佳。
（來源：ifind數據）
跟蹤CS人工智（930713.CSI）指數的有兩隻ETF，分別爲人工智能ETF（159819.SZ）和人工智能AI ETF（515070.SH），規模均較大，分別爲57億和23億，選擇這兩隻ETF區別不大。
02同樣是全產業鏈投資，互聯網類ETF配置更分散
那如果想港股和A股的科技股一手抓，除了跟蹤SHS人工智能50指數的人工智能50 ETF（517800.SH）外，市面上還有比較好的備選產品。那就是跟蹤SHS互聯網人民幣指數（930625.CSI）的4只互聯網類ETF。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
跟蹤港股的ETF規模都不大，這4只中最大的互聯網50 ETF（517050.SH）合併規模也不過4.5億。
SHS人工智能50指數和SGS互聯網人民幣指數，兩者的成分股數量均是50只。前者是配置滬港深三地的人工智能主題上市公司，後者是配置滬港深三地的互聯網主題上市公司，有一定的重合。
在AI產業鏈相關行業選擇上，SHS人工智能50選擇的是計算機、電子和通信，SHS互聯網人民幣指數配置的是計算機、傳媒和通信。後者更加分散，它對上述三大板塊的配置權重僅爲40%。
（來源：Choice數據）
兩大指數的前十大權重股有4只是重合的，分別爲美團、騰訊控股、科大訊飛和金山辦公。
雖然SHS互聯網指數在行業上有51.5%的佔比來自於“其他”行業，但它的前十大中幾乎都是AI相關，同時配置的港股更多。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
兩個跟蹤指數的區別在於：SHS人工智能指數更偏向於中上游，集中投向於國產算力、光模塊龍頭、芯片龍頭股；而SHS互聯網則更傾斜於中下游，尤其是搞大模型的公司，對傳媒板塊的配置力度更大，佔比超10%。
長期看SHS互聯網“跑”的更好，而近期英偉達屢創新高，受此提振光模塊、算力股均有異動，因此跟蹤SHS人工智能50的人工智能50ETF更符合當下市場的風格。
那些看名字盲選可能會選錯的ETF
如果看名字盲篩AI產業鏈ETF的話，市場上還有一些相關的“漏網之魚”，例如TMT ETF、數字經濟ETF、軟件ETF、計算機ETF等，讓人摸不到頭腦，它們到底該歸於哪類？
看名字數字經濟類ETF更像是AI全產業鏈配置，但實則不然，它實際屬於人工智能產業鏈中上游，跟蹤的指數在計算機和電子行業的配置分別爲40%和39%。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表，數據截至6月21日）
回顧上一期，數字經濟類ETF是繼信創類、信息安全及技術類、電信及通信類ETF，成爲第四種對AI產業鏈中上游投資的選擇。
其中，雲計算類偏向的是AI算力投資，信息技術及信創類的是AI芯片與算力的結合，通信類是AI芯片與光模塊的結合，而數字經濟則集中跟蹤AI芯片龍頭股和中游大模型公司。
兩隻數字經濟ETF合計規模僅有11.3億，不算大。從淨值表現來看，在衆多ETF中只能算中規中矩，淨值增長不算優秀，但二季度以來回撤也較小。
而TMT類ETF則是全產業鏈配置，TMT ETF（512220.SH）和TMT50 ETF（159909.SZ）分別跟蹤兩個指數，不覆蓋港股，與上文提到的跟蹤CS人工智指數的ETF更有可比性。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表，數據截至6月21日）
不同的是，人工智能類ETF的成分行業第一大是計算機，佔比達54%。而TMT類ETF配置的第一大行業是電子，佔比接近50%。對於計算機、電子、通信和傳媒的配置，後者更加分散。
拉長時間看幾組相近指數走勢，發現均衡配置的指數表現一般更好，三個指數中TMT50指數（399610.SZ）在過去5年中大部分時間表現更出色。
因此，如果科特估行情走強，TMT50 ETF（159909.SZ）也是一個很好的選擇。
（來源：ifind數據）
另外，有沒有閉眼買軟件類及計算機類ETF的小夥伴？
看二季度以來的基金份額變化相信答案是肯定，規模相對較大的軟件ETF（515230.SH）和軟件ETF（159852.SZ）的份額增長率均超30%。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
這類ETF屬於單押一個行業的類型，波動率自然比較大。跟蹤的三個指數，軟件指數、軟件服務、CS計算機對計算機板塊的配置佔比均超90%，跟上一期提到的中證數據指數比較相近。
從數據看，這類指數表現並不理想，如果想單純投資AI上游上期提到的雲計算50、SHS雲計算指數近1年內表現的更好。
通過對各個主題類的ETF進行對比，風雲君把其中表現較好的標黃放在下表中，請各位老鐵查收。
（來源：Choice數據，市值風雲APP製表）
目前來看，年內港股科技股的反攻更有持續性，覆蓋港股的指數與同類比收益率更好，回撤也更小。
通過對比，單押一個行業以及集中度較高的ETF，波動率大於同類，雖然在某個階段收益率高但回撤明顯更高，要慎重選擇，千萬不要買ETF買出了個股的感覺。
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