低空經濟政策催化密集 蘋果入局機器人領域電力設備與新能源 | 投研報告

信達證券近日發佈電新週報：上海發佈低空經濟規劃，蘋果入局機器人領域電力設備與新能源。

以下爲研究報告摘要：

行業展望及配置建議：

新能源汽車：

動力電池格局有望優化，板塊估值具備安全墊：1）鋰電池板塊經歷長期大幅回調。2）鋰電池供給階段性過剩問題有望迎來拐點。3）碳酸鋰價格下降，有望帶動電池成本及終端售價下降，有望刺激下游需求。同時5C快充加速推進，新能源車裡程焦慮持續改善，複合集流體等新技術處於量產前夕，新能源車滲透率有望繼續提升。重視快速增長的充電樁行業及相關企業通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、複合集流體等的0-1過程。建議關注寧德時代、億緯鋰能、當升科技、長遠鋰科、天賜材料、科達利、比亞迪、星源材質、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。

電力設備及儲能：

電力設備方面，我們認爲今年有望成爲電網投資大年，板塊具有較優投資機會。我們認爲電網環節已經逐步成爲新能源發展瓶頸，全球電網進入成長大週期。國內電網投資方面，國家電網預計24年電網建設投資總規模將超5000億元，國內電力設備需求向好。截至2024年6月，2024年電網工程投資累計完成額爲2540億，同比增長24%，我們的電網投資高增判斷逐步兌現。另外，海外電力設備需求向好。1.AI等新興產業用電需求增加，進而帶來電力設備需求增加。2.新能源快速發展給電網帶來消納壓力，帶動海內外電網的配套建設，加速升級更替需求，全球電網投資需求向好。建議關注：思源電氣、海興電力、金盤科技、長高電新、科林電氣、威勝控股、四方股份、許繼電氣、平高電氣、國電南瑞。

儲能方面，儲能在電力系統中發揮重要作用，24年儲能有望保持高增態勢。1）大儲方面，需求高增有望持續。我國23年新增裝機規模約2260萬千瓦/4870萬千瓦時，較2022年底增長超過260%。新能源帶來儲能的靈活性調節需求，24年大儲裝機有望維持高增速，我們預計未來電力市場建設、輔助服務市場逐步完善，有望打通大儲商業模式，進而帶動大儲良性發展。2）工商業儲能方面，我們判斷2024年工商業儲能發展有望加速。虛擬電廠是智能電網建設的主要方向之一，虛擬電廠的建設有望給工商業儲能帶來豐富的收益模式，有望提升下游對工商業儲能的認知，我們看好今年工商業儲能的投資機會。3）戶儲方面，下游去庫存逐步進入尾聲，疊加進入夏季用電旺季，有望刺激下游戶儲需求，板塊有望迎來反彈機會。投資標的：大儲方面，建議關注集成商企業：南網科技、科華數據、阿特斯、南都電源；儲能變流器企業：盛弘股份、陽光電源、上能電氣；儲能電池產業：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；工商業儲能方面，建議關注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網能源等；戶儲方面，建議關注科士達、派能科技、固德威、錦浪科技等。

光伏：

歐洲需求持續高景氣，庫存積壓有望緩解，國內地面電站需求旺盛，新興市場需求亮眼；產業鏈低價有望進一步刺激全球光伏市場需求，成本降低有望帶來裝機加快落地。新技術方面，TOPCON行業性大規模量產，ABC、HJT產業化進程加速，看好新技術迭代爲新能源發展注入新動能。重點推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建議關注通威股份、隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、鈞達股份、宇邦新材、捷佳偉創、金博股份（信達證券電新&有色組覆蓋）、海優新材、TCL中環、歐晶科技、禾邁股份、德業股份等。

工控&人形機器人&低空經濟：

工控方面，大規模設備更新或將至，我們認爲新一輪工控週期漸行漸近。2024年國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，《行動方案》提出，到2027年，工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模較2023年增長25%以上。我們認爲工控設備作爲設備投資的重要構成，市場增速有望提升。同時，2024年6月工業企業產成品存貨同比增速爲3.10%，相比24年5月上升1.8pct,2024年7月PMI數值爲49.4%。我們認爲企業加速去庫存，工業企業庫存已處於偏低位置，新一輪庫存週期漸行漸近。我們認爲工業企業整體庫存處於偏低位置，疊加國內宏觀經濟支持政策，製造業有望復甦，有望刺激企業由去庫轉向補庫，工控週期有望回暖。重點推薦匯川技術、旭升集團（信達證券電新&汽車組覆蓋），建議關注良信股份、信捷電氣、偉創電氣、英威騰等。

人形機器人方面，智能化大勢所趨，工廠場景有望率先落地。據彭博社報道，蘋果內部近期確定了一項代號爲J595的優先項目，將設計一款桌面機器人，預計最早2026年亮相，除了桌面機器人，蘋果還在探索家庭移動機器人及人形機器人領域。推薦匯川技術、旭升集團（信達證券電新&汽車組覆蓋），建議關注鳴志電器、三花智控、綠的諧波、柯力傳感、東華測試、鼎智科技、恆立液壓、五洲新春、長盛軸承等。

低空經濟方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。上海發佈《上海市低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）》：到2027年，建立低空新型航空器研發設計、總裝製造、適航檢測、商業應用的完整產業體系，打造上海低空經濟產業創新高地、商業應用高地和運營服務高地，核心產業規模達到500億元以上，在全球低空經濟創新發展中走在前列。聯合長三角城市建設全國首批低空省際通航城市，建成全國低空經濟產業綜合示範引領區，加快打造具有國際影響力的“天空之城”。支持10家以上電動垂直起降航空器、工業級無人機和新能源通航飛機研發製造領軍企業落地發展，培育20家左右低空運營服務領軍企業、3-5家行業領先的適航取證技術服務機構，集聚100家以上關鍵配套企業，建成研發製造、適航取證、飛行服務、場景應用全產業鏈。推薦寧德時代、旭升集團（電新&汽車組覆蓋），建議關注萬豐奧威、華設集團、藍海華騰、英搏爾、臥龍電驅、當升科技、孚能科技等。

風電：

海風機組招標景氣度依舊，我們認爲24年後海風或將加速建設。陸上風電已進入平價的穩健發展階段，而海風機組前期限制性因素已明顯緩解，招標重回景氣區間，根據風芒能源，2023年全年陸上風電中標共99GW，海外中標7.7GW，海上中標7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陸上風電中標，2.4GW國際風電中標和1.2GW海上風電中標；2024年各省份海上風電重點項目已出爐，浙江約2.5GW，山東3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，廣東33GW，江蘇2.7GW，合計約53.7GW，海上風電具備較強裝機潛力。展望2024-2025年，我們認爲行業或迎來一個較爲快速的海風建設時期；海風建設未來持續推進阻力或將逐漸減弱，相關企業的訂單和利潤或將有明顯體現，中遠期來看，深遠海海風建設或將加速、十五五規劃有望更加積極、出海進展不斷等因素均有望推動行業發展向好。我們看好24-25年海風相關標的業績增速，推薦東方電纜，關注亞星錨鏈、海力風電、泰勝風能、天順風能、新強聯。

行業動態：

8月13日，國家能源局印發《配電網高質量發展行動實施方案（2024—2027年）》。文件提出，緊密圍繞新型電力系統建設要求，加快推動一批配電網建設改造任務，補齊配電網安全可靠供電和應對極端災害能力短板，提升配電網智能化水平，滿足分佈式新能源和電動汽車充電設施等大規模發展要求。文件指出要完善配電網與分佈式新能源協調發展機制。結合最新情況研究並規範配電網可承載分佈式光伏規模計算方法。在現有6個試點省份的基礎上，各省（區、市）能源主管部門系統組織開展新能源接網影響分析，評估配電網承載力，建立配電網可開放容量定期發佈和預警機制，按季度向社會公佈縣（市）一級電網不同區域可承載規模信息，引導分佈式新能源科學佈局、有序開發、就近接入、就地消納，並分析提出進一步提升可承載規模的方案、舉措和時限要求。(光伏頭條微信公衆號)

風險因素：下游需求不及預期風險、技術路線變化風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險、國際貿易風險等。（ 信達證券 武浩,曾一贇,孫然）

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