第二批550億互換便利迎來新進展，與首次操作有何不同？

新年首個交易日，第二次互換便利操作迎來新進展。

1月2日傍晚，中國人民銀行（下稱“央行”）公佈了第二批互換便利操作結果，操作金額550億元，超過了首次操作規模。

同日早間，中國結算髮布通知稱，爲更好支持互換便利順利開展，決定對在中國結算辦理的所有涉及互換便利的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施。

元旦節前，央行公佈將開展第二次互換便利操作，證監會同步發佈消息稱擴大互換便利參與機構範圍。近日，包括國金證券、方正證券、紅塔證券、東吳證券等多家上市券商相繼發佈公告稱，證監會對其參與互換便利無異議，後續將按照規定開展互換便利操作。

記者向行業機構瞭解到，此次第二次互換便利操作中，質押品範圍進一步擴大、互換便利費率下降、證券質押登記費實施減半收取等措施，進一步提升了機構資源使用效率、降低了參與成本。

此外，接近監管人士稱，後續將持續跟蹤評估互換便利工具實施情況，結合市場運行情況調整政策工具使用頻率和投放節奏，保險等機構也已基本做好參與準備，持續推動相關機構用好、用足政策工具。

第二批550億互換便利落地

根據央行1月2日公告，爲更好發揮證券基金機構穩市作用，央行會同證監會持續推進互換便利落地。根據參與機構需求情況，央行啓動了第二次互換便利操作，並於1月2日完成招標。本次操作金額爲550億元，採用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率爲10bp。

第二次互換便利操作規模超過了首次。此前，央行於2024年10月18日開展了首次互換便利操作，規模爲500億元。據瞭解，截至2024年年末，上述500億元已基本用完。

元旦節前，央行於2024年12月31日公佈將開展第二次互換便利操作，證監會同步發佈消息稱，擴大互換便利參與機構範圍。在首批20家參與機構基礎上，根據分類評價、合規風控等條件增選了20家參與機構，形成40家備選機構池。每批次操作時，根據意向參與規模篩選出20家左右的機構參與人民銀行招標操作。

同日，紅塔證券、國聯證券、東吳證券多家上市券商發佈互換便利業務資格獲批公告。截至發稿，近日還有方正證券、長城證券、國金證券相繼發佈公告稱，證監會對公司參與互換便利無異議，後續將嚴格遵守相關規定和要求，在批准的額度範圍內，於指定交易場所開展互換便利相關交易。

行業機構人士表示，擴大證券基金公司參與範圍，有利於支持更多合規風控有效、有參與意向和投資能力的非銀機構參與人民銀行互換便利工具，有助於行業機構通過差異化、市場化投放，促進發揮穩定市場的功能。

與首次操作有何不同？

除了操作規模擴大、參與機構擴容，第二批互換便利操作還有何不同？記者從行業機構處瞭解到，在第二次互換便利操作中，質押品範圍進一步擴大、互換便利費率下降、證券質押登記費實施減半收取等措施，進一步提升了機構資源使用效率、降低了參與成本。

據瞭解，第二次互換便利操作質押品範圍進一步擴大。允許參與機構提交持有的限售股、港股通項下持有股票等，大幅提升可用質押品範圍，有利於機構提升資源使用效率。

同時，互換便利費率下降。根據1月2日人民銀行公佈中標費率，由首次的20BP降至10BP，進一步降低了機構成本。

此外，中國結算特批爲互換便利質押登記降費。根據中國結算1月2日發佈的通知，爲支持建立增強資本市場內在穩定性長效機制，更好服務保障市場機構參與證券、基金、保險公司互換便利業務，中國結算決定對參與互換便利業務的證券、基金、保險公司涉及的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施，其中港股通證券質押登記費按所質押股數(份額)爲基礎收取。

在行業機構人士看來，上述優惠措施降低了參與機構成本，有利於現有參與機構擴大業務規模，吸引更多新機構加入，擴大互換便利業務覆蓋面和靈活性，爲市場帶來更多持續性“活水”。