道奇隊的如意算盤

大谷翔平 圖╱美聯社

新聞提要■大谷翔平與道奇隊簽訂7億美元合約，其中多數金額延後支付，導致合約實際總值大幅縮水。

精句選粹■Shohei Ohtani's Dodgers contract features Fed's Chairman Jerome Powell as MVP.

美國職棒大聯盟（MLB）洛杉磯道奇隊與日籍球星大谷翔平，簽訂7億美元運動史上最大合約，但實際現值僅約4.6億美元。美國聯準會（Fed）主席鮑爾可說是此合約最大功臣或最有價值球員（MVP），原因是，他主導的利率政策令該隊能採取精明的財務策略，制定於有利於他們的支付計劃，同時避開高額豪華稅。

這筆合約乍看之下像是一場「金融魔術」，事實上，道奇隊做的是非常普遍的金融算術。一般民衆制定退休金計劃時也可參考，當然金額無法與前者相提並論。

簡言之，金錢是有「時間價值」的，今日的1美元並不等於明日的1美元。道奇隊未來十個賽季（合約期間）每年將支付大谷200萬美元，然後2034～2043年期間支付6.8億美元。但一直到2043年才付清的7億美元，以折現率4.43％換算相當於今日的4.6億美元。

可降低豪華稅

道奇隊可將這筆錢投入十年期固定利率投資，以賺取報酬。他們也可將此交易視爲十年內每年支付4,600萬美元的合約，藉此降低豪華稅（Luxury tax）稅款。豪華稅指的是團隊薪資超過該季規定的金額限制，該球隊便需繳納額外稅金。

據媒體報導，道奇隊並不支付給大谷分期金額任何利息。此合約結構是由大谷一方提出，目的是幫助該隊能將更多資金用於爭取其他球員，以提高球隊獲勝機率。

換言之，大谷從道奇隊取得一種特殊的退休年金，也可看做是爲期十年、每年4,600萬美元合約的固定回報，儘管支付方式非常特別。

阿波羅全球管理（Apollo Global Management）公司指出，在Fed大幅升息的此刻，年金非常受到歡迎，甚至可說是迎來「退休產品的黃金時代」。當業者可在30年期美國公債賺取超過4％報酬，或是在企業債或抵押債券賺取更多回報時，他們自然願意支付給退休人士更多錢。

Fed大幅升息成推手

當Fed將利率維持在高水平更久時間，令企業更容易推估「確定給付制」（defined benefit plan）退休計劃的報酬率。僱主企業可將退休帳戶一部分的錢拿去投資，並承諾員工未來可領到更多退休金。

Fed近兩年大幅調升利率，有助於許多退休基金獲得充分資金，使未來支付變得更容易。如果是上市公司，一旦承擔過於龐大的未來退休金負債，勢必得承受股東關於如何支付這些錢的檢驗。但道奇隊是一個以贏得世界大賽爲目標的私人企業，他們肯定希望在接下來幾年，從大谷明星球員光環與球場表現裡賺取更多收入。

對於大谷而言，如果他十年期間每年僅能拿4,600萬美元，他大可在合約結束時自己投資這筆錢，以賺取可能超過4.43％的年化報酬率。當然這能否實現，還得取決於未來通膨與利率狀況。

與所有財經事件一樣，大谷合約也難逃利率影響。對於所有參與者而言，這筆交易能否成功，除了取決於道奇球場表現外，也涉及Fed利率決策。