大摩：不確定性大增 臺股陷盤整

摩根士丹利證券發佈最新的「臺股策略報告」指出，臺股可能受到美國大選造成的地緣政治影響，也將受到獲利修正趨勢減速、估值高且股息殖利率下降、內外資籌碼面因素等四項主要利多、空因素影響，預期臺股將呈現盤整格局。圖／本報資料照片

大摩看臺股後市

美國總統大選被視爲市場最大變數，摩根士丹利證券發佈最新的「臺股策略報告」指出，臺股可能受到美國大選造成的地緣政治影響，也將受到獲利修正趨勢減速、估值高且股息殖利率下降、內外資籌碼面因素等四項主要利多、空因素影響，預期臺股將呈現盤整格局，而基於臺股的基本面支撐，將明年6月以前的指數目標點位上調至24,000點。

摩根士丹利臺股策略分析師程世維表示，臺灣是以出口導向爲主，美國大選可能會爲臺灣企業基本面帶來不確定性，對臺股來說是中性偏空的因素。

負面因素有二：一、MSCI臺灣每股純益（EPS）年增率從今年1月的19％至4月上修至20％、5月再上修至23％，6月卻略有逆轉、下修至22％，顯示近期大部分的利多因素已在預期中，沒有太多可支撐其向上修獲利的驅動因素。

此外，越來越多投資人開始使用2025年的獲利，但短期內獲利預測進一步改善的可能性似乎不大，推估臺股將呈現盤整格局。

二、臺股從年初以來的上漲，使得估值脫離過去的歷史區間，股息殖利率不再那麼有吸引力，與同個區域的市場相比，臺股的現金股息殖利率始終保持高於平均水準，基於其防禦性質，也爲臺股提供良好的下行支撐，然今年臺股殖利率不再領先，可能會造成尋求防禦性佈局標的之投資者對是否要增加臺股市場部位的疑慮。

中性偏正向的因素則爲內、外資籌碼面。程世維表示，外資對臺股持股率從去年底的40.81％增至7月12日的45.06％，期間臺積電外資持股率從年底的73.05％微幅升至74.32％，外資對於臺股市場正向情緒已蔓延；內資機構投資人則對臺股充滿信心。

展望後市，程世維看好臺灣企業的基本面有望保持，將明年6月前的目標指數點位調高至24,000點，樂觀情境目標點位上調至26,000點；看好焦點股有十檔，包括技嘉、鴻海、晶心科、愛普*、中信金、統一超、儒鴻、富邦媒、鈺齊-KY、華城等，皆給予其「優於大盤」評等。