大幅提高擬上市公司現場檢查比例很有必要

2月23日證監會發行司司長嚴伯進表示，證監會將大幅提高擬上市公司現場檢查比例，以上市公司質量的提升迴應投資者的關切。筆者認爲，提高擬上市企業現場檢查比例，這是極爲正確選擇，將對市場產生重大利好。

公司實現IPO上市，是鯉魚跳龍門的成功一躍，有其重大利益，爲了IPO成功，個別企業發行材料不惜包裝或造假。現場檢查是由證監會及其派出機構和交易所作爲檢查機構,針對申請首IPO企業(檢查對象),在其生產、經營、管理場所以及其他相關場所，對其信披質量及中介機構執業質量進行監督檢查。現場檢查作爲IPO全鏈條監管的重要手段及書面審覈問詢的有效補充，在發現造假疑點等方面，相比書面審覈顯然具有更大優勢。

事實上，實施現場檢查時，檢查組可採取“查看檢查對象的生產、經營、管理場所及其他相關場所，獲取有關資金流水、生產記錄，會計憑證”等檢查方式。耳聽爲虛、眼見爲實，就好比網上諮詢永遠不可能代替當面問診,現場檢查相當於當面問診；書面審覈中審覈人員主要通過文字、語言、影像等信息對企業面貌進行想象還原，而現場檢查還可發揮人的感官功能來了解辨別事物，兩者對事物認識的準確度當然不可同日而語。

前不久，證監會對思爾芯申請科創板IPO過程中欺詐發行行爲作出行政處罰，該案爲新《證券法》實施以來，發行人在提交申報材料後、未獲註冊前，證監會查辦的首例欺詐發行案件。2021年8月思爾芯提交首發申請，2021年12月證監會對其實施現場檢查，發現公司涉嫌存在虛增收入等違法違規事項，之後對涉嫌欺詐發行進行了立案調查和審理，查實了造假情節。這個案例也充分說明了現場檢查的重要性，現場檢查有利於遏制和震懾造假上市行爲。

確定現場檢查對象包括問題導向和隨機抽取兩種方式。問題導向的檢查對象由審覈、註冊部門確定，但基於書面審覈的侷限性，要發現發行人的相關問題可能存在一定概率，隨機抽取應是確定現場檢查對象的主要方式。此前隨機抽取一般是按5%等較低比例從擬上市公司中隨機挑選，隨機抽取比例較低，也讓一些發行人有了帶病闖關的衝動。

把好資本市場的入口關可謂無比重要。如果信披造假企業混入資本市場，一個謊言需要無數謊言來掩蓋，其上市後的信披也可能是謊話連篇，這將誤導投資者的投資決策，也將有損市場資源配置功能，還嚴重違背市場三公原則。而現場檢查，是從根本上遏制、防止造假企業混入市場的有效辦法。

發展資本市場要注重投融資動態平衡，從投資者角度而言，他們希望獲得相應投資回報，規避一些無謂風險，其中就包括髮行人欺詐發行、造假上市風險。從融資者角度而言，他們也希望融資成本和效率達到最佳。監管部門要推動投融資動態平衡，體現在IPO現場檢查的抽查比例方面，也應尋求一個最佳平衡點。較低的現場檢查抽查比例，適用情形應該是企業造假上市衝動較低，有關各方對擬上市羣體還比較相信情況之下；但現實情況卻極爲嚴峻，要有效提振投資者信心，5%或10%的抽查比例都顯然偏低，理應大幅提高。

總之，造假上市是資本市場一大毒瘤，而現場檢查是遏制造假上市的一個有效方式，提升對申請IPO企業的現場檢查比例，有利於牢牢把好資本市場入口關，從源頭保駕護航資本市場的高質量發展。

作者/熊錦秋

編輯/嶽彩周

校對/劉軍