「存股族最愛」崩壞 臺塑四寶股價腰斬該賣？專家吐真話

臺塑集團總裁王文淵連續兩年都率領高層去臺北國際電腦展（COMPUTEX）聽關於AI的演講。（圖／黃鵬傑攝）

「臺塑四寶」向來是臺股中的長青集團股，營收穫利穩健、配息率高，股價也穩定，一直是「存股族」最愛，然而今年6月AI熱潮推高臺股大盤之際，臺塑四寶股價不但雷打不動，反從2021年高點一路腰斬，讓股民和網友熱議，現在到底是要抄底？還是要停損？股民在網路上脣槍舌戰，理智和感性論點戰成一團亂。

CTWANT記者整理臺塑四寶近期股價表現，包括臺塑（1301）、南亞（1303）、臺化（1326）與臺塑化（6505），近期股價高點分別爲：臺塑2021年10月的121元，南亞2022年4月的94元，臺化2018年9月的130元，臺塑化也是2018年9月的151元。

今年6月底最新收盤價來比較，分別爲臺塑57.5元、南亞49.3元、臺化50.4元、臺塑化則爲64.8元，與前段的高點相比，幾乎是「腰斬」。再者，觀察臺塑四寶股價近期高點出現在2021年10月，當時臺股指數1萬7千點，今年6月底已奔向2萬3千點大關，大盤足足漲了30.55%，臺塑四寶股價卻打對摺，完全跑輸大盤。

儘管AI教主、輝達創辦人黃仁勳在2023年與2024年的臺北國際電腦展都親自來臺「傳教」，大唱臺灣是AI中心，臺塑集團總裁王文淵兩次都親自率領高層聆聽演講，股價卻顯然沒跟着勳哥沾上光。

臺塑四寶近期「失常」的表現，引來不少媒體關注及探究，究竟這次石化業陷入谷底，是景氣循環的週期性起伏，還是出現了結構性的「質變」？

石化分析師何耀仁在今年的APIC上，發現業界普遍擔心中國大陸產能過剩問題。（圖／報社資料照、翻攝自APIC2024官網）

資深石化分析師何耀仁向CTWANT記者給出明確答案，「現在整個產業大反轉！」他5月底參加在韓國舉行的「2024亞洲石油化學工業會議(APIC)」，明確發現業界目前的共識是「中國大陸的產能過剩問題，兩三年內難以解決，時間會拖得很久，可能要到2028年到2030年纔可能會有變化」。

何耀仁表示，現在的確發生了結構性的改變，就是因爲中國大陸的大量產能開出、低價傾銷，但他們本身的房地產與內需低迷等問題還未解決，造成垂直整合廠無利可圖，美國和中東因由天然氣去裂解，所以很便宜，成本大約只有一半，但亞洲大多用傳統的石油裂解，很難彌補價差，所以東北亞已經很多工廠在思考要怎麼結束生產線。

臉書粉絲頁「存股方程式」也提到，2026年還有個大隱憂，就是福建古雷石化廠預計也會在2026年完工啓用，屆時乙烯等相關石化產品供給量勢必又大幅增加。

中沙古雷乙烯項目年產能最高達180萬噸，預計將於2026年建成。（圖／翻攝自搜狐網）

「這種情況不是短期的，所以可發現大戶持有比例越來越低，就是因爲資訊不對襯，大戶有充足的產業資訊，但臺塑四寶的散戶很多都是老股東，過去也很『寵』股民，給了很好的股息，所以他們看到低點就會持續買進。」何耀仁說。

依臺灣集中保管結算所6月的統計資料，臺塑四寶股東結構中，千張以上大戶佔比一向很高，南亞、臺化千張以上大戶都在八成左右，臺塑化更高達95%以上，不過去年第3季開始，臺塑大戶佔比已降至八成以下，反倒小散戶人數暴增，像是臺塑去年6月千張大戶人數有323人，佔82.39%，今年6月降至289人、爲75.49%；同時間，臺塑持有一至五張的小散戶從去年6月的10.2萬人增加至14.9萬人，增加46%。

目前臺塑股東人數大約29.2萬人，與去年同期相比，增加了6.8萬人，南亞的小股東也有24.5萬人、臺化16.7萬人，臺塑化則是7.9萬人。

儘管臺塑集團管理層現正積極轉型，但畢竟是年營收上兆的公司，營運量體龐大，轉型效應短期內不太明顯，因此網民認爲，既然已過了停損最佳時機，不如暫時擱置不理，因爲「石化業有強烈景氣循環效應，不妨耐心等待市場供需恢復平衡」，但也有網民持不同意見，「不如將資金投入科技股，報酬率更勝一籌。」

臺塑四寶股價近來一路下探，但小散戶數量反而增加。（圖／翻攝自嗨投資官網）

在近期網路唱衰聲中，還是有一批死忠散戶支持臺塑集團，在留言下回嘴，「就算技術面不好，也看好他的資產」、「這是價值投資」，「你們是存股、還是炒短線？」稱自己持有很久、所以沒有賠；也有網友嘆，「臺塑的股東真的是比較有耐心，會幫公司找藉口、還會持續向下攤平。」也有網友提及，不少前輩朋友20年前開始投資臺塑和中鋼，深信臺塑絕對不會倒，但就怕「你最相信的股、往往傷你最深。」

此時究竟是抄底還是停損？網路上股民各有所好。「從基本面來看，要回到過去的榮景沒這麼快，雖然把時間放長遠來看，還是能等到循環週期的上升，因爲石化下游都是民生化學工業，但這次時間可能會拉很長。」何耀仁提醒。

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