CPI重返“2時代”！美聯儲9月降息箭在弦上？

在全球金融市場密切關注下，美國勞工部最新發布的7月消費物價指數（CPI）數據無疑投下了一枚重磅炸彈，顯示美國通脹率連續第四個月下降，且首次自2021年3月以來重回美聯儲設定的2%通脹目標區間內。這一消息迅速引發市場強烈反應，普遍預期美聯儲將在9月的政策會議上啓動降息週期，爲全球經濟注入新的流動性預期。

通脹壓力顯著緩解，美聯儲降息預期升溫

具體數據顯示，美國7月CPI同比增長2.9%，這一增速不僅低於市場預期和前值，更是連續四個月呈現下降趨勢，明確釋放出通脹壓力逐步緩解的信號。更爲關鍵的是，當剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比增長3.2%，創下了自2021年初以來的最低增速，進一步鞏固了市場對於美聯儲即將調整貨幣政策的預期。

值得注意的是，儘管整體食品價格上漲速度有所放緩，但部分食品類別如雞蛋的價格卻出現了顯著上漲，漲幅高達5.5%，反映了食品價格內部的分化趨勢。同時，穀物和烘焙食品價格下跌0.5%，乳製品及相關產品價格也微跌0.2%，顯示出不同食品類別間價格變動的複雜性。

另一方面，生產者價格指數（PPI）在7月份僅上漲0.1%，同比上漲2.2%，同樣指向了通脹壓力的減輕。芝加哥商品交易所（CME）“美聯儲觀察”工具的數據則直觀地反映了市場的降息預期，交易員認爲美聯儲在9月會議上降息25個基點的概率爲56.5%，而降息50個基點的概率也高達43.5%，顯示出市場對於美聯儲政策調整的強烈信心。

市場反應劇烈，全球資產價格波動

通脹數據的公佈迅速引發了市場的劇烈反應。美國國債市場方面，2/10年期國債收益率曲線趨平，表明市場對於未來利率走勢的重新評估，投資者開始預期長期利率將隨着美聯儲降息而下降。同時，美元指數短線上漲33點，最高觸及102.6899，而非美貨幣則普遍下跌，歐元兌美元和英鎊兌美元均出現短線下挫，反映出市場對於美元流動性的短期需求增加。

在商品市場，現貨黃金價格衝高後有所回落，而現貨白銀則觸及28美元/盎司的關口，顯示出貴金屬市場對於通脹數據的高度敏感性和避險需求的波動。黃金和白銀價格的波動不僅反映了市場對於未來通脹預期的調整，也體現了投資者對於全球經濟前景的不確定性。

勞動力市場成關鍵，降息路徑存變數

儘管通脹數據爲美聯儲降息提供了有力支持，但勞動力市場的表現仍是決定降息路徑的關鍵因素。多位經濟學家和分析師指出，儘管物價漲幅在下降，但通脹仍然具有粘性，勞動力市場的實質性進一步走弱將是美聯儲降息決策的重要依據。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders強調：“我們必須密切關注通脹數據和就業數據。”她認爲，通脹的緩解雖然爲降息提供了空間，但勞動力市場的狀況將直接影響美聯儲的政策決策。分析師Chris Anstey則指出，剔除食品、能源、商品和住房成本的“超級核心”服務業通脹指標在7月份環比上漲0.21%，顯示出服務業領域的通脹壓力仍然存在。

富國銀行高級經濟學家Sarah House則表達了對於勞動力市場放緩的擔憂。她指出，美國勞動力市場的勢頭在第二季度有所放緩，這雖然減輕了就業增長可能增加通脹上行壓力的擔憂，但也引發了市場對於經濟放緩的擔憂。未來幾個月的就業報告將成爲決定美聯儲降息路徑的關鍵因素。

加拿大皇家銀行財富管理公司不列顛羣島和亞洲區投資策略主管弗雷德裡克·卡里爾同樣表示了對勞動力市場的擔憂。她認爲，最近的經濟數據顯示美國勞動力市場不僅在降溫，而且可能正在變冷。她指出，當前的就業機會不僅明顯低於2019年水平，而且下降速度與過去美國經濟衰退時期相當，這進一步增加了市場對於美聯儲降息的預期。

綜上所述，美國7月CPI數據的公佈無疑爲全球金融市場帶來了新的波動和機遇。隨着通脹壓力的顯著緩解和市場對於美聯儲降息的強烈預期，全球資產價格將面臨新一輪的調整和重估。然而，勞動力市場的表現仍將是決定未來政策走向和資產價格走勢的關鍵因素。投資者需密切關注相關數據的發佈和市場動態的變化，以做出更爲準確的判斷和決策。

本文源自：金融界