傳媒互聯網出海分析與產業鏈標的

中國銀河近日發佈中企出海專題系列研究（傳媒互聯網篇）：征途在前，行穩致遠。

以下爲研究報告摘要：

經濟高質量發展，出海勢在必行經濟的高質量發展和對外貿易的擴大爲文化產業的國際化提供了物質和市場支撐，而政策端的利好與企業端的發展需要則共同推動出海進程：作爲世界第二大經濟體，中國的經濟實力可以作爲文化出海的堅實基礎，且經濟高質量發展也需要產業出海爲經濟增長賦能；政策端內外協同：在外部廣泛參與多種多邊、雙邊及區域合作框架，爲企業國際化發展鋪設了堅實的外部平臺。在內部出臺一系列支持性政策都爲出海進一步提供了政策導向和資源支持；企業端三重驅動：戰略驅動型企業注重全球佈局和國際化競爭力的提升；市場驅動型企業瞄準海外市場巨大的需求空間和豐富的細分賽道；成本驅動型企業着眼於降低生產成本和稅收負擔。

海外經驗：優質內容是核心競爭力以好萊塢全球化爲例，其文化出海的路徑主要分爲萌芽期、成長期、擴張期、爆發期四個關鍵階段。在萌芽期，好萊塢電影突破文化障礙，在全球市場中站穩腳跟。在成長期和擴張期，其通過多樣化的電影類型和品牌IP打造，進一步增強了國際影響力。我們認爲，文化出海的關鍵發展因素在於打造核心優質內容，持續吸引消費者，從而開拓全球市場。

文化內容出海：內容先行，腳踏實地遊戲與影視劇作爲文化出海的內容載體，也是文化出海的“探路者”。遊戲方面，2024年初至今出海遊戲市場同比有明顯的提振，隨着國內遊戲市場競爭的白熱化，遊戲出海將成爲多數廠商未來發展的重要方向之一；影視方面，海外市場用戶付費意願更強，微短劇出海這一新興業態也有望爲中國影視行業出海開闢新的增長空間。

文化平臺出海：佈局全球，銳意開拓文化平臺出海以電商平臺和短視頻平臺爲主線，不斷開拓海外市場份額。在跨境電商技術長期積累及消費者多樣化需求的催化下，國貨的多重優勢推動國產品牌崛起並向全球市場突圍；同時，短視頻平臺在積極開拓東南亞藍海市場的同時，也在競爭較爲激烈的歐美市場逐漸佔有率一席之地。

投資建議：文化出海作爲文化強國的重要組成部分，其不僅是文化產品的輸出，更是一種國家軟實力的展示和文化自信的體現，對全球文化生態的多樣性和共同繁榮具有重要意義。我們認爲：以相關政策爲導向，以優質內容爲核心，以新質生產力爲動力將是未來文化出海的主要發展模式。隨着政策支持的不斷加碼，精品內容的不斷累積，以及新質生產力帶來的生產效率提升，我國的文化出海有望在未來實現更長足、更優質的發展，也必將爲我國的文化強國事業做出堅實貢獻。建議關注：1）文化內容出海相關的遊戲行業和影視院線行業公司：神州泰嶽、騰訊控股、本站-S、光線傳媒等；2)文化平臺出海相關的電商和短視頻平臺類互聯網公司：阿里巴巴-SW、快手-W等。

風險提示：海外政策文化差異的風險，海外市場競爭加劇的風險，匯率波動的風險，新興業態需求不及預期的風險，AIGC技術和應用發展不及預期的風險等。（中國銀河 嶽錚,祁天睿 ）

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