乘用車淡季不淡 政策+半年報催化板塊

民生證券近日發佈汽車和汽車零部件行業週報：乘用車淡季不淡 政策+半年報催化板塊。

以下爲研究報告摘要：

本週數據：8月第二週（8.5-8.11）乘用車銷量40.4萬輛，同比+6.3%，環比-12.0%；新能源乘用車銷量21.4萬輛，同比+53.1%，環比-6.4%；新能源滲透率52.9%，環比+3.2pct。

本週行情：汽車板塊本週表現弱於市場。本週A股汽車板塊下降0.31%，在申萬子行業中排名第13位，表現弱於滬深300（上漲1.10%）。細分板塊中，商用載客車、商用載貨車、乘用車分別上漲5.63%、1.39%、1.09%，汽車零部件、汽車服務、摩托車及其他分別下跌1.37%、2.36%、4.65%。

本週觀點：本月推薦核心組合【比亞迪、伯特利、拓普集團、新泉股份、滬光股份、賽輪輪胎、春風動力】。

新車催化密集看好乘用車需求向上。根據乘聯會，7月全國乘用車市場零售172.0萬輛，同比-2.8%，環比-2.6%。8月第1/2周乘用車上險銷量爲45.9/40.4萬輛，新能源滲透率49.7%/52.9%，雖然是淡季，但需求表現相對堅挺。本週多款重點車型上市/開啓預售：極氪001/007上市，售價分別25.90-32.90萬元/20.99-29.99萬元，在智能座艙、智能駕駛上有所升級，升級成雙英偉達Orin-X智駕芯片+激光雷達，支持高速+城區的領航智駕功能；全新嵐圖夢想家首次公開亮相，搭載華爲乾崑ADS3.0智駕系統。後續8-9月將迎來新車密集催化，重點新車包括騰勢Z9、樂道L60、長安深藍S05、阿維塔07、方程豹8、領克Z10等車型，政策刺激+優質供給驅動下，看好自主份額繼續提升；同時看好政策、二季報業績催化下汽車板塊貝塔。

海外建廠穩步推進自主譜全球化新篇章。本週，比亞迪計劃進軍巴基斯坦市場，並與當地企業合作在卡拉奇建廠，預計該工廠將在2026年上半年完工；與此同時，比亞迪計劃在卡拉奇、拉合爾和伊斯蘭堡設立展廳，並從今年第四季度開始銷售汽車。此外，零跑國際計劃自今年9月起在法國、意大利、德國、荷蘭、西班牙、葡萄牙、比利時、希臘和羅馬尼亞歐洲九國市場推出零跑汽車，第四季度進軍亞太、中東和非洲及南美洲，並在今年年底前共計拓展包括Stellantis&You網絡在內的200家銷售網點，公司預計2025年出海6-10萬臺；提供出海新範式。2024年1-7月，乘用車出口銷量273.8萬輛，同比+30.1%；且自主品牌全球化的核心變化在於從出口走向出海，各地貿易存在不確定性的情況下，優質自主加速出海建廠，有望在全球形成新能源產業鏈，憑藉自主新能源汽車技術降維打擊，加速搶奪全球市場份額。

投資建議：

乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優質自主，推薦【比亞迪、賽力斯】，關注【江淮汽車】。

零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產業鏈+智能電動增量：

1、新勢力產業鏈：推薦T鏈-【拓普集團、新泉股份、雙環傳動】；推薦華爲產業鏈-【滬光股份、瑞鵠模具、文燦股份、星宇股份】。2、智能化核心主線：

推薦智能駕駛-【伯特利、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、繼峰股份】。

輪胎：推薦龍頭【賽輪輪胎】及高成長【森麒麟】。

重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。

摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風動力】。

風險提示：汽車行業競爭加劇；需求不及預期；智駕進度不及預期。（民生證券 崔琰 ）

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