城市礦山：格林美、怡球資源、天奇股份、華宏科技，誰含金量更高

隨着近期《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的發佈，導致沉寂已久的汽車拆解板塊，再次走上風口浪尖。

而汽車拆解業務本身就是一座資源豐富的城市礦山！今天就來看看汽車拆解板塊中，最具代表性的四家公司，其各自在汽車拆解領域的優勢、亮點如何，以及各自的財報含金量情況怎樣。

格林美，主營業務是新能源材料製造與城市礦山開採。

優勢：公司是中國開採城市礦山的先行者與世界新能源產業的推動者，是世界領先的廢物循環產業集團、世界新能源行業的核心供應商與中國循環經濟領軍企業。

亮點：公司在電子廢棄物、報廢汽車和動力電池回收利用方面的規範運營管理已經獲得國家發改、工信、財政、生態環境與商務等部委的認可，全面領先同行。

截止2023年半年度公司在汽車拆解相關領域佈局如下，

天奇股份，公司主要從事設計、製造、安裝、和管理物流輸送系統和自動化倉儲系統。

優勢：公司圍繞電池生產商、 電池應用商，社會資源回收商、汽車後市場服務商等六大渠道，開展鋰電池回收渠道佈局， 深度綁定整車廠、電池廠共建鋰電池回收循環利用產能。

亮點：公司旗下的天奇力帝，專注於環保設備，業務涵蓋廢鋼加工設備、報廢汽車拆解設備等，已形成“回收-精細化拆解-分選-核心零部件再製造”的產業鏈模式。

怡球資源，通過回收廢鋁資源，進行再生鋁合金錠的生產和銷售。

優勢：公司專注於廢鋁再加工業務，是國內鋁資源再生領域的龍頭企業之一，擁有成熟的廢鋁採購、分類處理、熔鍊等方面的生產體系和經驗，技術水平在國際領先。

亮點：公司回收各種工業、家庭廢舊物、報廢汽車，報廢品，擁有 20 多個加工工廠，輻射美國東部大部分地區，是美國前20大金屬回收企業。

華宏科技，公司主營“再生資源”和“電梯部件”兩大板塊。

優勢：公司是國內領先的再生資源加工裝備專業製造商和綜合服務提供商，深耕行業30餘年，在廢鋼、 報廢汽車回收利用業務領域具有一流的技術實力、渠道資源和市場競爭力。

亮點：目前，公司已擁有報廢汽車拆解，廢鋼加工及貿易，以及釹鐵硼回收料綜合利用，三大再生資源綜合回收利用業務。

看完了公司的行業優勢及亮點，接下來，將基於經典的“杜邦分析法”，來進一步對公司的財報經營核心數據進行拆解，以進一步釐清公司的基本面含金量的真實情況，

首先來看，拆解的第一個關鍵數據，

銷售淨利率，

評估公司產品業務的盈利空間，數值越大，含金量越大，

銷售淨利率含金量最高，格林美，淨利率爲3.7%。

其次，怡球資源，淨利率2.42%。

再次，華宏科技，淨利率爲-3.12%。

最後，天奇股份，淨利率-12.44%。

整體來看，汽車拆解業務相關的利潤空間並不是很大。對比上一年，所有公司的淨利率都出現了不同程度的下降。個人認爲，這主要是因爲汽車拆解所得的新能源材料如鈷鎳鋰以及傳統材料，鋼材、鋁材等大宗商品價格下降的原因。

第二個關鍵數據，總資產週轉率，

評估公司的資產運營效率，數值越大，含金量越大，

週轉率含金量最高，怡球資源，三季度週轉率爲91%。

其次，華宏科技，三季度週轉率86%。

再次，格林美，三季度週轉率44%。

最後，天奇股份，三季度週轉率39%。

對比上一年，所有公司的週轉率都在下降，這表明公司的營收規模相對上一年均有不同程度的縮減。

第三個關鍵數據，權益乘數，

評估公司財務槓桿情況，數值越高，承擔的財務槓桿就越高，以負債拉動收益的程度就越高。

權益乘數最高，天奇股份，負債率已經達到了67%。

第二，格林美，負債率超50%。

第三，華宏科技，負債率36%。

第四，怡球資源，負債率24.36%。

對比上一年，僅有怡球資源一家，財務槓桿在下降，其餘三家，財務槓桿都在上升。

最後，結合公司的財務核心數據，淨資產收益率，來對公司的含金量進行綜合對比評估，

基於淨資產收益率，

綜合含金量排名第一，格林美。公司擁有最高的業務盈利能力，以及排行第二的財務槓桿，不足之處在於，週轉率相對較低，僅排行第三，在相對較高的盈利能力+高財務槓桿的加持下，綜合含金量排名第一。

第二，怡球資源，公司盈利能力排名第二，週轉率排名第一，財務槓桿排名第四。綜合含金量排名第二。之所以，公司的綜合含金量要低於格林美，實際上是吃了財務槓桿較低的虧，而哪怕在更低的財務槓桿之下，公司的綜合含金量依然和格林美只有微弱差距。

第三，華宏科技，公司週轉率相對較高，財務槓桿較低，但無奈，最新的淨利率是負的，導致綜合含金量較低。

第四，天奇股份，公司淨利率最低，週轉率最低，且財務槓桿最高。綜合含金量排名第四。

綜合來看，上述汽車拆解相關公司，均出現了盈利能力下降以及營收規模下降的態勢，表明相關領域可能存在競爭壓力大，成本高的問題。

大家更看好汽車拆解板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！