承啟法說會／估Q4營收持平上季 明年AI伺服器業務不確定性大

板卡廠承啓（2425）今（15）日舉行法說會，在AI伺服器持續出貨下，承啓預期第4季營收將持平上季或略增，展望2024年，隨着輝達（NVIDIA）將於上半年推出RTX40 SUPER系列新品，加上AI PC有機會刺激DIY市場，顯卡業務明年看穩，至於AI伺服器業務，則因美國擴大AI高階晶片輸中限制及輝達降規版貨源上市時間的不確定性，承啓對該業務則較無能見度。

承啓指出，目前子公司天津思騰合力晶片仍有庫存，今年10月AI伺服器出貨較9月下滑，11月再度回升，以12月來看，預期出貨表現仍正向，整體而言，預估第4季營收將持平上季或略增。

承啓今年11月營收7.62億元，月增61%、年增35.8%，爲單月曆史第3高；累計承啓今年前11個月營收達62.6億元，年增11%，爲歷史次高紀錄。

承啓今年第3季營收季增59%，主要受惠AI伺服器當季開始放量，惟毛利率則因AI伺服器及相關產品營收大幅增長而從11%降爲8%。

以承啓產品營收組合比重來看，截至今年第3季，AI伺服器相關業務佔比爲49%，較前一年度大增17個百分點，擠下顯卡成爲承啓最大宗業務，顯卡比重則降至34%，主板則爲12%，剩下5%則爲電腦周邊產品。

展望2024年，承啓表示，顯卡市場仍未見回溫跡象，雖預期藉由2024年初推出RTX40 SUPER系列以及AIPC概念的支持下，能提升中、高階產品比例，然隨着4090特供版上市時間延遲，也打亂了各品牌商的佈局節奏。

根據研調機構IDC先前預估，明年中國大陸AI伺服器市場規模將縮減15%，而目前輝達最新改良版晶片，包含HGX H20、L20 PCIe以及L2 PCIe上市時間及產品效能仍具不確定性。

承啓指出，AI伺服器市場在美國再度升級高階AI晶片輸中禁令之際，輝達降規版貨源上市時間的不確定性，以及產品降級後的測試能否一如預期，都將令明年的業績增長承壓。