陳果等：跨年行情存在哪些主題投資機會？

中新經緯12月30日電 題：跨年行情存在哪些主題投資機會？

作者 陳果 中信建投證券策略首席分析師

夏凡捷 中信建投證券分析師

近期市場窄幅震盪，而我們持續跟蹤的投資者情緒指數基本穩定。這種情形符合年底市場交易預期的正常現象。過去10年的歷史經驗表明，在年底縮量後年初市場交易通常更爲活躍，5個交易日內的成交金額相比年底平均有17.7%的增長。由此判斷，預計2025年元旦後市場將更加活躍。

春節前後的市場特徵

元旦前後的市場情緒波動主要源自機構投資者節前“落袋爲安”的心理和節後“重新佈局”的激情。每年年底，部分公募基金的基金經理基於業績排名的考慮，傾向於兌現高收益品種，投資穩健標的，保住靠前排名，而各企業和機構因爲年末財務狀況盤點，資金回籠現象較爲普遍。而元旦後新年開市，機構業績重新計算，基金經理有較強的“重新佈局”激情，樂於考察新的市場主線，積極投資。另外，元旦後市場流動性的改善，也有助於推動市場情緒和指數走勢的改善。

如果我們考察更加長期的市場特徵，就能夠發現，A股投資者熟悉的“春季躁動”行情往往出現在春節到兩會期間，此時投資者情緒普遍上升，帶動市場走強和主題活躍。根據我們的統計，近十年來(剔除2020年)，春節到兩會期間萬得全A、滬深300指數和投資者情緒指數上漲概率分別爲88.9%、66.7%和77.8%。與之相比，元旦到春節期間三者上漲的概率分別爲44.4%、44.4%和33.3%，節後市場比節前更加活躍和強勢。

歷史上春節後、兩會前作爲春季躁動的主升浪，往往也是一年當中上漲概率最高的時期，2015年以來(剔除2020年)，萬得全A平均上漲4.82%，滬深300平均上漲2.56%，因爲微觀流動性與風險偏好往往俱佳，風格上看小盤成長跑贏大盤價值。

催化頻現，年初主題有哪些機會？

近日，圍繞AI+、低空經濟、機器人/機器狗等多個主題催化頻現。我們繼續維持此前關注潛在政策發力受益方向，AI+是中期產業主線，值得持續跟蹤的判斷。建議把握年初主題策略多線索輪動的機會。

近期“人工智能+”持續活躍，科技創新聚焦AI+相關產業，在政策支持和國內產業快速進步的背景下，其中期主線的趨勢已經形成。我們認爲國產AI+產業正在加速多模態能力與商業化應用的落地，其在信息處理、客服、銷售及AI工具等多個場景中的廣泛應用和快速增長的調用量，顯示出其商業化潛力的巨大提升。大模型在視覺理解方面的突破，將成爲AI發展的一大亮點，推動着智能化軟件技術及其生態建設，爲產業鏈的投資機會打開新的視野。

低空經濟利好政策近期也持續推出，行業發展再度加速。12月23日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈《關於加快建設統一開放的交通運輸市場的意見》，明確持續推進空管體制改革，深化低空空域管理改革，發展通用航空和低空經濟。12月27日，交通運輸部副部長李揚表示，2025年將推動交通運輸改革，加快發展通用航空和低空經濟，通過改革釋放發展活力。同日，國家發改委網站顯示正式設立低空經濟發展司。此外，今年以來，衆多省市地區紛紛出臺低空經濟發展規劃，爲本地低空經濟的前行指明方向，諸如北京、廣東等省市均設定了在2027年或之前使低空經濟產業規模達到千億級別的發展目標。在資金面，北京、廣州、蘇州等城市已各自設立了規模超過百億元的低空經濟產業基金，爲低空經濟的蓬勃發展增添動力。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬