車市大消息！廣州、北京接連發布 優化指標調控

（原標題：車市大消息！廣州、北京接連發布）

廣州和北京同一天釋放汽車消費刺激政策，有望進一步刺激汽車需求。

5月31日，廣州市優化小客車指標調控辦法，其中搖號累計次數達72次以上的個人可直接申領普通車增量指標。同日，北京汽車以舊換新補貼政策落地，最高補貼金額可達10000元。據專業人士分析，兩地舉措有望增強市民購車、換車需求，刺激汽車銷量，充分釋放消費潛力。

廣州、北京加大汽車消費刺激力度

5月31日，廣州市人民政府網站消息，廣州市人民政府辦公廳印發《廣州市小客車指標調控管理辦法》（下稱《管理辦法》）。

該管理辦法最大看點是，對於“久搖不中”的個人，可直接申領粵A牌普通車指標，即參加增量指標搖號累計次數達72次以上的個人，可直接申領普通車增量指標，不佔用配置額度。

此外，節能車增量指標和新能源汽車增量指標進一步確認無額度限制，明確了不需申購可直接申領。

廣州此次放開汽車限購，被認爲一是對政策層面多次提及放寬汽車限購政策的積極響應，二是對刺激汽車消費、釋放消費潛力的重要舉措。實際上，5月中旬，深圳也進一步放寬新能源汽車購買政策。目前，包括北京、上海、深圳、廣州等在內的多個城市都對汽車購買設置了購買條件，作爲汽車消費潛力較大的一線城市，這些限購政策顯然壓縮了汽車消費的需求。

同日，北京汽車以舊換新補貼政策落地，也被認爲是通過刺激汽車消費釋放消費潛力的重要舉措。北京市商務局等8個部門共同印發了《2024年北京市汽車以舊換新補貼實施細則》（下稱《細則》）。該《細則》補貼條件及標準仍按照《商務部 財政部等7部門關於印發〈汽車以舊換新補貼實施細則〉的通知》執行。根據《細則》，消費者通過舊車報廢併購買不同種類乘用車，最高補貼金額可達10000元。《細則》明確了國三及以下汽車以舊換新補貼範圍，包含2011年6月30日前（含當日）註冊登記的汽油乘用車、2013年6月30日前（含當日）註冊登記的柴油乘用車和其他燃料類型乘用車，以及2018年4月30日（含當日）前註冊登記的新能源乘用車。

實際上，近年來，政策層面已多次提及通過放開汽車限購、以舊換新等加大刺激汽車消費。2023年7月21日，國家發改委、工業和信息化部、公安部、財政部等13個部門聯合印發《關於促進汽車消費的若干措施》，其中提到，優化汽車限購管理政策。鼓勵限購地區儘早下達全年購車指標，實施城區、郊區指標差異化政策，因地制宜增加年度購車指標投放。2023年7月28日，國務院發佈了《關於恢復和擴大消費措施的通知》，其中提到，各地區不得新增汽車限購措施，已實施限購的地區因地制宜優化汽車限購措施。

今年也有政策提及優化汽車限購和推進以舊換新政策。2024年3月13日，國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，再一次要求“因地制宜優化汽車限購措施”，通過中央財政安排的節能減排補助資金支持符合條件的汽車以舊換新。4月26日，商務部、財政部等7部門聯合印發的《汽車以舊換新補貼實施細則》對外發布，進一步明確了補貼範圍和標準。細則明確：自細則印發之日至2024年12月31日期間，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前註冊登記的新能源乘用車，併購買符合節能要求乘用車新車的個人消費者，可享受一次性定額補貼。

近期，國務院印發《2024－2025年節能降碳行動方案》，其中提出，推進交通運輸裝備低碳轉型。加快淘汰老舊機動車，提高營運車輛能耗限值准入標準。逐步取消各地新能源汽車購買限制。落實便利新能源汽車通行等支持政策。

汽車消費走弱，刺激需求迫在眉睫

國家統計局數據顯示，4月份，社會消費品零售總額3.57萬億元，同比增長2.3%。其中，汽車的消費品零售額3503億元，下降1%；除汽車以外的消費品零售額32196億元，增長3.2%。前4個月數據來看，社會消費品零售總額15.6萬億元，同比增長4.1%。其中，汽車的消費品零售額1.46萬億元，增長1%；除汽車以外的消費品零售額14.14億元，增長4.3%。

以上數據不難發現，汽車消費佔社會消費品的比例在10%左右，對社會總消費影響較大，不過汽車消費增長疲軟，拖累整體消費數據。

具體數據來看，乘聯會數據顯示，今年4月全國乘用車市場零售153.2萬輛，同比下降5.7%，環比下降9.4%。由於4月廠商生產和出口創新高，但零售偏弱，廠商與渠道庫存3月開始加大，4月一般是去庫存特徵，今年因“五一”備庫存而稍高，廠商庫存仍需要合理控制。

因此，通過刺激汽車需求，進一步提升社會消費，被認爲是當下迫在眉睫的事。

乘聯會秘書長崔東樹指出，放開限購能有效促進消費潛力，尤其是部分限購導致城市汽車保有量嚴重落後的城市，汽車消費有較大消費增長空間。他多次呼籲，汽車保有量低於400萬輛的城市建議完全放開限購。

乘聯會報告指出，國家層面針對汽車行業的政策指引頻出，旨在進一步穩定和擴大汽車消費。隨着以舊換新、報廢更新政策的出臺和逐步落地，商務部組織開展全國汽車以舊換新促銷活動，汽車生產企業、銷售企業開展配套促銷活動。多地通過中央財政安排的節能減排補助資金支持符合條件的汽車以舊換新，與企業促銷合力對車市構成較好的拉動作用。

招商證券也曾在報告中發表觀點稱，放寬汽車限購政策的目的是充分釋放消費潛力，放鬆限購是一種政策成本低、見效快的刺激手段。

以舊換新政策也被認爲刺激汽車的消費重要舉措之一。華興證券根據上險數據推測，截至2023年底符合補貼要求的燃油乘用車約爲1500萬輛左右，假設其中10%受益於以舊換新政策進行更新，則2024年有望新增約150萬輛新車需求。

財信證券認爲，隨着汽車以舊換新補貼細則落地，搭配新能源汽車購置稅減免、購車金融信貸支持及企業陸續發佈的配套優惠等政策，2024年汽車銷量有望得到進一步提振。由於政策對於新能源汽車補貼力度更大，在目前“油電同價”並且智能化更勝一籌的情況下，新能源滲透率有望持續提升。“以舊換新”政策落地，5月起電動車訂單將明顯向上，同時5—6月排產預計在3月基礎上進一步向上。

機構：汽車投資需淡化總量β概念

從資本市場來看，國內汽車板塊在經歷年初反彈修復後，5月份出現明顯回調，不少公司股價出現較大幅度下跌。這主要是5月份公佈的相關數據並不及市場預期。如據乘聯會數據，5月1日-19日，乘用車市場零售90萬輛，同比去年同期下降5%。乘聯會預估5月狹義乘用車零售市場約爲165萬輛左右，同比去年下降5.3%。

“市場銷量的同比走低主要是由於去年同期市場持幣觀望情緒在價格戰逐漸平穩後有所平復，且當前尚還有不少地區未頒佈地方性的以舊換新補貼政策，消費者對政策存在一定預期，造成一定的持幣觀望情緒上升。”銀河證券也指出，銷量的環比向上已經表明前期政策對銷量形成了可觀的拉動作用。

中泰證券分析，隨前期社融與出口數據的對比，及“五一”假期後“汽車以舊換新”政策後續數據低預期，市場再度擔心後續宏觀對汽車需求影響，認爲汽車板塊無β（相對整體市場的波動）。

“2024年內需是符合預期的，核心看自主品牌出口，汽車投資需淡化總量β概念。”中泰證券認爲，應從前期市場重點關注的“國內新能源滲透率”指標逐步歸根到“國內強勢自主份額”以及“全球出口份額”；前期市場認爲自主替代核心是依靠電車，但當前油車在國內及海外也在同步替代。

“汽車板塊估值仍處於歷史較低分位點。”華龍證券看好部分汽車細分市場，展望2024年，乘用車高端化&出海佈局有望提升盈利能力，商用車企業有望在國內外需求共振的作用下業績持續修復，汽車零部件佈局海外有望注入盈利彈性。