“超市之父”張文中擴充版圖，麥德龍、多點衝刺港股IPO，萬億市場或迎新變革

當下，隨着市場環境的變化，零售行業市場格局正被重新塑造。

大賣場，這一昔日零售業的璀璨明星正面臨着電商蓬勃發展與消費者購物習慣改變的雙重挑戰。如何尋找新的出路關乎着零售企業的生存與發展。

從商超龍頭物美的發展中，似乎可以窺見些零售企業發展的趨勢。從1994年創立第一家物美商城，到構建零售業帝國，再到蒙冤入獄錯過黃金時代，再到重掌大權追趕缺失的那些年……“中國超市之父”張文中的經歷也是零售業變遷的一個縮影。

如今的張文中正在通過數字化變革、資本市場加持、以及極致的商品來推動物美這艘巨輪向前航行。

目前儘管物美已經控股或參股新華百貨、重慶百貨兩家A股上市公司，但其自身核心業務尚未上線。據瞭解，物美在2015年從香港退市後的幾年，張文中一直在推動旗下零售等相關板塊的上市。如今，多點Dmall（以下或稱“多點”）、麥德龍供應鏈都站在了港交所門前。

張文中曾在物美三十週年活動上對於零售業發展做出了兩點判斷。一是零售企業高毛利的時代已經過去，必須提升效率和性價比。二是未來的零售業一定是追求數智化。在“大賣場黃昏時代”論調盛行之際，零售業數字化轉型已成爲大勢，多點及麥德龍供應鏈三年五闖港交所的意圖可窺見一斑。

脫胎於物美集團，多點不想囿於物美

三度闖關港交所的多點Dmall，似乎要迎來大結局。

7月9日，中國證監會官網發佈了多點數智有限公司Dmall Inc的境外發行上市備案通知書。據港交所上市規則，企業需在聆訊審批日期至少4個營業日之前需提交“備案通知書”。這也意味着多點Dmall距離上市聆訊不遠了。

此前，張文中的“二次創業”項目多點曾在2022年12月、2023年6月兩度向港交所遞交招股書，今年4月30日，三度遞表港交所。

在多點申報上市期間，該公司獨立性以及持續虧損的問題備受關注。多點雖脫胎於物美集團，但並不囿於物美。“多點爲張文中博士個人的創業項目”的對外話術，展現出該公司強烈的自主發展意願。

儘管物美爲多點的重要客戶，多點來自物美系關聯公司的收入佔比超70%，但多點在擴展獨立客戶方向的成果同樣顯著。對於多點而言，其並無過於依賴關聯公司開展業務。

據招股書，2021年至2023年，多點來自獨立客戶的收益分別爲3.35億元、4.32億元、4.39億元，其客戶數量也由2021年的352名增加至2022年的569名，並進一步增加至2023年的677名。

例如，多點於2017年與中百達成戰略合作，2020年與7-Eleven（廣東）簽訂合作協議等。就在今年4月，多點還拿下“網紅超市”胖東來，將爲胖東來提供一套數智化系統和智能物聯服務。

多點還將業務觸角伸向其他國家及地區，包括香港特別行政區、澳門特別行政區、柬埔寨、菲律賓、馬來西亞及新加坡等。其中，多點與麥德龍中國的密切合作，也助力前者將業務拓展至歐洲市場。截至2023年末，在波蘭的10家麥德龍集團門店已用於多點的系統。多點還在招股書中披露，2021年-2023年，境外收益分別爲0.2億元、0.8億元、1.2億元。

業績方面，2021年至2023年，多點的收益分別爲10.45億元、15.01億元和17.5億元，年內虧損分別爲18.25億元、8.41億元和6.55億元，虧損逐年降低。

爲提高業績，多點主要在提高營運效率、改善成本結果等發麪發力。當下，多點將業務重點放在發展高毛利率的零售核心服務雲業務上。同時，多點在2024年完成了重組，剝離營銷及廣告服務雲解決方案下的線上營銷及廣告相關服務。重組後，該公司專注爲零售商提供全方位的零售數字化解決方案。

多點在招股書中表示，預計公司將於2024年達至收支平衡。

角逐萬億市場，麥德龍供應鏈重返IPO

供應鏈是提升零售營運效率的基石。對於零售行業企業而言，掌握了供應鏈意味着能在成本控制、效率提升、市場響應、客戶滿意度等方面獲得提升。山姆會員店的成功，就是個典型案例。

作爲零售行業的重要一環，供應鏈企業該如何做？數智化是主要方向。麥德龍供應鏈就是張文中擁抱數智創新創新的重要實踐之一。

麥德龍供應鏈通過整合數智化技術，優化了庫存管理，實現了精準預測與快速響應市場需求，還大幅提升了物流效率與服務質量，爲消費者提供了更加便捷、高效的購物體驗。同時，數智化也爲麥德龍帶來了更強的市場競爭力，助力其在激烈的市場競爭中脫穎而出。

在創新發展的同時，麥德龍也向資本市場發起挑戰。事實上，2021年，物美就將物美超市和麥德龍中國打包成物美科技並遞表港交所。隨後，物美科技在2023年對業務進行剝離，只保留麥德龍商業和物美Sourcing兩大核心版塊。業務重組後的物美科技改名爲麥德龍供應鏈，並於今年6月再度向港交所發起衝擊。

麥德龍供應鏈也吸引了多家明星資本的投資。除張文中控制約73.31%的股份權益外，IDG資本、騰訊、聯想等分別持股2.48%、1.55%、0.11%。重組後業務變得更加清晰的麥德龍供應鏈估值達百億港元。

作爲一家食品快消供應鏈解決方案服務商，麥德龍供應鏈所在行業市場規模達萬億元級別的同時，市場競爭激烈且行業高度分散。

一方面，據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，2023年中國食品快消供應鏈行業的市場規模爲99,007億元，預計在2023年至2028年間將以7.4%的複合年增長率持續增長，到2028年，市場規模預計將達到141,497億元。

另一方面，同樣按2023年的收入計，五大食品快消供應鏈解決方案服務商的市場份額爲0.8%。其中，麥德龍供應鏈爲中國第二大食品快消供應鏈解決方案服務商。

行業內企業市場份額高度分散，對於麥德龍供應鏈來說是機遇也是挑戰。這種分散性讓麥德龍供應鏈的發展空間充滿想象，但也意味着每家企業都有搶佔市場的可能。哪家企業能在市場競爭中拉開與競爭對手的距離存在懸念。

值得一提的是，與多點相似，物美同樣也是麥德龍供應鏈的主要客戶之一。2023年，麥德龍供應鏈的收入爲248.58億元，來自物美集團的收入佔到62%。該公司主要業務零售商配送解決方案的客羣也主要是物美。招股書顯示，截至2023年末，麥德龍供應鏈在中國覆蓋了100家麥德龍品牌門店，以及物美品牌的366家超市和304家便利店。

不過，麥德龍早已認識到擴充客戶、提升數字化能力等方面的重要性。爲了完善和優化供應鏈體系，麥德龍供應鏈擬將本次港股IPO募得的資金用於加強供應鏈能力、開發新及差異化商品、加強數字化、維持並擴大客戶羣等。

隨着電商平臺的興起，以及社區團購、倉儲會員店等新型零售業態的發展，傳統大賣場的市場份額正不斷被擠佔，日子變得愈發難過。爲了應對這些挑戰並實現發展，大賣場玩家正通過數智化轉型與零售鏈條業務優化等方式，尋求突圍之道。

此時，“超市教父”張文中同時推動多點、麥德龍供應鏈兩家企業港股IPO，既是對零售行業發展的精準把握，也有助於推動兩家企業分別在數智化轉型與供應鏈優化方面的發展。未來，中國零售行業的發展依舊值得期待。

本文源自：金融界

作者：王曉曦