操盤心法－投機氣息漸濃 非電子獨秀

加權指數 1100510(日線圖)

盤勢分析：　行情逐漸進入投機的高峰。美國重要的非農就業人數僅增加26.6萬人，這不僅低於市場預估的增加97.8萬人，也遠遠不如3月的增加91.6萬人，數據欠佳，股市卻走揚，道瓊工業平均指數、標普五百指數均創下歷史新高，呈現與基本面背離的跡象。

主因是投資者將疲弱的經濟數據視爲利多，認爲如此一來，通貨膨脹不至於過速，聯準會（FED）貨幣政策不至於立即轉向。根據統計，在此報告公佈前，市場認爲2022年12月的升息機率爲90％、2023年3月則百分百會升息，報告公佈後，2023年3月的升息機率有90％，2023年6月的機率纔是100％。

這樣的風潮，股民將關注重心放在資金環境還可以寬鬆多久，而不是經濟重啓是否足夠，應是警訊，畢竟股價能持續推升還是得靠景氣復甦和企業獲利，而非炒作爲主來去如風的資金。

FED也在金融穩定報告中指出，如果市場氛圍出現轉變，例如遏止病毒擴散的進展不如預期，或是經濟復甦陷入停滯，則資產價格恐將重跌，可以看出，投資人真正應該憂慮的是經濟是否能回覆到正常的軌道。

以上次的金融海嘯爲例，FED爲因應危機一路調降聯邦基金利率，至2008年12月來到0～0.25％區間，隨後再搭配數度的量化寬鬆（QE）政策以刺激經濟，2014年1月起開始縮減QE規模，2015年12月開始升息，到2018年12月停止升息，仔細觀察，可發現升息期間股市雖有震盪，仍是漲多跌少創新高。

歷史雖不一定重演，但可以做爲借鏡。QE之於股市，猶如點滴之於病患，當擺脫QE而股市仍能表現，就像是病患不靠注射點滴就可以獲得養分，纔是真正的健康。

近月來股市多次出現爆天量卻收低的價量背離，如4月22日臺灣加權指數下跌0.61％，成交量6,523億元；5月3日大盤下跌1.96％，成交量5,977億元；5月4日指數重挫1.68％，成交量6,723億元，固然是當衝盛，也凸顯大戶趁熱調節的手法。

操作建議：

今年1月也曾數度出現巨量黑棒，後整理兩個月多方纔又展開攻勢，所以縱使長線看法仍是正向，短線風險已漸增，持股可下調到低水位，靜候整理時機。非電子爲本波行情主角，財報突出與報價持續走高的鋼鐵股、貨櫃輪爲主的航運股等爲主攻部隊，紡織、電線電纜、紙類、金融股等亦一擁而上，還有外銷概念像儒鴻、聚陽、大田等亦紛突破前高，透露出資金轉進之所在，短線正乖離大。

科技股走勢疲軟，雜音浮現，護國神山臺積電自1月見到679元高點後即回檔至今，聯發科則是端出絕佳財報在4月底衝出1,185元天價，隨後不漲反跌破千元關卡，除進入中段修正階段外，透露出後繼乏力的訊號，接下來的觀察點是低基期的大立光何時止跌回穩。