操盤心法－升息與庫存去化，影響短線個股表現

加權指數1110926日線圖

市場分析：　受到美國道瓊工業指數跌破3萬點關卡影響，美元走強，費城半導體指數下殺，引起臺股26日開盤即下跌，開低走低、震盪收黑跌破萬四關卡，收13,778.19點，成交值爲2,212億元。

目前市場狀況來看，科技業庫存去化第四季達到高點，下游廠商仍持續在去化庫存的壓力中，而比較好的情況是上游廠商，特別是半導體IP部分的訂單並不受影響，伺服器修正一波後，有緩步回溫的行情，整體來看大盤的空間不大，第四季主要以個股表現爲準。

美股四大指數前23日再慘遭血洗，道瓊指數摜破3萬點，創兩年新低，美元與美債殖利率飆高，與臺股連動密切的費城半導體指數同樣破底，臺積電ADR重挫2.33％，臺股26日開盤即賣壓沈重，恐難敵外資持續賣超，短線跌破「萬四」關卡，未來恐持續震盪整理。

觀盤重點：

由於美國經濟景氣有下滑的疑慮，儘管聯準會主席鮑爾表示，美國正運用相關政策，面對這次特殊的經濟情況，而高通膨、低成長的經濟已經成爲下半年甚至明年上半年必須面對的課題，加上目前中國經濟也仍處於調整期，即利率、通膨及戰爭是左右市場的最大變數。

回到產業面觀察，電子業面臨庫存去化的壓力仍在，可能爲未來利空消息。消費性產品PC、NB需求下滑，降價也刺激不了需求，未來消費性電子產品仍要度過庫存調整期，所幸可能利用降價取量，調整庫存的腳步可能要到明年上半年纔會較健康明朗的狀況。

投資建議：

在高通膨、俄烏戰爭等因素影響下，推升利率走揚，近期黃金資產也沒有表現，美元資產表現最好，使新興市場資金持續外流，臺股也成爲外資提款機之一，今年以來資金持續淨流出，大盤指數空間有限，將以個股表現爲主，建議投資人操作偏中性保守、選股不選市。

電子廠持續庫存調整，碰上美國經濟展望保守，預期電子股庫存調整期會再拉長，電子產業表現有限，將聚焦相對沒有調整壓力的族羣，包含IP族羣、臺積電供應鏈、車用電子、網通、工業電腦。

電子股上游的IP族羣因處在新產品研發階段，相對沒有庫存調整壓力，是電子股中相對明朗的投資標的之一；以中長線來看，在美中貿易戰之下，臺積電供應鏈也有佈局機會，隨着臺積電去美國、日本等地生產，其供應鏈周邊廠商將有延伸開發區域性潛在客戶的可能。

在電子中下游部分，受惠於晶片缺貨緩解，車用電子、網通、工業電腦等族羣陸續開始出貨，今年能見度相對高；另數據中心、伺服器等也是中長線前景較爲明朗的族羣，短線或有新產品題材的拉擡機會。

結構上，研判短線上非電子族羣表現優於電子股，看好三大區塊：生技醫療、綠能、解封族羣。首先在疫情逐漸緩和之下，醫材類股營運有機會回溫；美中貿易戰讓原料藥廠有機會受惠；其次綠能族羣是政策發展重點，可留意太陽能族羣；最後10月13日起入境鬆綁，將有利於觀光、餐飲等解封旅遊概念股，但挑選上仍要以基本面較佳者作爲依據，若投資人無法擇優選股，不妨利用臺股基金持續定期定額長期投資。