財聯社債市早參12月9日｜新華社再發三連評，事關化債、貨幣政策、房地產等；7000億元超長期特別國債已全部安排到“兩重”項目

債市要聞

【李強主持召開國務院常務會議 聽取推動高質量發展綜合督查情況彙報】

李強主持召開國務院常務會議，聽取推動高質量發展綜合督查情況彙報。會議指出，這次綜合督查聚焦推動高質量發展、努力實現全年經濟社會發展目標任務，發現並推動解決了一批改革發展堵點難點問題、企業羣衆的急難愁盼問題，成效值得肯定。要以督查整改爲契機，把問題清單作爲責任清單，把各方面的意見建議作爲改進工作的着力點，深入研究督查發現的共性問題，舉一反三進行整改，以點帶面推動落實。整改工作要儘量往前趕，能今年整改落實的就不要拖到明年，需要持續推進的要明確階段目標，把問題整改與做好當前工作緊密結合起來，更好助力完成全年經濟社會發展目標任務，要發揮綜合督查對工作的推動促進作用，對工作成效好的要加強表揚激勵，把正面典型立起來，把好的經驗做法推廣開，更好激發幹事創業積極性。

【新華社連續發文，聚焦化債、貨幣政策、房地產等】

新華社12月6日發佈文章《12萬億元地方化債“組合拳”怎麼看——當前中國經濟問答之四》。文章指出，我國政府槓桿率明顯低於主要經濟體和新興市場國家，中央財政還有比較大的舉債空間和赤字提升空間。事實上，一系列更加積極的政策已經在緊鑼密鼓謀劃推進中；新華社12月7日發佈文章《貨幣政策發力穩增長怎麼看——當前中國經濟問答之五》。文章指出，可以預見，未來的貨幣政策將繼續加大逆週期調控力度，不斷提升支持實體經濟的精準性、有效性，爲經濟穩定增長、結構優化調整創造良好的貨幣金融環境；新華社12月8日發佈文章《房地產市場走勢怎麼看——當前中國經濟問答之六》。文章指出，從房地產市場的中長期趨勢來看，滿足剛性和改善性住房需求仍有發展空間。我國仍處於城鎮化發展中後期，持續推進以人爲本的新型城鎮化，將釋放房地產市場更大需求潛力。

【完善債券市場制度體系 北交所出臺三項業務指南】

12月6日，北交所發佈《北京證券交易所公司債券發行上市審覈業務指南第4號——融資業務諮詢》、《北京證券交易所公司債券發行上市審覈業務指南第5號——簡明信息披露》、《北京證券交易所公司債券存續期業務指南第3號——募集資金管理重點關注事項（試行）》，相關規則自發布之日起施行。融資業務諮詢指南》主要遵循“開門服務、直達服務、精準服務”理念，明確了債券項目申報、審覈和發行階段的業務諮詢辦理安排，進一步暢通債券融資諮詢渠道，提升債券發行審覈工作的透明度。

【票交所公佈截至11月30日承兌人逾期名單、持續逾期名單】

12月6日，票交所公佈截至2024年11月30日承兌人逾期名單，2024年6月1日至2024年11月30日，發生3次以上票據逾期，且月末有逾期餘額或當月有票據逾期行爲發生的承兌人數量爲1507家。截至2024年11月30日持續逾期名單，截至2024年11月30日，6個月內發生3次以上承兌人逾期的承兌人數量爲4929家。

【7000億元超長期特別國債已全部安排到“兩重”項目 正加快實施】

據國家發展改革委消息，截至目前，用於“兩重”建設的7000億元超長期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用於加力支持“兩新”工作。至此，全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進實施。

【2萬億新增專項債額度即將發滿，明年專項債券項目審批權或將下放至部分省份】

數據顯示，隨着年末時點臨近，今年2萬億新增專項債額度即將發滿。12月5日，32個省份、直轄市及計劃單列市公告發行再融資專項債置換存量隱性債務，合計發行總額達19953.0億元，距離今年2萬億額度發完僅一步之遙。另據財新網報道，此前一直由國家發改委和財政部共同審覈的地方政府專項債券項目，或將下放至浙江、山東等部分試點省份給予省級政府審覈自主權，這或可解決此前一些項目因客觀因素難以實施所導致的債券資金閒置浪費現象。

【理財產品分類指引即將出臺 業內有望迎來統一的產品標準】

據媒體報道，中國銀行業協會已制定針對銀行理財產品的分類指引，近期準備投票，預計投票結束後會有結果。記者瞭解到，理財產品分類指引文件主要是在原來產品分類的基礎上，進一步對產品投資性質、運作方式、業績比較基準和風險等級進行細化。目前來看，該分類指引所指範圍涵蓋了商業銀行和理財子公司發行的產品，其使用場景也提到，商業銀行及銀行理財子公司在產品創設、募集、銷售過程中應準確、及時展示理財產品的分類。不過，針對是否會把產品分類指引應用在產品說明書中，某理財公司人士表示，目前還沒有考慮到這麼細，後續還要看同業如何執行。

【指數化浪潮席捲債基 跨年行情受關注】

數據顯示，截至12月8日，“資本新規”施行以來，被動指數債基規模確實出現明顯增長，最新規模已突破1萬億元，相較於去年末增超2700億元，增幅約35%。被動指數債基規模佔全部債基規模的比重也從2023年末的8.6%提升至10.18%。經歷了9月底以來的調整後，債市近日迎來強勢反彈，10年期國債收益率跌破2%，讓不少業內人士直呼“1時代”已來臨。展望後市，有觀點認爲，債券強勢行情仍將持續，指數化投資浪潮下，指數債基尤其是債券ETF發展空間值得期待。

【餘額寶收益率跌破歷史新低 貨基市場遭受同業存款新規衝擊】

12月首周，貨幣基金市場整體收益率下滑明顯。截至12月6日，全市場370只貨幣型基金平均七日年化收益率下滑至1.42%，頭部貨幣基金天弘餘額寶收益率跌破1.3%，創下歷史新低。業內人士稱，同業存款利率下調導致理財和貨基配置存款的收益被削弱，未來短債和存單所承接的增量資金會更多，此類品種的利率下行幅度會更大，貨幣基金的流動性風險可能增加。

【康得新公司原董事長鍾玉被判處有期徒刑15年】

2024年12月6日下午，江蘇省蘇州市中級人民法院對被告單位康得新複合材料集團股份有限公司（以下簡稱康得新公司）以及原董事長鍾玉、原董事徐曙、原財務總監王瑜、原資金部主管張麗雄、康得集團原財務總監吳曉雁違規披露、不披露重要信息罪等一案公開宣判。鍾玉因違規披露、不披露重要信息罪、欺詐發行證券罪、騙購外匯罪及背信損害上市公司利益罪數罪併罰，被判處有期徒刑15年，並處罰金2020萬元。其他責任人員因參與相關犯罪分別被判處有期徒刑並處罰金。

【陝西煤業：擬156.95億元收購陝煤電力集團88.6525%股權】

陝西煤業6日公告，公司將通過非公開協議方式現金收購陝煤集團持有的陝煤電力集團88.6525%股權。陝煤電力集團於2016年7月21日註冊成立，經營範圍包括電力項目的建設、經營、運維和檢修等。本次交易價格以2024年10月31日爲評估基準日且經陝煤集團備案的陝煤電力集團評估淨資產值177億元爲依據確定，陝西煤業本次收購股權價格爲156.95億元。

【黑龍江：支持符合條件的冰雪企業發行公司信用類債券】

據黑龍江省文化和旅遊廳官網，黑龍江省人民政府辦公廳印發《黑龍江省關於以冰雪運動高質量發展激發冰雪經濟活力的實施方案》的通知。通知指出，鼓勵冰雪企業多渠道資本市場融資。實施“紫丁香”計劃，支持具備條件的冰雪產業企業在多層次資本市場掛牌或上市。支持符合條件的冰雪企業發行公司信用類債券，提高企業的直接融資能力。鼓勵冰雪企業在依法合規、風險可控、商業自願的前提下，綜合運用票據、理財融資等方式拓寬企業融資渠道。

【美聯儲哈馬克：“處於或接近”應該放慢降息步伐的階段】

美聯儲官員哈馬克表示，決策者“處於或接近”應該放慢降息步伐的階段，理由是經濟強勁，而通脹仍然高企。哈馬克於8月加入美聯儲，今年在貨幣政策決策方面有投票權。她表示同意市場預期，即從現在到1月底之間再降息一次，並在明年年底前“累計進行幾次降息”。不過，她強調未來的決定將基於即將發佈的數據。她還表示利率可能接近中性水平，並稱利率應在一段時間內保持“適度具有限制性”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，12月6日以固定利率、數量招標方式開展了1909億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日4790億元逆回購到期，爲連續八日淨回籠。本週央行公開市場將有3541億元逆回購到期，其中週一至週五分別到期333億元、513億元、413億元、373億元、1909億元。

信用債事件

■上交所：因存在定期報告披露不準確的違規行爲，對遵義市投資(集團)、盤南開投予以書面警示；

■惠譽：將萬達商管和萬達香港長期外幣發行人評級由“CC”下調至“C”，移出負面觀察；

■成都瀚宇投資：被四川證監局出具警示函，因公司債存在非市場化發行行爲；

■平頂山父城文投：寶丰榮澤水利債務糾紛導致本公司2200萬元商票逾期；

■碧桂園：因未能按時披露2023年年度報告，上交所對公司作出自律監管措施決定；

■重慶新雙圈城建：無償劃出重慶卓捷投資管理100%股權，淨資產減少36.64億元；

■工商銀行：於12月12日召開“21紅谷灘MTN001”持有人會議審議提前兌付議案；

■重慶江來實業：擬提前兌付“PR雲陽01”全部未償本息，2025年1月7日召開持有人會議；

■23銀川城投MTN001：票面利率下調530個基點至1.00%，回售申請期爲2024年12月9日至12月13日；

■21株國投MTN003：票面利率下調340BP至1.60%；

■天地源：擬發行不超9億元公司債，西安高科提供擔保，募資用於置換“21天地一”；

■陝西煤業化工集團：因近期市場波動原因，取消發行“24陝煤化SCP003”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上週五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.56BP報1.4934%，7天期下行5.53BP報1.6626%，14天期下行0.18BP報1.7969%，1月期上行3.76BP報1.8322%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.1BP報1.478%；7天期下行0.2BP報1.686%；14天期上行0.2BP報1.801%；1個月期持平報1.711%。

銀行間回購定盤利率集體上漲。FR001報1.6800%，漲4.00個基點；FR007報1.8500%，漲3.00個基點；FR014報1.8800%，漲3.00個基點。

銀銀間回購定盤利率均與此前持平。FDR001報1.4900%，與前一交易日持平；FDR007報1.7500%，與前一交易日持平；FDR014報1.8000%，與前一交易日持平。

【利率債|會議預期主導交易主線，30年期國債利率上行1.25bp】

上週五，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.4%，10年及2年期主力合約均跌0.02%，5年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率全線上行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行0.35bp報1.956%，30年期國債活躍券2400006收益率上行1.25bp報2.1575%，10年期國開活躍券240215收益率上行0.65bp報2.029%。

業內人士表示，市場早盤情緒偏弱，上午10點左右受到“降息幅度將加大”的傳聞影響，利率開始下行，10年活躍券在1.95%附近震盪。下午兩點左右，由於忌憚盤後可能會有重要會議，現券期貨雙雙呈現避險意圖轉跌。

【信用債|，信用債、利率債走勢分化，全天成交超千億】

上週五，信用債、利率債走勢分化，各期限信用債收益率繼續下行。5年期下行1-2個基點，全天成交超千億。城投債漲勢不俗，“24漢江國資MTN002”、“24佛控MTN002”等漲超3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.34個基點報1.8071%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行1.34個基點報1.9721%；AAA級城投債中，1年期收益率下行2.55個基點報1.8463%，AA級城投債中，1年期收益率下行2.54個基點報1.9663%。

漲幅超2%的信用債共23只，其中“22萬科02”、“24漢江國資MTN002”、“24佛控MTN002”漲幅位居前三，分別漲5.26%、3.82%、3.64%，分別成交677.1萬元、6039.31萬元、1036.38萬元。此外，“24福州城投MTN002”、“24豫航空港MTN013”漲超3%。

跌幅超2%的信用債共6只，“18陝投04”、“22龍湖01”、“19蕪湖縣建投債02”跌幅位居前三，分別跌6.1%、4.53%、3.1%，三隻債分別成交202.1萬元、432.3萬元、601.45萬元。

高收益債：共2只收益率高於15%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“22萬科02”、“22萬科06”收益率位列前三，分別爲23.95%、17.38%、12.45%，三隻債分別成交770萬元、677.1萬元、94.05萬元。收益率處於8%-15%區間的信用債共16只，其中“22萬科06”、“22萬科04”、“21萬科06”收益率位列前三，分別爲12.45%、12.21%、11.42%，與中債估值的偏離度分別達-476.82bp、-500.8bp、-904.14bp，三隻債分別成交94.05萬元、209.43萬元、180.3萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍收跌，英國10年期國債收益率跌0.6個基點報4.274%】

上週五，歐債收益率普遍收跌，英國10年期國債收益率跌0.6個基點報4.274%，法國10年期國債收益率跌1.2個基點報2.874%，德國10年期國債收益率跌0.5個基點報2.104%，意大利10年期國債收益率跌0.4個基點報3.191%，西班牙10年期國債收益率跌0.6個基點報2.755%。

【美債市場|美債收益率多數下跌，2年期美債收益率跌4個基點報4.116%】

上週五，美債收益率多數下跌，2年期美債收益率跌4個基點報4.116%，3年期美債收益率跌3.5個基點報4.076%，5年期美債收益率跌3.9個基點報4.047%，10年期美債收益率跌2.1個基點報4.164%，30年期美債收益率漲0.3個基點報4.345%。

（財聯社FICC）