財報速遞|“戶用逆變器黑馬”德業股份終止對外投資 上半年營收淨利雙降

截至目前，光伏行業仍面臨產能過剩和市場競爭加劇的挑戰，需要通過產能調整、落後產能出清以及技術的不斷創新來解決當前的問題，這也使得處在光伏產業鏈上的企業跟着“遭了殃”。

8月26日晚，“戶用逆變器黑馬”德業股份（605117）披露了2024年半年報，公司實現營業收入47.48億元，同比減少2.97%；歸母淨利潤12.36億元，同比減少2.21%；扣非歸母淨利潤11.62億元，同比減少16.19%。

與此同時，德業股份還發布公告，宣佈公司及全資子公司浙江德業新能源有限公司（以下簡稱“浙江新能源”）終止對外投資項目並與海寧市黃灣鎮人民政府簽訂《解約協議》。

對外投資項目終止了，2024年上半年業績又下降，被稱爲“戶用逆變器黑馬”德業股份到底怎麼了。

對外投資項目終止

“基於公司整體經營規劃及調整產能佈局的考慮，符合公司業務及經營發展需要，可進一步整合資源，優化組織結構，提高公司整體管理效率及經營效益。”這是德業股份8月26日晚發佈公告終止對外投資項目給出的原因。

8月26日晚，德業股份發佈公告稱，公司於2024年8月26日召開第三屆董事會第八次會議、第三屆監事會第六次分別審議通過了《關於終止對外投資並簽署解約協議的議案》，同意公司及全資子公司浙江新能源終止對外投資項目並與海寧市黃灣鎮人民政府簽訂《解約協議》。

上述終止項目是海寧市黃灣鎮政府及德業股份曾就公司在海寧市黃灣鎮投資微型逆變器生產製造、逆變器研發項目，並於2022年10月簽訂項目投資協議書。

根據德業股份2022年10月25日發佈的《關於簽署項目投資協議並設立海寧子公司的公告》顯示，隨着海外戶用逆變器市場需求旺盛，市場景氣度高，爲提升公司市場佔有率，提高逆變器生產規模，引進“高精尖”人才，進一步提升公司核心競爭力。公司與海寧市黃灣鎮人民政府於2022年10月24日簽訂《投資協議書》，擬在海寧市黃灣鎮投資建設微型逆變器生產製造、逆變器研發項目，項目總投資15億元，其中固定資產投資預計不少於10億元。

該項目計劃在2023年3月底前完成土地摘牌,3個月內開工建設，自開工之日起24個月內竣工，自竣工之日起3個月內投產。

然而，自協議簽訂之後，等待了將近兩年的時間，投資者們沒有等到德業股份發佈項目開工的消息，卻等來了終止項目的公告。

對於項目的終止，德業股份表示，“本次終止對外投資事項不會對公司業務發展產生不利影響，不會對公司的財務狀況和經營成果產生重大影響，不存在損害公司和全體股東，特別是中小股東利益的情形。”

上市以來首年業績下降

資料顯示，德業股份是一家集研發、設計、生產、銷售、服務爲一體的全球化新能源科技企業，公司於2021年4月在上交所掛牌上市，目前旗下擁有全系列光伏逆變器、儲能電池包、除溼機爲代表的環境電器及熱交換器四大核心產業鏈。

光伏逆變器是光伏發電系統中不可或缺的一部分，是一種將直流電轉換爲交流電的電子設備，其主要功能是將光伏組件產生的直流電轉換爲符合電網要求的交流電，並輸送到電力系統中。

業績方面，2021年至2023年，德業股份分別實現營業收入41.68億元、59.56億元、74.80億元，分別同比增長37.85%、42.89%、25.59%；分別實現歸母淨利潤5.79億元、15.17億元、17.91億元，分別同比增長51.28%、162.28%、18.03%，連續三年營利雙增。

進入到2024年，德業股份的業績就開始進入下降通道，上半年營業收入同比下降2.97%、歸母淨利潤同比下降2.21%，其中公司一季度實現營業收入18.84億元，同比下降9.64%；歸母淨利潤4.33億元，同比下降26.48%。德業股份一季度營利雙降，第二季度營收與歸母淨利潤同比增長，但是扣非歸母淨利潤同比下降14.45%。

華泰證券認爲，德業股份2024年上半年的營收同比下滑主要系南非缺電減弱疊加競爭加劇影響出貨。“今年以巴基斯坦、印度爲代表的新興市場各國停電嚴重、電價上漲、風光儲快速發展，帶動逆變器需求彌補部分南非市場缺口。”

海外市場漸成重要銷售方向

近年來，海外對戶用儲能產品需求持續攀升，全球市場保持高速增長，景氣度不斷延續。同時，伴隨着去年下半年海外行業庫存階段性影響造成的需求波動。

光伏產業憑藉其可開發總量大、安全可靠性高、對環境影響小、應用範圍廣等獨特優勢受到各國青睞，海外銷售逐漸成爲國內逆變器廠商的重要銷售方向。但是隨着國際貿易環境的不斷變化，部分國家開始奉行貿易保護主義政策，增加了全球價值鏈中生產貿易活動的風險性與不確定性。

半年報顯示，德業股份的戶用逆變器產品主要銷往巴基斯坦、德國、巴西、印度、南非等國家，共銷售71.17萬臺，其中儲能逆變器21.41萬臺，微型併網逆變器24.27萬臺，組串式逆變器25.49萬臺。

根據第三方機構 InfoLink 的統計，近年來南非光伏市場增長較快，2023 年南非新增2.5GW分佈式裝機，相較 2022 年 1.7GW，同比增長 47%。根據海關總署，2021 年至 2023 年全國對南非逆變器出口金額分別爲0.90億美元、2.59億美元、5.15億美元，同期德業股份對南非逆變器出口金額爲1.61億元、6.80億元、12.60億元，均呈現快速增長態勢。

但是隨着國際貿易環境的不斷變化，部分國家開始奉行貿易保護主義政策，增加了全球價值鏈中生產貿易活動的風險性與不確定性。其中，歐盟、印度、土耳其等部分國家和地區存在針對我國出口的光伏組件（未直接針對光伏逆變器）等產品發起反傾銷、反補貼調查等情形，美國301調查的徵稅對象亦包括光伏逆變器，對國內光伏產品出口美國造成一定不利影響。

“未來，如果公司的境外主要銷售國家或地區就光伏逆變器等產品發起貿易摩擦和爭端，或者因政治、經濟環境變化出臺不利於公司產品的進出口的相關貿易及關稅政策，將會對公司的境外業務開拓和境外市場銷售產生不利影響。”德業股份在2024年半年報中如是表示。

國金證券認爲，根據德業股份2024年半年報及對行業最新判斷，調整2024-2026 年歸母淨利潤預測至28.2、35.8、42.2億元，對應PE爲20、16、13 倍，維持“買入”評級。

8月27日，德業股份以下跌0.53%報收87.02元，公司市值降至555億元左右。