不靠股票達不到正利差 三商壽決心進場加碼

爲追求利差益,三商美邦人壽決定進場加碼股票。圖/本報資料照片

不靠股票達不到正利差。三商美邦人壽2日舉行線上法說會,揭露前9月投資收益率3.06%,略低於其資金成本3.45%,即表面上仍是「利差損」,三商壽投資長林大鈞表示,同業都是靠實現股債資本利得才能達到正利差,所以明年三商壽亦要加碼國內外股票,加碼上限是與同業水準相近。

到9月底,三商壽國內股票加基金等權益證券約佔其資金部位的4.6%,國外權益證券則佔2.2%,但以前六大壽險公司光股票就佔10~18%來看,三商壽可加碼幅度極大,估計有400~900億元不等。

三商壽前9月稅後獲利19.6億元,每股稅後獲利(EPS)爲0.76元,超越2020年全年稅後獲利14.45億元,三商壽財務長曾裕芳表示,2021年三商壽沒有發現金股利,是發股票股利0.15元,2022年將努力。即朝能發放現金股利方向努力。

不過,從去年下半年到今年國內外股市持續的多頭行情,三商壽並沒有大量「跟到」,林大鈞坦言,三商壽之前對股票投資偏保守,優先加碼海外債券。

但今年可看見,各大壽險公司經常性收益(recurring yield)都有下滑,若要投資收益高於資金成本,即出現利差益,各家公司今年都是靠實現債券或股票資本利得,尤其是股票。

三商壽今年前月實現98億元的資本利得,其中股票有30億元、債券68億元,股票部分已是去年同期實現金額的6.72倍,債券資本利得則是少了13.9%,但年化收益率仍只有3.06%,與國泰、富邦、南山、新光、中國及臺灣等前六大公司相比,報酬率偏低,且低於三商壽資金成本3.45%。

到9月底三商壽淨值下金融資產未實現損失有96.81億元,90%來自股票,林大鈞解釋,主要就是因爲想追求現金股利,增加recurring yield,卻出現「貼息」情況,到11月已有顯著改善。

林大鈞表示,雖然現在國內外股市都相對在高點,未來可能震盪加劇,但會慎選產業及個股,同時追求收益與穩定。