別吵了，美聯儲首降幅度無關緊要？

威爾明頓信託（Wilmington Trust）首席經濟學家、前美聯儲官員Luke Tilley等一些分析師認爲，明年美聯儲的政策利率將進一步大幅下降，降至2.5%。

美聯儲將於當地週三在華盛頓爲期兩天的會議結束時進行首次降息。投資者預計至少在2025年7月之前，美聯儲在接下來的七次會議中都會斷斷續續地降息。

隨着通脹急劇放緩和失業率上升，美聯儲希望降低高利率以避免經濟陷入衰退。

美聯儲對抗通脹的鬥爭已經基本結束。目前美國的通脹率已放緩至2.5%，距離美聯儲2%的目標不遠。根據美聯儲首選的PCE指標，通脹也遠低於2022年年中7.1%的40年峰值。

美聯儲在本週更新的對美國通脹、經濟增長、利率和失業率的預測，可能會爲華爾街的觀點提供依據。

點陣圖

最受關注的是描繪降息路徑的所謂點陣圖。

6月，美聯儲曾預測2024年只降息一次，2025年只會再降息四次，但當時通脹似乎更具威脅性，勞動力市場看起來出奇地強勁。

自6月以來，經濟前景發生了巨大變化。通脹繼今年早些時候的小幅飆升後迅速放緩，而勞動力市場則大幅降溫。6月至8月的三個月期間的招聘人數降至疫情以來的最低水平。失業率已攀升至4.2%的三年多高位。

毫不奇怪，低迷的勞動力市場已經超過通脹成爲美聯儲最大的擔憂。根據法律，美聯儲必須保持通脹穩定和就業最大化。

“他們絕對已經將重點轉向了勞動力市場，”Tilley說，他預計首次降息幅度將爲較溫和的25個基點。

這些擔憂加劇了人們對美聯儲將在明年夏天之前不間斷降息的預期：預計2024年降息三次，2025年降息不少於四次。

降息步伐

通常，美聯儲喜歡在沒有危機的情況下小幅提高或降低利率。

“如果我是美聯儲，我不急於降息。我將降息25個基點，並在未來一年左右進行衡量，“Allianz Trade North America高級經濟學家Dan North表示，“（目前）經濟狀況良好。”

另一方面，他認爲，更大幅度的降息將“發出恐慌信息”並“嚇壞市場”。

其他經濟學家表示，美聯儲首次降息的規模可能取決於美聯儲認爲勞動力市場到底有多弱。

大多數美聯儲官員都表示，就業市場已經按照他們的預期降溫，但擔憂情緒似乎正在加劇。

例如，鮑威爾幾周前在一次重要演講中特別強調了勞動力市場。他誓言美聯儲將採取必要措施，以一反常態的強硬措辭將失業率維持在低位。

花旗銀行經濟學家表示，美聯儲的焦慮足以刺激明年至少幾次50個基點的降息。

經濟狀況

無論結果如何，較低的利率肯定會爲經濟注入強心劑。

高借貸成本抑制了房屋銷售，抑制了汽車購買，限制了商業投資，並使製造業陷入低迷。

美聯儲在2022年和2023年將利率提高到世紀之交以來的最高水平，以平息自上世紀80年代以來最嚴重的通脹爆發。在新冠疫情之前，通脹率每年僅上漲1.5%。

許多經濟學家認爲，通脹可能會在2025年初達到美聯儲的目標，至少是短暫的，而不是美聯儲官員在6月份預測的2026年。

Tilley表示，PCE通脹“到明年1月份將達到美聯儲的目標”。

Raymond James首席經濟學家Eugenio Aleman表示同意，“明年將有一個窗口期，通脹率將降至2%以下。”

目前尚不清楚的是，美聯儲是否能夠達到通脹目標並保持住。

通脹威脅

經濟學家指出，聯邦政府仍然在自由支出，水龍頭不太可能很快關閉，這將對通脹構成上行押注。兩位總統候選人都承諾了一系列新的支出或減稅。

“財政方面有強勁的推動力，”Aleman說。美聯儲知道財政利好因素仍然存在，而且將會出現。

美聯儲的另一個潛在棘手問題是高房價，這是過去幾年通脹的最大來源。

通過降低利率，美聯儲將使獲得抵押貸款的成本降低，並刺激更多買家進入市場。

然而，對新房的需求激增可能會導致房價再次飆升，並增加通脹的上行壓力。

不過，美聯儲現在不會擔心住房問題。官員們一心要實現所謂的軟着陸，即在不出現經濟衰退的情況下降低通脹。如有必要，他們準備採取積極行動。

儘管如此，降低借貸成本的魔力還需要時間才能在經濟中發揮作用。

“我們研究了過去50年的情況，”North說，“降息通常需要三到五個季度才能提振經濟。”

本文源自：金融界