北交所首隻“920新股”上市，萬達軸承單日何以漲超220%

5月30日，北交所啓用920號段功能後第一隻新股萬達軸承（920002.BJ）在北交所上市交易首日即受到熱捧。

當日萬達軸承開盤即以57.04元/股高開，隨後一路走高，盤中一度漲超250%，最終收漲227.77%於67.98元/股，換手率高達97.29%，滾動市盈率已高達40.8倍，總市值21.59億元。

作爲對比，截至5月30日收盤，萬達軸承的可比公司國機精工（002046.SZ）、五洲新春（603667.SH）的滾動市盈率分別爲21.8倍和45.6倍。

信風（ID：TradeWind01）致電萬達軸承方面詢問股價首日暴漲的原因，對方表示不清楚的同時，亦稱可能與市場投資者對公司有信心有關。

由此，萬達軸承作爲北交所自今年4月以來發行的首隻新股，成爲僅次於錦波生物（832982.BJ）的北交所股價第二高的股票。

從中籤率來看，萬達軸承網上獲配比例爲0.07%，僅高於芭薇股份（837023.BJ）、威博液壓（871245.BJ）、永順生物（839729.BJ）等五家北交所上市公司。

按萬達軸承的發行價格20.74元/股計，剔除交易手續費影響，投資者打新一手大約可獲利4724元。

若比較上市首日漲幅，萬達軸承僅少於同心傳動（833454.BJ）、大地電氣（870436.BJ）、坤博精工（873570.BJ）等5家北交所上市公司。

目前，萬達軸承的實控人爲徐羣生以及其兩子徐飛和徐明。

徐羣生直接持有萬達軸承 5.44%股權，另通過持股控股股東如皋萬達企業管理合夥企業(有限合夥)（下稱“萬達管理”）控制萬達軸承44.27%表決權，合計控制萬達軸承49.71%表決權。

徐飛直接持有萬達軸承 0.98%股權，另通過萬達管理和如皋萬力科創發展合夥企業(有限合夥)間接持股2.68%，合計持股3.65%；徐明則直接持股萬達軸承4.79%。

萬達軸承主營業務爲叉車軸承及迴轉支承。招股書顯示，其在叉車軸承市場市佔率達到全國第一、全球第二。

萬達軸承2023年實現營收3.43億元，同比增長1.48%；實現淨利0.5億元，同比增長13.93%。

下游客戶包括安徽合力（600761.SH）、杭叉集團（603298.SH）等頭部叉車企業，安徽合力和杭叉集團在2023年合計爲萬達軸承貢獻超30%的營收。

分產品來看，叉車軸承在2023年爲萬達軸承貢獻了3.09億元的營收，佔比超九成；迴轉支承則貢獻0.22億元營收，佔比不足10%。

儘管萬達軸承已是全球叉車軸承市場的龍二，但由於所處品類過於細分，市場規模較小。2022年全球叉車前裝市場與後市場的合計規模僅約爲28.57 億元。

萬達軸承找增量的方向之一是工業機器人，其迴轉支承產品即主要應用於AGV（自主移動）/AMR（自動搬運）機器人。

2022年，我國工業機器人市場規模達到609億元，佔全球工業機器人市場規模的比例爲45%。

萬達軸承在招股書提到，受下游工業自動化、機器替人等利好政策影響，預計未來工業機器人領域的客戶需求增長將成爲未來新的增長點。

目前萬達軸承在工業機器人領域已積累三一機器人、浙江國自機器人、庫卡機器人等客戶。 其中與三一機器人、庫卡機器人、海康威視機器人、浙江國自機器人等合作的項目均進入到量產階段。

此番萬達軸承登陸北交所的募資用途之一即爲“智能裝備特種軸承研製及產業化項目”，該項目主要爲工業機器人轉盤軸承等特種軸承的擴產項目。

招股書顯示，萬達軸承募資1億元用於投資該項目，項目達產後將爲其新增年銷售收入1.5億元，只能裝備特種軸承的總銷售收入將達到1.8億元。

信風（ID：TradeWind01）致信、致電萬達軸承方面，詢問目前其目前工業機器人第一大客戶佔比以及擴產項目建設週期等問題，截至發稿對方未做回覆。

萬達軸承找增量的另一方向則是出海。

萬達軸承在招股書中表示，其認爲在全球主要的境外叉車廠市場份額仍有較大提升空間。

2021年至2023年，萬達軸承的境外市場營收佔比逐年提高，從8.73提高至11.5%，2023年貢獻營收0.39億元。

由於萬達軸承在境外市場的主要競爭對手爲德國 INA 軸承和日本KOYO，向境外客戶的報價也主要參照後二者，競爭格局沒有國內市場激烈，因此在境外銷售的價格較境內具有優勢，毛利率水平也更高。

萬達軸承2023年在境外市場的毛利率達到44.95%，比同期境內市場足足高14.46個百分點。

公開信息顯示，截至目前萬達軸承已爲全球最大叉車廠商豐田叉車和全球第二大叉車廠商凱傲集團配套，合作歷史均超過15年。

不過，當下萬達軸承的境外業務正面臨地緣政治和歐美高通脹下需求減弱等挑戰。其境外收入在2023年同比下降 21.54%。