《半導體》外資比贊聯發科金雞達發 藍牙＋寬頻扮雙關鍵推手

亞系外資指出，達發作爲一家無晶圓設計公司，專注於藍牙及固定寬頻網路技術。根據近期的業績報告，達發的藍牙音訊與GNSS業務在2024年上半年佔其總營收組合的50%以上。自2023年第四季度以來，藍牙音訊成爲營收增長的主要驅動力，這主要歸因於庫存去化的結束、中高階真無線耳機（TWS）市場的復甦，以及熱門PC遊戲推動的遊戲耳機出貨量增加。達發專注於國際知名音訊品牌，提供高規格產品並提升平均售價（ASP）。此外，GNSS業務的增長則來自智能手錶新客戶的份額擴大。達發與聯發科緊密合作，推動GNSS晶片在汽車市場中的應用。

外資進一步指出，達發的固定寬頻網路基礎設施業務在2024年上半年佔公司總營收的40-45%，其中包括寬頻和乙太網產品。該公司正逐步減少對價格競爭激烈的中國市場的依賴，目標是在歐洲和美國市場中，通過提高滲透率，擴大10G PON技術的收入份額。此外，達發在乙太網市場相對較新，主要提供小型企業交換機和PHY IC。通過控股聯傑國際（3094），達發擴展了其產品組合，新增了10/100M快速乙太網及以太網供電（PoE）產品。

亞系外資也指出，達發在數據通訊光學領域仍處於早期發展階段，該業務在2024年上半年僅佔總營收的較小比例。達發目前生產50G PAM-4 DSP（電氣晶片與LDD），用於400G光學模組，並計劃在2025年下半年推出適用於800G光學模組的100G DSP樣品。

展望2025年，達發預計6奈米藍牙音訊晶片將於2025年第四季度完成流片，這款6奈米BTA晶片有助於降低能耗。藍牙核心規範6.0已經發布，管理層預期這將推動2025年的更換升級潮。此外，達發計劃擴展藍牙產品至AIoT家庭、遊戲鍵盤/滑鼠以及定位追蹤器等應用領域。

最後，在財務表現上，亞系外資指出，達發預計第三季度營收將較第二季度增長，但第四季度可能因季節性因素而略有回調。