《半導體》力成抗減產衝擊 外資連14買

力成期望成爲全方位服務封測領導集團，車用相關爲是公司新的成長動能，Tera Probe/TeraPower主要業務爲臺灣、日本、歐美車用電子及高端應用產品的測試。現在客戶減產，將使明年上半年營運呈現年衰退，法人預估，力成2023年稅後EPS爲10.33元。

烏俄戰爭膠着、國際通膨影響着全世界的消費力，預期半導體景氣面臨修正，但車用、高階應用仍維持正面的看法。力成記憶體客戶集中度高，今年第四季至明年第一季業績將受到客戶減產影響而下滑，但力成股價已修正，且公司配息率(payout ratio)維持60%，約配現金6.7元，以目前股價來看，殖利率高，因此維持力成買進，目標價108元。

烏俄戰爭、國際通膨影響着全世界的消費力，消費性電子庫存調整，記憶體市場轉爲保守。力成自結今年第三季營收爲214.30億元，季減7.88%，其中記憶體部份爲179.21億元，季減3.51%。邏輯業務，消費性電子需求不佳，MCU和PC相關產品庫存調整，超豐自結今年第三季營收35.09億元，季減25.18%，營收急劇下滑。力成本身邏輯產線受惠新產品量產，邏輯已佔WLP產能50%以上。Tera Probe/TeraPower因車用產能利用率提升。力成今年第三季稅後EPS達3.16元。

由於記憶體情況惡化加劇，力成大客戶陸續表示減產。從應用端來看，電腦、手機、繪圖晶片用DRAM需求下修，資料中心、車用、高效能運算需求往後遞延；NAND Flash和SSD受手機及電腦銷售衰退影響，需求下修、庫存調整，資料中心需求遞延，但下滑沒有很明顯。邏輯晶片方面，持續看好Flip Chip及先進封測技術客戶開發，邏輯領域有機會逐年成長。力成本身新業務還不錯，Tera Probe/TeraPower車用電子及高端應用產品的測試，需求仍然強勁。超豐則受到客戶調整庫存的影響，未來幾個月的營收會有較大幅度的向下修正。法人預估，力成今年第四季稅後EPS 2.21元，2022年度稅後EPS 11.87元。