《半導體》力成「基」石墊腳 外資按贊、喊142元

封測廠力成(6239)2021年首季營運表現略優於預期,並對後市成長樂觀看待。美系外資出具最新報告,看好營收及獲利持續成長將支撐股價表現,將今明2年每股盈餘(EPS)預期分別調升4%、2%,維持「買進」評等、目標價自123元調升至142元。

力成首季自結合並營收184.29億元,季減3.12%、年減2.04%,仍創同期次高,毛利率21.11%、營益率15.29%,齊創近5季高點。歸屬母公司稅後淨利17.08億元,季增2.83%、年增4.6%,改寫同期次高,每股盈餘2.21元則創同期新高。

展望後市,力成預期隨着記憶體需求回升、訂單能見度良好,配合邏輯業務需求暢旺,對今年營運成長樂觀看待,預期營收可望逐季成長,其中邏輯業務第二季貢獻可望突破50%。今年資本支出估近150億元,與往年水準相當。

美系外資指出,力成首季表現略優於市場預期,旗下超豐爲主要動能。超豐首季營收季增1.56億元,但力成卻季減5.94億元,顯示超豐的成熟封裝及凸塊業務成長,大多被季節性因素及記憶體庫存調整抵消。預估超豐首季毛利率達28%,可能爲OSAT廠中最高。

展望後市,隨着記憶體庫存需求回升、邏輯後端產能持續吃緊,對產品價格有利,配合打線、凸塊(Bumping)、晶圓級封裝(WLP)及覆晶(Flip Chip)封裝產能增加,美系外資預期力成營收可望持續成長至第三季,持續的營收及獲利成長將支持股價表現。

美系外資認爲,儘管力成今年以來股價表現優於市場2%,但相較於市場本益比爲16倍,力成目前本益比僅12倍。鑑於強勁的單季展望及毛利率提升可望持續,將力成今明2年每股盈餘預期分別調升4%、2%,維持「買進」評等、目標價自123元調升至142元。