百億抄底家居龍頭，美的“少東家”何劍鋒的資本野心

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最近幾天，上海的朋友們直呼“腰斬式降溫”，徵探君也是一邊捂緊熱水杯一邊顫巍巍地碼字。

不過，就像硬幣都有兩個面，有人擔憂就會有人歡喜。突然的降溫帶動最爲明顯的就是家電類產品的需求。數據顯示，今年“雙11”取暖類家電需求增長迅猛，中央採暖、中央熱水器銷售額分別同比增長115%、123%。

旺季之下，美的等頭部家電公司也顯得格外“高調”。先是美的集團10月下旬正式向港交所遞交上市申請書意欲衝刺港股，緊接着11月初美的集團創始人何享健的兒子何劍鋒103億元入主顧家家居。

隨後，美的集團還在集團總部與中國電信簽署了戰略合作協議。雙方表示將在智能家居、智慧樓宇、碳管理、工業互聯網基礎通訊、網絡安全、互聯網+金融等領域全面開展深度合作。

一系列大動作的背後，也讓外界開始好奇：美的目前發展如何？何享健家族的資產版圖到底有多大？

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浙江鉅富“說賣就賣”

11月9日，家居圈發生一件大事，昔日風光無限的家居界巨頭顧家家居（603816.SH）控制權易主了，接盤者正是何劍鋒。

顧家家居發佈的公告顯示，公司控股股東顧家集團及其一致行動人TB Home Limited(以下簡稱“TB Home”)以及公司實際控制人顧江生、顧玉華和王火仙與寧波盈峰睿和投資簽署了戰略合作及股份轉讓協議。盈峰睿和投資以協議轉讓的方式受讓顧家集團和TB Home共計持有的2.42億股顧家家居股份，佔顧家家居總股本的29.42%，轉讓總價款爲102.99億元。

這次交易完成後，顧家家居的實際控制人也將由顧江生、顧玉華、王火仙變更爲何劍鋒。這次股權轉讓後，顧家集團的持股佔比爲13.01%，TB Home持股佔比爲5.01%。

層層股權穿透之後，顧家集團由顧江生持有81.6%的股份，TB Home由其父母顧玉華和王火仙分別持股60%和40%。由此計算，這次股權轉讓後，顧家集團和TB Home合計還持18.02%的股份。其中顧江生家族的持股比例大概爲15.63%。

顧江生的這一舉措還是挺讓人吃驚的。公開資料顯示，顧江生出生於浙江省台州市天台縣的一個傢俱世家。2000年，顧江生接手了父輩的企業。到2008年，顧江生和團隊已經將接手時產值3000萬元的傢俱工廠發展爲年營業額20多億元的企業集團。

《法國經濟時報》主編曾評價稱：“從顧家工藝身上我看到了中國傢俱製造業的輝煌前景。”

2016年4月，顧家家居簽約鄧超爲品牌形象代言人。此後，公司策劃的“816全民顧家日第三季”以“尋夫啓事”“孤獨沙發”“816不加班”等事件營銷引發全社會關注。當年10月，顧家家居成功登陸A股上市。2017年，顧家家居與萬達簽訂戰略合作協議；2018年公司啓動華爲供應鏈項目。一切都呈現出一派欣欣向榮的發展前景。

多年來，顧江生更是多次躋身胡潤財富榜。2023年3月23日，胡潤研究院發佈《2023胡潤全球富豪榜》，顧江生以190億元人民幣財富位列榜單第1181位。

所以，這次顧江生對於企業控制權“說賣就賣”，還是蠻讓人意外的。根據徵探君的觀察，一方面當前房地產行業大環境不景氣，家居又是房地產上下游，難免會面臨需求銳減的情況。

今年上半年，顧家家居營業收入爲88.78億元，同比減少1.53%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲9.24億元，同比微增3.67%。

另一方面，顧家家居也在財報中提到，在新房銷售下行、行業整合加速等綜合因素影響下，中小型家居製造商、品牌商從品牌、渠道、產品質量、服務、管理等多方面不具備與龍頭企業競爭的能力，短期可能採取低價傾銷策略，導致行業平均利潤率的下滑，從而對公司的生產經營帶來不利影響。

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美的“太子”的籌謀

當然，讓這次交易如此“吸睛”，還在於交易的另一方是美的集團創始人何享健的兒子何劍鋒。11月14日，顧家家居發佈了詳細的簡式權益變動報告書。

何劍鋒爲人比較低調，過往報道中有關於他的詳細資料並不多。公開資料顯示，何劍鋒出生於1967年，從華南理工大學畢業後曾進入美的工作過一段時間。1994年，何劍鋒出走美的，創立盈峰，逐漸走上獨立發展之路。

盈峰集團官網資料顯示，公司創辦於1994年，總部位於廣東深圳及順德。目前集團旗下產業佈局環境、文化、投資、科技、消費五大領域，擁有上市公司“盈峰環境”（000967.SZ）和“百納千成”（300291.SZ）。2020年，盈峰集團入圍胡潤中國民企500強；2022年，盈峰集團營收規模近200億元，榮獲廣東省百強民企第77名。

事實上，如果仔細研究盈峰集團的發展，也可以看出何劍鋒近些年的創業歷程。根據公司官網信息，1994年，盈峰創立了順德市現代實業有限公司，從OEM起步，逐步涉足家電製造及流通領域。1995年，何劍鋒成立了“廣州東澤電器有限公司”，進入家電流通領域。到了1997年，何劍鋒又成立了“廣東盈科電子有限公司”，進入了家電控制器製造領域。可以看出，一開始，何劍鋒雖然離開了美的，但其踏入的行業依然是父親早已“打下江山”的家電行業。

一直到2002年盈峰集團正式成立，何劍鋒的事業纔開始全面實施集團化運作。2004年，盈峰集團全面退出OEM製造及家電流通領域，集團進行戰略轉型。2006年，盈峰集團收購上市公司上風高科（000967.SZ，現股票簡稱爲“盈峰環境”），開始進軍環保產業。

此後，何劍鋒的“野心”和“胃口”越來越大。2007年，盈峰集團收購易方達基金管理有限公司25%股權，並列成爲後者第一大股東。同年，集團成立了深圳市合贏投資管理有限公司，進入私募證券投資基金行業。2010年，盈峰集團又成立了廣東盈峰創業投資管理有限公司（以下簡稱“盈峰創業投資”），進入了私募股權投資基金行業。2019年，盈峰集團還收購了廣東廣發互聯網小額貸款股份有限公司。

徵探君扒了一下，目前盈峰集團對外投資了 56 家企業。目前已經註銷的盈峰創業投資曾經投資的企業有新瑞能源、摩吉智行、飛蝶XR科技、吉利電子化工、唐晶量子、雲鯨智能、酷哇機器人、三聖股份等 33 家企業。可以說，美的“少東家”在父親創建的“家電帝國”之外，正在依靠投資創建起另外一個帝國。

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家電市場競爭異常激烈

這次交易讓外界更爲關注的一個點是，在經歷了一個時間的“開疆擴土”之後，何劍鋒這次投資標的變爲家居行業。而顧家家居在家居行業也算是站在了龍頭地位，何劍鋒此舉，究竟是下了怎樣一盤棋？

財報顯示，今年前三季度，美的集團（000333.SZ）營業收入爲2911.11億元，同比增長7.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲277.17億元，同比增長13.27%。與之相比，海爾智家今年前三季度的營業收入爲1986.57億元；格力電器前三季度的營業收入爲1550.07億元。可見，美的集團還是牢牢佔據着家電行業的龍頭位置。

儘管如此，美的集團的發展並非“高枕無憂”。一方面，作爲房地產的上下游產業，近年來家電行業的發展也多少受到大的行業環境的影響。另一方面，目前中國智能家電市場的競爭非常激烈，各大品牌都在不斷推出新產品來爭奪市場份額。此外，激烈的市場競爭下，各大品牌爲了爭奪市場份額，經常會採取價格戰的策略，這也在某種程度上壓縮企業的利潤。

財報顯示，2019年-2022年，美的集團的營收增速分別爲7.14%、2.16%、20.06%和0.79%；歸屬淨利潤增速分別爲19.68%、12.44%、4.96%和3.43%。美的集團的營收和淨利潤增速都呈現出下降趨勢。

在2022年股東大會上，美的集團董事長方洪波表示，要穿越產業週期、技術週期，必須要進行產業升級，找到所謂第二曲線、第二引擎。

有意思的是，根據港交所10月24日披露，美的集團向港交所主板提交了上市申請書，準備赴港上市。一旦成功，美的集團將實現“A+H”股同時上市。

值得一提的是，當前港股市場並不十分景氣，更談不上欣欣向榮。“不缺錢”的美的集團選擇在此時赴港上市還是吸引了一波關注。

首先，赴港上市無疑會拓寬企業的融資渠道，吸引更多投資者的同時將獲得更多的資金支持。其次，赴港上市可以在某種程度上擴大企業的品牌影響力。在目前國內家電市場巨頭競爭激烈的情況下，海外市場或許還存在着一些增量市場。美的集團的這一舉措，也可以看出其對於當前發展的破局心理。不過，當前港股整體較爲低迷的情況下，美的赴港上市能否達到令人滿意的表現，還需要繼續觀察。

而這一次何劍鋒對於家居界龍頭顧家家居的收購，也讓資本市場對於“何享健家族”未來的發展充滿了期待。至於這位以投資擅長的“美的少東家”後續會如何推動顧家家居的發展，我們拭目以待。

作者丨張玉

來源丨徵探財經（ID:teccj6)