AI拉動快速“回血” 三星電子業績高增長能持續嗎？

（原標題：AI拉動快速“回血”，三星電子業績高增長能持續嗎？）

7月5日，韓國半導體制造商三星電子公佈了未經審計的第二季度初步財報，數據顯示第二季度三星電子營業利潤爲10.4萬億韓元（約合75億美元），高於此前預期的8.3萬億韓元，同比增長幅度達到了1452.2%。三星電子二季度銷售額也達到74萬億韓元，同比增長23.3%。

儘管三星表示將定於本月晚些時候公佈最終收益和其他細節，不過這已經是該公司自2022年第三季度以來的最高利潤。二級市場方面，受財報信息的影響，三星電子股價在5日交易期間創下自2021年以來的新高紀錄。

縱觀三星電子近一年的財報，該公司的營收數據在2023年出現大幅下滑，下滑幅度甚至用“歷史性”一詞來描述也都不爲過。今年一季度以來，受人工智能熱度影響，三星在業績方面“快速回血”。不過這種“回血”在營造出一種業績繁榮的同時卻並沒有紓解公司當前在先進代工和消費電子端業務滑坡的困境。三星電子業績的高增長能否一直持續？

AI拉動業績快速“回血”

今年年初，三星電子聯合首席執行官兼副董事長Han Jong-hee（韓鍾熙）在公司內部發表新年賀詞，他稱，三星必須引領潮流，提供最直觀、最便捷、最安全的Al技術。他還稱，三星必須努力開發可持續產品，並首先進行實物技術創新。

在今年一月召開的年報業績會上，三星電子再次表達出發力人工智能的想法，公司管理層稱“爲了提高收益性，將把重點放在增加高附加值產品的銷售上。”，“三星將抓住對先進產品和生成式人工智能產品不斷增長的需求，並加強智能手機和其他產品的人工智能功能。”

目前看來，當前三星抓住了當前這波人工智能的熱潮。里昂證券(CLSA)分析認爲，數據中心和人工智能開發需求推動內存芯片的平均價格較上一季度上漲了15%，這幫助三星最大的部門扭轉了上年同期的虧損。

CIC灼識諮詢執行董事餘怡然也告訴第一財經記者，人工智能強勁增長的需求推動存儲芯片價格的反彈，這顯示出AI業務對存儲芯片公司業績的巨大推動作用，三星電子是一個很好的例子，此外，美光科技在2024財年第二季度的營收也同比猛增58%。

從具體產品來看，人工智能芯片組中所使用的高帶寬內存 (HBM) 芯片等高端產品的爆炸式增長需求正在支撐芯片行業全面復甦。HBM屬於圖形DDR內存的一種，該芯片通過先進的封裝方法達到在較小的物理空間裡實現高容量、高帶寬、低延時與低功耗的目的。而目前的全球HBM市場處於“三足鼎立”的局勢，其中SK海力士處於領先地位，佔據50%的市場份額，三星緊隨其後，市佔率爲40%，美光市佔率約爲10%。

日前，上述三家公司都已經對外宣佈，2024年的HBM產品都已售罄。從目前已經公佈的大單來看，三星電子與AMD在今年4月簽訂的價值約4萬億韓元的HBM訂單，這筆訂單的規模甚至抵得上三星電子在2023年半年的營業利潤。

部分業務仍需紓困

不過，HBM訂單幫助業績快速回血卻無法紓解三星電子當前在先進代工和消費電子端業務滑坡的困境。

2023年對於三星電子來說顯然並不好過。市場疲軟背景下，該公司在消費電子產品方面的業績可謂“折損”。年報數據顯示，2023年全年，三星存儲芯片業務營收爲44.13萬億韓元，同比下降36%。公司分析認爲，這主要是由於個人電腦和智能手機的市場低迷，導致自2022年秋季起存儲芯片價格開始下降。

雖然消費市場的低迷對於上游企業來說理應同此涼熱，不過三星的競爭對手蘋果卻正偷偷蠶食其市場份額。IDC的數據顯示，儘管銷量也出現下滑，但是蘋果在2023年還是歷史性地取代了三星成爲全球智能手機出貨量第一的公司，佔據20%的市場份額。

2023年三星代工等“其他半導體”業務營收爲22.46萬億韓元，同比下降25%。需要注意到，三星電子此前曾追隨行業加入了代工產能的擴張計劃，公司已經在美國得克薩斯州泰勒市的芯片工廠項目上投資超過了250億美元。

受代工業務拖累，三星在全球代工市場的排名同樣下滑。市場分析機構Counterpoint發佈的排名顯示，在2023年全球半導體市場營收排名中，三星被英特爾超越退至第二名。分析認爲，三星先進代工業務出現下滑是受存儲芯片市場低迷影響，此外，三星在先進芯片製造工藝方面未能吸引到客戶也是重要的原因之一。

將目光聚焦眼下，三星電子3納米工藝的量產良率和能效問題仍是阻礙其獲取大客戶青睞的問題。據報道，三星已經因此失去了谷歌和高通兩大客戶的青睞，這兩家公司將訂單轉交給臺積電。值得一提的是，當前臺積電3納米的產能已被蘋果、英偉達、超威半導體等七大客戶包攬，供不應求，此前還傳出漲價消息。這意味着即便在臺積電產能拉滿的情況下，三星電子依舊無法挽留住大客戶。

6月13日，據三星官方消息，李在鎔本週結束了爲期兩週的美國行程，在美國期間，李在鎔拜訪了Meta、亞馬遜、高通等企業並試圖和這些企業的管理者會面，商討未來合作。不過截至目前，三星3納米工藝尚未有大額訂單消息傳出。

另一方面，也有分析認爲，從消費電子業務來看，儘管三星電子智能手機出貨量與去年相似，但三星電子移動業務第二季度的營業利潤可能較去年同期下滑，這更多是出於零部件成本上升以及人工智能服務的營銷和開發成本增加的考量。

乘上行業週期之風

三星電子二季度營業利潤增長超過14倍的狀況很大程度上是因爲公司2023年的業績爲其設定了一個相對較低的基點。而如今受人工智能的拉動，公司業績開始重新走高。這很難不讓人將其與存儲芯片的行業週期聯想在一起。

餘怡然對此表示肯定，“從三星先減後增的業績來看，存儲行業在過去一年內確實經歷了一個明顯的週期變化。” 她告訴記者。餘怡然認爲，整體市場需求在2023年初處於低迷位置，存儲芯片市場的價格大幅下降，但於2023年下半年開始復甦，隨着上游存儲供應商的減產，存儲行業的庫存水位趨於正常化，三大存儲原廠資本支出聚焦高端存儲，這一系列措施使得存儲行業的週期拐點在2023年第四財季基本明確。

“此外，由於HBM因其高帶寬、低功耗的優勢，成爲AI服務器的理想選擇，使存儲芯片市場需求爆發式增長。”她補充說。

展望今年下半年，TrendForce集邦諮詢資深分析師王豫琪告訴第一財經記者，目前HBM仍是受到AI伺服器、AI晶片商的需求所帶動，以今年來看供給仍是相對不足的，因爲HBM良率低、晶圓尺寸面積大，因此所耗用的晶圓量非常大。“明年產出放量有望逐漸舒緩，至於在價格方面，HBM爲年議價，今年價格趨勢已經抵定；在明年端因現況供給仍不充足，故價格有持續上漲之姿。” 王豫琪說。

集邦諮詢TrendForce的數據顯示，2024年第二季度，用於科技設備的DRAM芯片價格較上一季度上漲了約13%至18%，用於數據存儲的NAND Flash芯片價格上漲了15%至20%。

不過餘怡然提示，儘管AI業務對三星電子、美光和SK海力士等存儲芯片公司具有顯著的拉動力，但這種拉動力並非完全持久，仍會受到市場週期性波動的影響。